Chystané IPO společnosti SpaceX patří mezi nejsledovanější události kapitálových trhů posledních let. Klíčové body SpaceX může při IPO dosáhnout ocenění přes 1,75 bilionu dolarů Analytici očekávají volatilitu výrazně vyšší než u Tesly Starlink má být hlavním zdrojem budoucích tržeb Osoba Elona Muska zůstává klíčovým faktorem rizika i růstu Firma, kterou před více než dvěma desetiletími založil Elon Musk, se postupně proměnila v klíčového hráče globálního vesmírného průmyslu. Podle analytiků by se však její akcie po vstupu na burzu mohly chovat ještě dynamičtěji než akcie společnosti Tesla. Investoři by tak měli počítat nejen s obrovským potenciálem, ale i s výraznou volatilitou. Podle informací agentury Bloomberg plánuje SpaceX podat důvěrnou žádost o první veřejnou nabídku akcií ještě tento měsíc. Ocenění společnosti by mohlo přesáhnout 1,75 bilionu dolarů, což by z ní učinilo jednu z nejhodnotnějších firem světa hned po vstupu na burzu. Po nedávné absorpci společnosti xAI, která vyvíjí umělou inteligenci včetně chatbota Grok, se hodnota SpaceX odhaduje přibližně na 1,25 bilionu dolarů. Analytik společnosti PitchBook Franco Granda upozorňuje, že akcie SpaceX by se mohly obchodovat jako akcie Tesly „na steroidech“. Tím naráží na známou volatilitu společnosti Tesla (TSLA) , jejíž akcie v minulosti opakovaně reagovaly prudkými pohyby na zprávy o výrobních cílech, technologických pokrocích či veřejných vystoupeních Elona Muska. V případě SpaceX by podle Grandy mohly být tyto reakce ještě výraznější. Zdroj: Getty images PitchBook odhaduje, že do roku 2040 by SpaceX mohla generovat tržby kolem 150 miliard dolarů a upravený zisk až 95 miliard dolarů ročně. Pro srovnání, loňské tržby dosáhly přibližně 16 miliard dolarů a zisk kolem 8 miliard dolarů. Zhruba 42 miliard dolarů z budoucích ročních tržeb by mohlo pocházet z projektu Starlink, tedy satelitního internetového podnikání, které dnes představuje hlavní zdroj hotovosti společnosti. Prognózy však nezohledňují hospodaření společnosti xAI, která podle dostupných informací rychle spotřebovává hotovost, ačkoli by mohla získat další kontrakty například od amerického ministerstva obrany. Analytické scénáře rovněž vycházejí z předpokladu, že se SpaceX a společnost Tesla nespojí, přestože tuto možnost v minulosti naznačil jak Elon Musk, tak někteří analytici. Investoři mohou při hodnocení SpaceX vycházet ze zkušeností s Teslou. Obě firmy spojuje výrazná role Elona Muska a jeho ambiciózní veřejná komunikace. Tesla například v minulosti slibovala dosažení produkce 5 000 vozů týdně, což se nakonec podařilo až po období označovaném jako „výrobní peklo“. Jakmile byl milník splněn, akcie prudce posílily. Podobná dynamika může podle Grandy nastat i u SpaceX. Společnost se již několikrát potýkala se zpožděními. Vývoj megarakety Starship provázely neúspěchy a mise na Mars, kterou Elon Musk označil za ambiciózní cíl pro rok 2022, zůstává i v roce 2026 vzdálenou perspektivou. Investoři si však podle analytiků postupně vytvořili takzvanou „účetní knihu důvěryhodnosti“, kdy počítají s flexibilitou Muskových termínů a více se soustředí na dlouhodobou vizi než na krátkodobá zpoždění. Veřejně obchodovaná SpaceX však bude čelit tlaku kapitálového trhu. Bude muset prokazovat pokrok nejen ve vývoji Starship a kolonizačních plánech, ale také v monetizaci Starlinku a integraci xAI. Granda předpokládá, že zprávy, které by u akcií společnosti Tesla vyvolaly desetiprocentní či patnáctiprocentní pohyb, by u SpaceX mohly způsobit výkyv o dvacet až třicet procent. Jedním z důvodů je očekávaný nízký podíl akcií v oběhu, odhadovaný pouze na 3,3 procenta. Zdroj: Reuters Dalším faktorem je takzvaná Musková prémie. Podobně jako u Tesly může osobní značka Elona Muska podporovat vysoké ocenění akcií. Zároveň však vytváří koncentraci rizika. Elon Musk podle odhadů vlastní zhruba 44 procent společnosti SpaceX, což znamená výraznou závislost na jeho osobě. Výroční zprávy společnosti Tesla již v minulosti upozorňovaly, že případný prodej Muskových podílů by mohl negativně ovlivnit cenu akcií. Nelze také přehlédnout reputační a politická rizika. Politické aktivity Elona Muska v minulosti vyvolaly kontroverze a měly dopad na tržby společnosti Tesla. Podle Grandy by negativní zprávy týkající se Tesly mohly vyvíjet tlak i na akcie SpaceX a naopak. Pro investory tak IPO společnosti SpaceX představuje příležitost podílet se na růstu jednoho z nejambicióznějších technologických projektů současnosti. Zároveň však půjde o titul s potenciálně extrémní volatilitou, kde budou krátkodobé pohyby výrazně citlivé na zprávy o technologickém pokroku, kontraktech i osobě Elona Muska. Každý investor by proto měl pečlivě zvážit svou toleranci k riziku a připravit se na výrazné cenové výkyvy.