​ ​ ​ ​ Index amerického dolaru posílil v ranním obchodování o více než 1 %, zatímco euro oslabilo téměř o 1 % a britská libra klesla přibližně o 0,8 %. Aktuální tržní pohyby naznačují odklon od tradičního „risk-off“ režimu, což znamená, že zlato a další bezpečná aktiva neposilují podle očekávání navzdory geopolitickému napětí. Výnosy evropských dluhopisů vzrostly o více než 10 bazických bodů, avšak tento nárůst neposkytl měně podporu kvůli obavám z dopadu energetického šoku na hospodářský růst.   Světové měnové trhy v úterý zaznamenaly výraznou volatilitu, jelikož obchodníci začali do cen aktiv započítávat dopady stále širšího inflačního šoku na straně nabídky, který pramení z války v Íránu. Reakce trhu naznačuje, že investoři přehodnocují rizika spojená s globálními dodavatelskými řetězci a energetickou bezpečností, což vede k výraznému přeskupení kapitálu ve prospěch americké měny. Dolarový index (DX-Y.NYB) během ranního obchodování vyskočil o více než 1 %, zatímco euro vůči americkému dolaru oslabilo o téměř 1 % a britská libra klesla přibližně o 0,8 %. Dolar si rovněž připsal zhruba 0,8 % vůči švýcarskému franku a posílil, i když mírněji, také vůči japonskému jenu a čínskému jüanu. Síla dolaru není patrná pouze na úrovni indexu, ale i vůči širšímu koši měn, protože trh vyhodnocuje, že Spojené státy jsou méně vystaveny přímému fyzickému přerušení dodávek, ačkoliv ani ony nejsou zcela imunní. Změna tržního paradigmatu Tyto pohyby naznačují, že se trhy odklánějí od tradičního režimu „risk-off“ – situace, kdy by se za normálních okolností očekával růst dluhopisů, bezpečných měn a komodit, jako je zlato ​. Místo toho se kapitál přesouvá k aktivům, kterým se daří v prostředí vysokých úrokových sazeb. Podle ekonomů z Goldman Sachs by mělo přerozdělování globálních příjmů v důsledku války dominovat téma negativního nabídkového šoku a rizik pro hospodářský růst, což přímo ovlivní výkonnost jednotlivých měn. Pro měnové trhy představuje prudký nárůst nákladů na energie potenciální šok v oblasti směnných relací (terms-of-trade), tedy náhlou změnu cen vývozu oproti dovozu. To může vést k rostoucím účtům za dovoz, prohlubování obchodních deficitů a erozi reálných příjmů. Tato dynamika může vyvíjet tlak na měnu i v situaci, kdy rostou výnosy domácích dluhopisů, což je jev, který nyní sledujeme v Evropě. Dopad na dovozce ropy a úrokové sazby Při dlouhodobých nabídkových šocích mají ekonomiky závislé na dovozu ropy, jako je Evropa a Japonsko, tendenci zaznamenávat oslabení měny. Naopak vývozci energií, jako je Kanada, Brazílie a Norsko, mohou podle stratéga Thierryho Wizmana ze společnosti Macquarie zažít relativní posílení svých měn. Pravděpodobnými „poraženými“ v dlouhé válce budou dovozci ropy, zatímco země s velkými ropnými rezervami a kapacitou budou v oblasti měn a růstu dosahovat lepších výsledků. Euro skutečně oslabilo navzdory prudkému nárůstu evropských výnosů, kdy referenční sazby ve Velké Británii, Francii a Itálii během seance vzrostly o více než 10 bazických bodů. Obchodníci výrazně omezili sázky na brzké snížení sazeb ze strany Bank of England a očekávání ohledně uvolňování měnové politiky Evropskou centrální bankou byla rovněž revidována. Vyšší výnosy však euru ani libře neposkytly oporu, což podtrhuje obavy investorů, že trvalé narušení dodávek energie poškodí vyhlídky na růst více, než by posílilo důvěryhodnost měnové politiky. Pod tlakem jsou i měny rozvíjejících se trhů vázané na dovoz energií. Jejich centrální banky mají menší flexibilitu přehlížet inflaci taženou energiemi vzhledem k vyšší váze paliv v indexu spotřebitelských cen a slabšímu ukotvení inflačních očekávání. To podle ekonomů Goldman Sachs potenciálně omezuje možnosti snížení sazeb v těchto ekonomikách závislých na dovozu ropy.