Klíčové body Akcie prodejce elektroniky Best Buy ve čtvrtek prudce posílily díky spekulacím o možném převzetí, analytici však tuto teorii zpochybňují. Ředitel GameStopu Ryan Cohen vyčlenil 700 milionů dolarů na derivátové transakce s cílem získat ziskovou spotřebitelskou firmu. Zatímco Best Buy těží z překvapivých prodejů AI brýlí, GameStop nadále doplácí na odklon hráčů k digitální distribuci her.   Tržní euforie postavená na vratkých základech Čtvrteční obchodování přineslo nečekaný zvrat pro akcie maloobchodního řetězce s elektronikou Best Buy (BBY) . Ty během dne prudce vyskočily a zařadily se mezi vůbec nejsilnější tituly v rámci celého indexu S&P 500 (^GSPC) . Za tímto překvapivým pohybem stála vlna spekulací na sociálních sítích, které naznačovaly, že by se společnost mohla stát cílem akvizice ze strany prodejce videoher a známého meme-titulu GameStop (GME) . Základem pro tuto divokou tržní teorii se stala čtvrteční výzkumná zpráva od analytické společnosti Gordon Haskett. Ironií ovšem zůstává, že samotný text zprávy, který investiční horečku odstartoval, žádné bezprostřední spojení mezi oběma firmami nepotvrzuje. Dokument naopak výslovně uvádí, že zatím není vůbec jasné, na jakou konkrétní společnost má vedení GameStopu aktuálně spadeno. Podle analytiků navíc nedávné kroky GameStopu, které směřují k alokaci kapitálu pro budoucí transakci, nesignalizují zájem o převzetí Best Buy. Přestože akcie Best Buy v pozdním čtvrtečním odpoledni posilovaly o 5,1 %, při pohledu na delší časový horizont zůstávají za uplynulých dvanáct měsíců ve ztrátě 15,2 %. Reakce trhu tak spíše odrážela okamžitou nervozitu a hledání jakéhokoliv katalyzátoru růstu. Na druhé straně barikády se akcie samotného GameStopu ve čtvrtek propadly o 2 %. Tento pokles jen podtrhuje dlouhodobější negativní trend, kdy titul za poslední rok odepsal již 20,3 % své hodnoty. Zástupci obou zmiňovaných společností na žádosti o komentář k probíhajícím spekulacím bezprostředně nereagovali, což dalo trhům další prostor pro vytváření vlastních scénářů. Zdroj: Getty Images Cohenova derivátová sázka a hon na ziskovost Kořeny současných spekulací sahají až do ledna, kdy generální ředitel GameStopu Ryan Cohen v rozhovoru pro stanici CNBC prohlásil, že jeho společnost má v úmyslu provést „velmi, velmi velkou“ akvizici veřejně obchodované firmy v sektoru spotřebního zboží. Analytik Don Bilson z Gordon Haskett ve své čtvrteční zprávě upozornil, že si Cohen jen několik týdnů před tímto prohlášením zajistil masivní balíček pobídek a odměn. Právě struktura tohoto kompenzačního balíčku je podle Bilsona klíčová. Vytváří totiž pro Cohena silnou motivaci takzvaně „odpálit míček až na tribunu“. V praxi to znamená, že šéf GameStopu bude cílit na nákup podniku, který již nyní generuje masivní zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací (EBITDA), což je stěžejní měřítko základní ziskovosti a provozního zdraví firmy. Další dílek do skládačky přineslo úterní hlášení GameStopu, které bylo zveřejněno v souvislosti s kvartálními výsledky. Dokument odhalil, že po skončení fiskálního roku, který trval do ledna, společnost převedla zhruba 700 milionů dolarů v hotovosti na speciální firemní účet. Tyto prostředky jsou vázány jako zástava pro určité stávající i potenciální derivátové transakce vypořádané v hotovosti nebo fyzicky. Podle Bilsona tato nenápadná věta ve firemních výkazech naznačuje, že GameStop pravděpodobně otevřel pozici prostřednictvím swapů a že Ryan Cohen má již nyní velmi podstatnou ekonomickou expozici vůči konkrétnímu, zatím neznámému titulu. Identita této záhadné společnosti tak aktuálně představuje na Wall Street otázku za miliardu dolarů. Zdroj: Getty Images Kontrastní realita dvou maloobchodních hráčů Ačkoliv jméno Best Buy bylo v minulosti zmiňováno jako jeden z možných cílů a ve čtvrtém čtvrtletí byla u tohoto titulu zaznamenána aktivita hlavních makléřů, časová osa podle analytiků nesedí. GameStop totiž jasně uvedl, že svůj kapitál začal přesouvat až po skončení svého fiskálního roku. Bilson se proto domnívá, že ať už Cohen koupil cokoliv, pravda vyjde najevo v polovině května, kdy protistrana zveřejní své akciové podíly nebo nahlásí pětiprocentní pozici ve firmě. Zatímco trhy pátrají po Cohenově cíli, oba maloobchodní řetězce čelí zcela odlišným fundamentálním výzvám. GameStop se v posledních letech potýká s trvalým poklesem tržeb, který je přímým důsledkem masivního přesunu hráčů směrem k online nákupům a digitální distribuci her. Fyzický prodej videoher ztrácí na dynamice a firma nutně potřebuje najít nový směr pro své podnikání. Naproti tomu akcie Best Buy si začátkem tohoto měsíce připsaly zisky poté, co čtvrtletní výsledky společnosti překonaly nízká očekávání Wall Street. Ačkoliv i zde prodeje v herním segmentu zpomalily, firma dokázala tento výpadek kompenzovat jinde. Nečekaně silný růst zaznamenala v okrajových, ale inovativních kategoriích, jako jsou brýle s umělou inteligencí a 3D tiskárny, což ukazuje na schopnost adaptace na nové spotřebitelské trendy. Propastný rozdíl ve výkonnosti je nejlépe vidět v širším kontextu. Zatímco akcie GameStopu za poslední rok odepsaly více než pětinu hodnoty, sektorový fond State Street SPDR S&P Retail ETF (XRT) ve stejném období posílil o 13,8 %. Samotný hlavní americký index S&P 500 pak za uplynulých dvanáct měsíců zaznamenal solidní nárůst o 14,1 %, čímž jen prohloubil kontrast mezi úspěšnými hráči na trhu a těmi, kteří marně hledají cestu ven z krize.