Mění se paradigma na trhu s AI? Klíčové body Amazon.com (AMZN) plánuje v roce 2026 investovat rekordních 200 miliard dolarů do AI Divize AWS roste nejrychleji za poslední tři roky díky poptávce po cloudu Vlastní AI čipy Amazonu generují tržby přesahující 10 miliard dolarů ročně Historická data z roku 2006 naznačují potenciál pro silné budoucí oživení Investoři do akcií společnosti Amazon.com (AMZN) procházejí v únoru 2026 náročným obdobím. Akcie od začátku roku oslabily o 14 % a nedávno zaznamenaly sérii devíti po sobě jdoucích ztrátových obchodních seancí. Tato negativní šňůra je nejdelší od července 2006. Pokud by se však historie opakovala, mohl by být tento propad příležitostí k mimořádným ziskům – v roce 2006 totiž po podobném propadu následoval v příštích dvanácti měsících nárůst ceny akcií o závratných 128 %. Ačkoli nelze zaručit identický vývoj, Wall Street zůstává k budoucnosti Amazonu překvapivě optimistická. Medián cílové ceny analytiků je stanoven na 285 USD, což oproti aktuální ceně kolem 199 USD představuje potenciál růstu o 43 %. Žádný z předních analytiků v současnosti nedoporučuje prodej, což naznačuje, že trh vnímá současnou cenu jako výrazně podhodnocenou vzhledem k fundamentální síle podniku. Zdroj: Shutterstock AI infrastruktura: Investice za 200 miliard dolarů Hlavním zdrojem aktuální nervozity investorů je ambiciózní investiční plán pro rok 2026. Amazon oznámil, že na kapitálové výdaje (CapEx) vyčlení rekordních 200 miliard dolarů. Tato částka představuje 56% nárůst oproti již tak vysokým výdajům v roce 2025. Většina těchto prostředků směřuje do divize Amazon Web Services (AWS) na budování infrastruktury pro umělou inteligenci, včetně nákupu pozemků, výstavby datových center a vývoje vlastních čipů. Generální ředitel Andy Jassy tento krok obhajuje „extrémně neobvyklou příležitostí“, kterou AI představuje pro transformaci AWS i celého e-commerce segmentu. Amazon sází na to, že vlastní vývoj čipů, jako jsou Trainium2, mu umožní nabízet zákazníkům výpočetní výkon levněji a efektivněji než konkurence závislá na drahém hardwaru od externích dodavatelů. Jassy navíc uvedl, že byznys s vlastními čipy již nyní dosahuje ročních tržeb přes 10 miliard dolarů a roste trojciferným tempem. Výkonnost divizí a provozní efektivita Navzdory vysokým výdajům vykazují klíčové divize Amazonu silnou dynamiku. V posledním čtvrtletí roku 2025 vzrostly tržby AWS o 24 %, což je nejrychlejší tempo růstu za posledních 13 kvartálů. Stejně působivý je segment digitální reklamy, který vyrostl o 23 % na více než 21 miliard dolarů za čtvrtletí. Reklama a cloud jsou pro Amazon zásadní, protože dosahují mnohem vyšších marží než klasický maloobchodní prodej. E-commerce: Růst tržeb z vlastního prodeje o 10 % a ze služeb pro prodejce třetích stran o 11 %. Logistika: Implementace generativní AI do skladů a plánování tras snížila počet doteků na zásilku a zkrátila doručovací vzdálenost. Marže: Provozní marže se v posledním kvartálu zvýšila o 1,5 procentního bodu díky optimalizaci logistických toků a automatizaci. Backlog: AWS eviduje nevyřízené zakázky v hodnotě 244 miliard dolarů, což signalizuje obrovskou budoucí poptávku po cloudových službách. Budoucí výhled: Trpělivost se může vyplatit Pro investory je klíčové pochopit, že Amazon se nachází v největším investičním cyklu své historie. Zatímco Microsoft (MSFT) nebo Alphabet (GOOGL) reinvestují do AI infrastruktury mezi 40 % a 60 % svého provozního cash flow, Amazon do této oblasti směřuje téměř 90 % své hotovosti. To sice krátkodobě zatěžuje volné peněžní toky a sráží zisk na akcii, ale zároveň to buduje neotřesitelnou konkurenční výhodu pro příští desetiletí. Zdroj: Shutterstock Současné ocenění na úrovni 28násobku očekávaných zisků považuje například banka Morgan Stanley za přiměřené, zejména s ohledem na očekávaný 15% roční růst zisků v letech 2026 a 2027. Historie z roku 2006 ukázala, že trh často reaguje na zvýšené výdaje přehnaným skepticismem, který se po prokázání návratnosti investic mění v prudkou nákupní horečku. Pro trpělivé investory tak může být současná devítidenní série poklesů spíše signálem k nástupu než důvodem k obavám.