Klíčové body Americká měna směřuje k nejlepší dvoutýdenní rally od voleb v listopadu 2024, podpořena izolací USA a pochybnostmi o krocích Fedu. Německý institut IFO varuje, že pokračující konflikt může srazit růst HDP na 0,6 % a vyhnat spotřebitelské ceny ke 3 %. Oslabující japonský jen nutí tamní ministerstvo financí k verbálním intervencím, zatímco euru hrozí pád pod paritu s dolarem.   Dolarová dominance a přehodnocení kroků Fedu Osud evropské ekonomiky v současnosti plně závisí na nevyzpytatelném vývoji na komoditních trzích. Naopak Spojené státy z aktuální geopolitické situace těží a upevňují svou globální pozici. Americký dolar (DX-Y.NYB) se aktuálně nachází v mimořádně silném postavení, kdy nezadržitelně směřuje k nejvýraznější dvoutýdenní rally od amerických prezidentských voleb v listopadu 2024. Tento strmý vzestup je primárně poháněn prudkým nárůstem cen energií na světových trzích. Klíčovým faktorem je skutečnost, že ropa Brent (BZ=F) se vyšplhala na svá nejvyšší maxima od srpna 2022. Trhy na tento dynamický vývoj reagují značnou nervozitou, která se okamžitě propisuje do očekávání ohledně budoucí měnové politiky. Analytici a investoři začínají vážně pochybovat o tom, zda americký Fed v roce 2026 přistoupí alespoň k jedné vlně měnové expanze, což dříve trhy považovaly za vysoce pravděpodobný scénář. Spojené státy navíc těží ze své geografické a strukturální asymetrie vůči zbytku světa. Americká ekonomika vykazuje mnohem větší míru izolace a odolnosti vůči dramatickým událostem na Blízkém východě ve srovnání s ostatními světovými regiony. Tato fundamentální výhoda působí jako mocný katalyzátor, který neustále tlačí hodnotu dolarového indexu na vyšší úrovně a zanechává ostatní světové měny v defenzivě. Zdroj: Burzovnísvět.cz Evropa na pokraji nového cenového šoku Zatímco Amerika na měnových trzích dominuje, starý kontinent čelí vážným makroekonomickým hrozbám. Podle nejnovějších odhadů respektovaného německého institutu IFO je situace mimořádně varovná. Predikce ukazují, že i kdyby došlo k bezprostřednímu ukončení válečného konfliktu v Íránu a k následnému poklesu cen ropy, inflace v Německu do konce roku 2026 nevyhnutelně zrychlí. Původní odhady počítaly s dvouprocentním růstem cen, avšak nová data již ukazují na úroveň 2,4 %. Pokud by však ozbrojený konflikt pokračoval a ceny takzvaného černého zlata by setrvaly na současných vysokých úrovních, makroekonomické škody by byly mnohem hlubší. V takovém krizovém scénáři by spotřebitelské ceny v největší evropské ekonomice vyskočily až ke 3 %. Tento masivní inflační tlak by zadusil hospodářskou aktivitu a prudce by zpomalil očekávaný růst HDP z původních 1,2 % na pouhých 0,6 %. Představitelé Evropské centrální banky a Evropské unie sice uklidňují trhy tvrzením, že opakování drastické energetické krize z roku 2022 je vysoce nepravděpodobné, neboť ceny zemního plynu se nacházejí hluboko pod tehdejšími maximy. Přesto existuje jedno zásadní riziko, které analytici nemohou ignorovat. Pokud by se případné uzavření Hormuzského průlivu protáhlo až do podzimních měsíců, kdy tradičně udeří chladnější počasí, nelze vyloučit absolutní šokový scénář. V takovém případě by měnový pár EUR/USD (EURUSD=X) mohl zažít volný pád a propadnout se hluboko pod psychologickou hranici parity. Zdroj: Getty images Ropná asymetrie drtí Japonsko a testuje Trumpa Fyzický trh s ropou vykazuje značné strukturální problémy. Komplikace s plynulostí dodávek vedou k paradoxní situaci, kdy dochází k přeplňování ropných skladovacích kapacit a k nucenému omezování produkce napříč celým Blízkým východem. Zastavení těžby má přitom dalekosáhlé důsledky, protože opětovné spuštění již jednou odstavených vrtných souprav nebude technologicky ani logisticky vůbec snadným úkolem. Teherán si je plně vědom své strategické výhody. Jeho kontrola nad klíčovým Hormuzským průlivem nejenže žene ceny komodit neúprosně vzhůru, ale také vytváří zcela nečekaný politický tlak na administrativu Donalda Trumpa. Tento geopolitický stres se okamžitě přelévá i do asijského obchodování, kde nárůst cen energií vedl k razantnímu obnovení rostoucího trendu na měnovém páru USD/JPY (JPY=X) . Japonský jen, jehož hodnota je historicky extrémně závislá na importu drahých energií, nadále prudce oslabuje. Tento nebezpečný propad národní měny již vyvolal ostrou reakci v Tokiu a přiměl japonskou vládu k prvním varovným verbálním intervencím. Ministryně financí Satsuki Katayama vyslala trhům jasný signál, když prohlásila, že tamní úřady jsou plně připraveny přijmout veškerá nezbytná opatření na ochranu domácí měny. Ačkoliv rétorika byla rázná, ministryně záměrně nespecifikovala žádné konkrétní cenové úrovně, na kterých by centrální banka reálně zasáhla. Jak navíc upozorňuje analytický tým TheFxProAnalyst, Katayama se zcela vyhnula palčivé otázce, zda by přímá intervence na forexovém trhu měla vůbec nějaký trvalý efekt. Zásadním problémem totiž zůstává fakt, že hlavním motorem současného oslabování jenu je nezadržitelná rally na trhu s ropou Brent, proti které jsou standardní měnové nástroje centrálních bank prakticky bezmocné.