Ceny termínových kontraktů na ropu Brent od začátku roku vzrostly o zhruba 15 % a na americkou ropu WTI o 14 %, a to navzdory očekáváním pokračujícího poklesu cen po 20% propadu v roce 2025. Mezinárodní energetická agentura (IEA) k lednu odhadovala převis nabídky na globálním trhu ve výši přibližně 3,7 milionu barelů denně, což analytici označují za mimořádnou nadprodukci. Fyzický trh s ropou byl nečekaně utažen sankcemi USA vůči ruským producentům, které stáhly z trhu zhruba 600 000 barelů denně, a poklesem exportu ropovodem CPC o 440 000 barelů denně po útocích dronů. Růst cen podporuje také geopolitické napětí a hrozba vojenské akce USA proti Íránu, což by mohlo ohrozit Hormuzský průliv, kterým denně proudí přibližně 20 milionů barelů ropných produktů.   Na prahu roku 2026 panovala mezi ropnými analytiky vzácná shoda: trh s černým zlatem vstupuje do období hlubokého převisu nabídky, což mělo udržet ceny pod tlakem po celý rok. V roce 2025 jsme ostatně byli svědky poklesu cen o zhruba 20 %, právě v důsledku rozšiřujícího se nadbytku suroviny na trhu. Realita prvních měsíců letošního roku však tento konsenzus postavila na hlavu. Místo očekávaného medvědího trendu zažívá ropa nečekanou rally, kterou živí kombinace geopolitických šoků a silnější než očekávané poptávky. Ceny jsou nyní výše než před šesti měsíci, což nutí stratégy z Goldman Sachs klást si otázku, proč se velký globální přebytek zatím nepromítl do trvalého poklesu ceny ropy Brent. Od začátku roku si futures na mezinárodní benchmark Brent (BZ=F) připsaly přibližně 15 %, zatímco americká lehká ropa WTI (CL=F) vzrostla o 14 %. Fundamentální převis nabídky Z čistě statistického hlediska by trh měl směřovat dolů. Mezinárodní agentura pro energii (IEA) v lednu odhadla, že trh s ropou bude vykazovat přebytek v objemu zhruba 3,7 milionu barelů denně (bpd). Analytici ze společnosti Macquarie tento stav ve své nedávné zprávě pro klienty dokonce označili za „mimořádný nadbytek“. Tento stav je částečně důsledkem kroků kartelu OPEC+, který strávil velkou část roku 2025 rušením dřívějších těžebních škrtů. Na americkém kontinentu mezitím produkce z břidlic v USA zůstává na rekordních objemech, k čemuž se přidává růst těžby v dalších exportních zemích regionu. Původní předpoklady navíc počítaly s tím, že globální poptávka po uhlovodících bude obecně klesat v důsledku přechodu na elektrifikaci a zelené zdroje energie. Jorge León, vedoucí geopolitických analýz ve společnosti Rystad Energy, však pro Yahoo Finance uvedl, že existence přebytku a rostoucích cen se nemusí nutně vylučovat a mohou existovat vedle sebe. Geopolitické napětí a výpadky dodávek Růst cen je tažen především tím, že obchodníci do svých modelů započítávají řadu neočekávaných omezení na straně nabídky. Sankce amerického ministerstva financí uvalené na ruské producenty Rosněfť a Lukoil pravděpodobně stáhly z trhu přibližně 600 000 bpd. Další ránu utrpěl export ropovodem CPC, který spojuje Kaspické a Černé moře. Po útocích dronů na exportní terminál v Černém moři klesl vývoz o zhruba 440 000 bpd, což představuje nejnižší úroveň za posledních sedm let. Situaci dále vyostřují rostoucí vyhlídky na vojenskou akci USA proti Íránu. To vyhnalo ceny ropy vzhůru kvůli obavám z možného narušení provozu v Hormuzském průlivu, klíčovém globálním bodě, kterým denně proplouvá zhruba 20 milionů bpd ropných produktů. Útoky na komerční lodní dopravu v Rudém moři navíc nutí tankery k objíždění afrického mysu Dobré naděje, což napíná trhy s fyzickým dodáním a zvyšuje náklady na přepravu mezi Evropou a Asií.