Klíčové body Americký dolar masivně těží z geopolitického napětí a zapojení Húthiů do blízkovýchodního konfliktu, což vyvolává obavy o globální dodavatelské řetězce. Indická centrální banka vynaložila 30 miliard dolarů na obranu měny a zavádí přísné limity pro lokální banky ve snaze zastavit depreciaci. Evropská centrální banka mírní očekávání ohledně dubnového zvýšení sazeb, přičemž pravděpodobnost tohoto kroku klesla z 85 % na pouhých 50 %.   Geopolitika a nezastavitelná síla americké měny Víkendové dění na mezinárodní scéně nenabídlo investorům žádnou únikovou cestu z tenze, která aktuálně svírá Blízký východ. Finanční trhy tak zůstávají v nejvyšší pohotovosti a plně se připravují na možnou eskalaci tamního vojenského konfliktu. V tomto vysoce nestabilním prostředí se absolutním vítězem stává americká měna. Dolarový index (DX-Y.NYB) je nadále pod silným nákupním tlakem, přičemž aktuálně obchoduje bezpečně nad psychologickou hranicí 100 bodů. Přestože víkend nepřinesl jedinou dominantní zprávu, samotný fakt, že se do konfliktu zapojují jemenští Húthiové, dramaticky zvyšuje obavy o plynulost globálních dodavatelských řetězců. Veškeré vojenské varianty tak zůstávají ve hře, což udržuje poptávku po bezpečném přístavu na maximech. Analytici předpokládají, že index tento týden pravděpodobně otestuje další úroveň rezistence v pásmu 100,25 až 100,50. Pokud z íránské strany nepřijdou jasné a smířlivé signály, je velmi těžké si představit, že by americká měna v dohledné době odevzdala své dosavadní měsíční zisky. Klíčovým faktorem pro další vývoj bude také kondice amerického trhu práce. Investoři v průběhu týdne bedlivě zaměří svou pozornost na data o volných pracovních místech JOLTS, report agentury ADP a především na páteční klíčovou zprávu NFP o tvorbě pracovních míst mimo zemědělství. Tržní konsensus aktuálně počítá s nárůstem o 60 tisíc pracovních míst a mírou nezaměstnanosti na úrovni 4,4 %. Pokud tato data nepřinesou nečekané zklamání, trhy budou nadále zaceňovat zpřísňování měnové politiky amerického Fedu v reakci na probíhající energetický šok. Pozornost se rovněž upírá na dnešní vystoupení šéfa Fedu Jeroma Powella v rámci moderované diskuse na Harvardu. Asijské centrální banky v defenzivě a jestřábí obrat v Japonsku Zahraniční obchodní partneři Spojených států se v současné situaci ocitají pod drtivým tlakem. Jejich centrální banky jsou nuceny zvažovat razantní kroky, od zvyšování úrokových sazeb přes přímé devizové intervence až po zavádění přísných regulačních opatření na ochranu vlastních měn. Učebnicovým příkladem je Indická rupie (INR=X) , která dnes zaznamenala slušné oživení. Tomuto růstu však předcházel radikální krok lokálních úřadů, jež zavedly pro místní banky přísný limit 100 milionů dolarů na velikost pozic na domácím trhu. Tato dramatická regulatorní brzda přichází v době, kdy Reserve Bank of India podle dostupných zpráv jen v tomto měsíci vynaložila masivních 30 miliard dolarů na obranu své měny. Devizové intervence tak pro mnoho států zůstávají každodenní realitou, stejně jako úvahy o utažení měnových podmínek. Pozornost trhů se přes noc upřela také na Japonsko, odkud dorazil překvapivě jestřábí zápis z březnového zasedání centrální banky. Dokument z 18. a 19. března byl doslova protkán varováními, že tamní měnová politika „zaostává za vývojem“ a nachází se hluboko pod neutrální úrovní. V rámci Bank of Japan se dokonce rozvinula debata o velikosti nadcházejících úrokových kroků na záchranu měny, kterou reprezentuje Japonský jen (JPY=X) . Ve hře se objevila i možnost razantního zvýšení sazeb o 50 bazických bodů. Středeční zveřejnění výsledků průzkumu Tankan za první čtvrtletí by mohlo tato očekávání ještě více ukotvit. Trh aktuálně zaceňuje pravděpodobnost dubnového zvýšení o 25 bazických bodů na 70 %. Analytici rovněž bedlivě sledují měnové swapy, kde se mírně rozšiřuje rozpětí u krátkodobých kontraktů, což signalizuje utahování podmínek dolarového financování a širší tlak na riziková aktiva. Evropa na rozcestí a hrozba energetického šoku Zatímco americký Fed a asijské centrální banky řeší, jak reagovat na aktuální tlaky, starý kontinent čelí vlastnímu dilematu. Užší úrokový diferenciál mezi eurozónou a Spojenými státy sice poskytuje určitou technickou podporu, avšak Měnový pár EUR/USD (EURUSD=X) se nachází ve vysoce zranitelném prostředí. Ještě nedávno se zdálo, že Evropská centrální banka přistoupí 30. dubna ke zvýšení sazeb o 25 bazických bodů, nicméně tato jistota se nyní rychle rozplývá. Tržní pravděpodobnost tohoto kroku se propadla z původních 85 % na pouhých 50 %. Za tímto přehodnocením stojí především nedávná vyjádření představitelů ECB. Členka Výkonné rady Isabel Schnabelová v pátek jasně deklarovala, že by instituce neměla svou reakci na současný vývoj nijak uspěchat ani přehnaně reagovat. Tato zdrženlivá rétorika však zanechává evropskou měnu vystavenou riziku dalšího růstu cen energií. Pokud by se inflační očekávání opět zvedla, znamenalo by to faktický pokles reálných úrokových sazeb v eurozóně. Při celkovém zhodnocení situace se zdá, že evropská měna zůstane pod prodejním tlakem, přičemž technické riziko poklesu směřuje k zóně 1,1440 až 1,1470. Dnešní makroekonomický kalendář přitom nabídne zásadní březnová data o inflaci v Německu a indikátory důvěry v eurozóně. U německého indexu spotřebitelských cen se očekává meziroční zrychlení růstu z 2,0 % na 2,9 %. Jakékoliv překvapení směrem nahoru by mohlo okamžitě zvednout swapové sazby a podpořit euro v naději, že ECB bude nakonec donucena k dřívějšímu utažení měnových kohoutků.