Klíčové body Širší americký trh odepsal zhruba 6 % ze svých maxim v důsledku stagnujícího trhu práce a zpomalujícího ekonomického růstu. Faktické uzavření Hormuzského průlivu žene vzhůru ceny energií a nutí trhy přehodnotit výhledy pro inflaci i úrokové sazby. Defenzivní strategie a mezinárodní akcie nabízejí ochranu před výkyvy, zatímco sektor utilit těží z masivního budování datových center.   Geopolitika a makroekonomický tlak na americké akcie Zvýšené geopolitické riziko a narůstající tržní volatilita v současnosti jasně definují mantinely, v nichž se musí akcioví investoři pohybovat. K 24. březnu se Index S&P 500 (^GSPC) nacházel zhruba 6 % pod svými historickými maximy. Tento pokles není náhodný, ale odráží hlubší strukturální a geopolitické posuny na globální scéně. Investiční sentiment je pod silným tlakem hned z několika směrů. Zpomalující ekonomický růst a viditelně stagnující trh práce ve Spojených státech vyvolávají obavy o budoucí směřování největší světové ekonomiky. K tomu se přidává dramaticky rostoucí napětí na Blízkém východě, které vnáší do tržních modelů těžko predikovatelnou proměnnou. Jak hluboké tyto problémy nakonec budou a jak dlouho mohou přetrvávat, zůstává v tuto chvíli nejasné. Na obzoru se zatím nerýsuje žádné rychlé a jednoznačné řešení. Širší americký akciový trh tak zůstává pod permanentním tlakem, který je živen především nejistotou pramenící z blízkovýchodního konfliktu. Zcela zásadním faktorem je to, co se v podstatě stalo faktickým uzavřením Hormuzského průlivu. Tento strategický dopravní uzel má přímý dopad na globální dodávky ropy, což okamžitě vystřelilo ceny energií strmě vzhůru. Investoři jsou tak nuceni od základů přehodnotit své dosavadní výhledy týkající se úrokových sazeb, vývoje inflace a celkového hospodářského růstu. Současná korekce, kterou prochází Vanguard S&P 500 ETF (VOO) , je nejhlubší za zhruba poslední rok. Historie však ukazuje, že geopolitické konflikty mívají často spíše krátkodobý charakter. Pokud dojde k diplomatickému řešení, trhy dokážou zareagovat velmi rychlým oživením. Vzhledem k tomu, že Spojené státy a Írán zvažují možnosti vyjednávání, ceny akcií by mohly brzy nabrat zcela nový směr. Zdroj: Shutterstock Zahraniční trhy a hledání hodnoty v době výkyvů S ohledem na přetrvávající vysokou volatilitu by investoři měli na začátku druhého čtvrtletí zaměřit svou pozornost na alternativní přístupy k alokaci kapitálu. Mimořádně zajímavou volbou se v současném prostředí jeví Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) . Tento nástroj nabízí expozici vůči rozvinutým trhům mimo USA. Během ledna a února si mezinárodní akcie vedly ve srovnání s americkým indexem velmi dobře a prokazovaly značnou odolnost. Situace se však dramaticky změnila v březnu, kdy naplno propukl konflikt v Íránu, což způsobilo, že tyto trhy začaly za svými americkými protějšky výrazně zaostávat. Základní investiční příběh zahraničních akcií však zůstává i nadále vysoce atraktivní. Tempo růstu firemních zisků se na těchto trzích postupně zlepšuje a valuace jsou ve srovnání se Spojenými státy podstatně příznivější. Pokud by události na Blízkém východě začaly konečně deeskalovat, mohli bychom se dočkat návratu k nadprůměrné výkonnosti mezinárodních titulů. Podobnou trajektorii letos zaznamenaly také hodnotové akcie a tituly s nízkou volatilitou. Geopolitická rizika sice smazala velkou část jejich nedávných zisků, ale není pochyb o tom, že v těchto segmentech zůstává uzamčeno obrovské množství vnitřní hodnoty. Právě zde se otevírá prostor pro defenzivněji laděná portfolia. Z tohoto trendu by mohl primárně těžit iShares MSCI USA Minimum Volatility Factor ETF (USMV) . Jeho unikátní strategie umožňuje zařadit do portfolia i dynamické růstové oblasti, jako je technologický sektor, a to při současném zachování minimální celkové kolísavosti. Jde o velmi chytrý způsob, jak potenciálně vytěžit maximum z obou stran mince. Zdroj: Shutterstock Energetická náročnost datových center a analytické výhledy Při hledání stability v turbulentních dobách se ukazuje, že některé tradiční sektory procházejí nečekanou renesancí. Fond State Street Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) se na trhu drží až pozoruhodně dobře. Přestože uplynulé roky přály spíše rizikovějším aktivům, sektor veřejných služeb našel svůj nový motor růstu. Tímto motorem je masivní budování infrastruktury datových center a s ním spojená obrovská poptávka po elektrické energii. Utility z tohoto trendu přímo profitují, protože technologičtí giganti potřebují pro své operace stabilní a obrovské dodávky proudu. Tento fundamentální posun dodává sektoru nečekanou dynamiku. Zásadním rizikem pro tyto společnosti však zůstává budoucí směřování úrokových sazeb. Firmy v sektoru veřejných služeb jsou typicky silně zadlužené a jejich financování je na cenu peněz extrémně citlivé. Případný vleklý konflikt na Blízkém východě by navíc mohl současné pozitivní momentum tohoto odvětví snadno narušit. V dobách, kdy trhy zmítá nejistota, se ukazuje hodnota profesionálních dat a precizní analýzy. Když analytické týmy přicházejí s konkrétními tipy, historie jasně ukazuje, že se vyplatí zpozornět. Dlouhodobá čísla potvrzují, že pečlivý výběr akcií dokáže generovat zcela mimořádné nadvýnosy. Zatímco širší trh dosáhl celkového průměrného zhodnocení 179 %, specializované analytické modely dokázaly ve stejném období vygenerovat drtivou výkonnost na úrovni 884 %. To jasně dokazuje, že i v prostředí definovaném zpomalujícím růstem a geopolitickými šoky lze při správné alokaci kapitálu a využití vhodných ETF dosahovat nadstandardních výsledků.