Klíčové body Žlutý kov směřuje k historickému desátému dennímu propadu v řadě, od začátku blízkovýchodního konfliktu ztratil již téměř 17 procent své hodnoty. Vysoké ceny energií vyvolávají strach z inflace a růstu úrokových sazeb, což nutí investory likvidovat ziskové pozice k pokrytí ztrát v jiných aktivech. Z technického hlediska trh ztrácí růstové momentum a vytváří medvědí formaci, klíčovou nadějí zůstává udržení hranice 200denního klouzavého průměru.   Válečný šok a nečekaný pád bezpečného přístavu Tradiční vnímání drahých kovů jako ultimátního útočiště v dobách globální nejistoty dostává v současných tržních podmínkách tvrdou ránu. Zlato (GC=F) nekompromisně směřuje k rekordnímu desátému po sobě jdoucímu dni ve ztrátě. Tento bezprecedentní propad je přímým důsledkem prohlubujících se obav z eskalace válečného konfliktu na Blízkém východě, který začíná mít drastický dopad na globální hospodářský růst a opětovné probouzení inflačních tlaků. Během další vysoce volatilní obchodní seance se hodnota slitků propadla o masivních 2,3 procenta. Trh je v současnosti silně definován inverzním vztahem, který má žlutý kov vůči cenám černého zlata. Ropa (CL=F) totiž v úterý obnovila svůj strmý cenový růst, což okamžitě vyslalo negativní signály do sektoru drahých kovů. Od samotného počátku válečného konfliktu až do pondělního závěru tak zlato odepsalo již bezmála 17 procent své hodnoty. Určitou naději na uklidnění situace přineslo oznámení prezidenta Donalda Trumpa, který se rozhodl o pět dní odložit plánované americké vojenské údery na íránskou energetickou síť. Toto diplomatické gesto poskytlo trhům jen velmi krátkou úlevu od dramatického válečného výprodeje. Optimismus se však rychle vytratil poté, co oficiální íránští představitelé rezolutně vyloučili jakoukoliv možnost diplomatických jednání. Napětí na trzích následně ještě více vygradovalo v reakci na zprávu deníku Wall Street Journal. Podle těchto informací by se do přímých bojových operací mohli aktivně zapojit i američtí partneři v oblasti Perského zálivu. Výsledek jakýchkoliv budoucích vyjednávání i bezpečnost klíčových námořních tras vedoucích přes Hormuzský průliv tak zůstávají zahaleny absolutní nejistotou. Zdroj: Shutterstock Inflační hrozba a nemilosrdné výzvy k doplnění marže Geopolitický chaos se okamžitě propsal do cen energií. Vysoké náklady na suroviny radikálně zvyšují riziko návratu pádivé inflace. Hrozba znehodnocení peněz a očekávání dalších kroků ze strany amerického Federálního rezervního systému i ostatních světových centrálních bank znamenají pro drahé kovy zásadní protivítr. Očekávané zvyšování úrokových sazeb totiž tradičně znevýhodňuje aktiva, která sama o sobě nenabízejí žádný průběžný výnos. Tento toxický makroekonomický mix přiměl velké institucionální investory k razantní změně strategií. Tržní hráči začali hromadně opouštět své vysoce likvidní a dosud velmi ziskové pozice ve zlatě, aby získali hotovost pro přesun do jiných tříd aktiv. „Cenová korekce zlata ukazuje na strmější propad výkonnosti, než je obvyklé,“ uvedla Suki Cooper, globální ředitelka výzkumu komodit ve společnosti Standard Chartered Plc (STAN.L) . Podle její analýzy však není vůbec neobvyklé, že zlato čelí silnému tlaku na pokles po dobu čtyř až šesti týdnů následujících po období extrémního tržního stresu. V takových krizových momentech se totiž žlutý kov projevuje primárně jako vysoce likvidní aktivum, které lze snadno zpeněžit v dobách největší nouze. Zcela identická dynamika se na trzích odehrála i počátkem roku 2022 po ruské invazi na Ukrajinu. Tehdy po počátečním raketovém vystřelení cen tohoto bezpečného přístavu následoval několikaměsíční vytrvalý pokles. Energetický šok se tehdy přelil napříč všemi trhy a masivně podpořil inflační tlaky. Peter Kinsella, globální šéf devizové strategie v Union Bancaire Privee, vysvětluje, že ve velkých krizích investoři masivně prodávají dobře fungující aktiva. Důvodem je nutnost financovat výzvy k doplnění marže u těch aktiv, která naopak ztrácejí, ať už jde o akcie nebo dluhopisy. Zdroj: Burzovnísvět.cz Technická analýza a vyčerpané nákupy centrálních bank Kinsella zdůrazňuje, že naprosto stejné chování trhu jsme mohli sledovat nejen v roce 2022, ale také během globální finanční krize v roce 2008. Krátkodobé cenové výkyvy jsou podle něj dány výhradně aktuálním pozicováním investorů, zatímco dlouhodobé fundamentální faktory zůstávají naprosto nezměněny. Přestože slitky v posledních týdnech strmě klesají, předcházela jim dlouhá a silná rally. Tento předchozí růst byl podepřen geopolitickým napětím, obchodními spory a především historicky bezprecedentními nákupy ze strany centrálních bank. Zde však narážíme na nový strukturální problém. Mnohé ze států, které dosud agresivně hromadily zlaté rezervy, jsou zároveň čistými dovozci energií. Dramaticky rostoucí účty za ropu a plyn v důsledku válečného konfliktu znamenají, že těmto zemím zbývá mnohem méně volných dolarů, které by mohly recyklovat právě do nákupů drahých kovů. Při pohledu na technickou analýzu je zřejmé, že trh ztrácí své dlouhodobé růstové momentum. V grafu se formuje struktura, kterou obchodníci označují jako medvědí formaci, charakterizovanou postupně se snižujícími vnitrodenními maximy i minimy. Zásadním záchytným bodem však zůstává skutečnost, že se cena udržela nad hranicí 200denního klouzavého průměru. Robert Gottlieb, nezávislý tržní komentátor a bývalý obchodník s drahými kovy ve společnosti JPMorgan Chase & Co. (JPM) , upozornil, že právě udržení této klíčové linie poskytuje určitou krátkodobou jistotu, že dlouhodobá technická podpora zůstává stále neporušena. I přes tuto mírnou naději se spotové zlato na asijských trzích v Singapuru propadlo o dalších 1,5 procenta na hodnotu 4 342,80 dolaru za unci. Výprodejní nálada se nevyhnula ani dalším drahým kovům. Stříbro (SI=F) se zřítilo o strmých 3,5 procenta na úroveň 66,68 dolaru. Své pozice opustila také Platina (PL=F) a Palladium (PA=F) , které rovněž zaznamenaly citelné ztráty. Tlak na komodity naopak podpořil americkou měnu, když Americký dolar (DX-Y.NYB) měřený indexem Bloomberg Dollar Spot vzrostl o 0,3 procenta, čímž vymazal svůj předchozí pokles o 0,4 procenta z minulé obchodní seance.