Klíčové body Známý investor Michael Burry tvrdě zkritizoval obchodní model Palantiru, což vedlo k okamžitému propadu akcií společnosti o zhruba sedm procent. Podle zakladatele Scion Asset Management je Palantir spíše nízkomaržovou konzultační firmou, zatímco skutečným lídrem AI trhu se stává startup Anthropic s explozivním růstem tržeb. Wall Street zůstává v hodnocení rozdělená, analytici se přou o to, zda nedávný vládní zákaz modelů Anthropic hraje Palantiru do karet, nebo zda je jeho současné ocenění neudržitelné.   Útok známého investora a propad na burze Zkušený investor Michael Burry, proslulý svou schopností předvídat tržní zlomy ve stylu „Big Short“, se opět staví proti proudu. Tentokrát si vzal na mušku společnost Palantir Technologies (PLTR) , jejíž tržní pozici podrobil nekompromisní analýze. Ve svém charakteristicky přímočarém a úderném příspěvku na sociální síti X v tomto týdnu Burry prohlásil, že dravý startup zaměřený na umělou inteligenci Anthropic (ANTH.PVT) v podstatě přebírá Palantiru jeho tržní podíl a stává se dominantní silou. Ačkoliv zakladatel fondu Scion Asset Management tento příspěvek nedlouho po zveřejnění smazal, reakce trhů na sebe nenechala dlouho čekat. Akcie Palantiru se po tomto odvážném prohlášení propadly o zhruba sedm procent, což jasně ukazuje váhu Burryho slov. Pro ostřílené hráče na Wall Street však nepředstavuje hlavní problém samotný příspěvek na sociální síti, nýbrž konkrétní data, o která se známý investor opírá. Burry totiž poukázal na naprosto explozivní růst konkurenčního startupu v posledním období. Anthropic podle něj dokázal během pouhých několika měsíců navýšit své roční opakující se tržby (ARR) z devíti miliard na neuvěřitelných třicet miliard dolarů. Tento raketový vzestup je podle Burryho jasným důkazem, že se firemní klientela hromadně přesouvá ke snazším, levnějším a mnohem intuitivnějším řešením. Tento kritický postoj navíc není pro Burryho žádnou novinkou. Vůči Palantiru si dlouhodobě udržuje silně medvědí výhled. Kolem září 2025 dokonce odhalil svou významnou krátkou pozici, kterou realizoval prostřednictvím dlouhodobých prodejních opcí, čímž dává jasně najevo, že očekává několikaletý pokles hodnoty této technologické firmy. Zdroj: Getty images Konzultační byznys versus technologická revoluce Základní kámen Burryho investiční teze spočívá v přesvědčení, že Palantir ve skutečnosti nepředstavuje rychle rostoucí technologickou firmu. Známý investor jej naopak vnímá spíše jako nízkomaržový konzultační byznys závislý na lidské práci. Ve svém smazaném příspěvku Burry trefně poznamenal, že Palantir sice může získávat vládní zakázky, ty jsou však typicky spojeny s nízkými maržemi a omezeným objemem. Kontrast mezi oběma subjekty podtrhl poukazem na fakt, že zatímco Anthropic škáluje rychlostí blesku, Palantiru trvalo celých dvacet let, než dosáhl hranice pěti miliard dolarů. Kritika směřuje především na samotný obchodní model. Palantir se ve velké míře spoléhá na vysílání vlastních zaměstnanců, označovaných jako Forward Deployed Engineers (FDE). Tito inženýři tráví celé měsíce přímo v kancelářích zákazníků, kde nasazují a udržují firemní systémy. Podle oficiálních dokumentů, konkrétně formuláře 10-K, jsou tato nasazení často kategorizována jako „profesionální služby“. V této vrstvě byznysu si tak společnost v podstatě účtuje poplatky za lidskou práci, nikoliv pouze za prodej čistě škálovatelného softwarového produktu. Oproti tomu tvůrce jazykového modelu Claude, společnost Anthropic, nabízí zcela odlišný přístup. Její řešení funguje na bázi API s okamžitou dostupností, což firmám umožňuje integrovat pokročilou umělou inteligenci do svých procesů prakticky okamžitě a bez nutnosti zdlouhavé implementace na místě. Z čistě technického hlediska sice obě společnosti operují v odlišných tržních nikách. Palantir funguje jako vysoce zabezpečená provozní platforma pro organizace typu amerického ministerstva obrany či rozsáhlé zdravotnické systémy, zatímco Anthropic dodává samotný uvažovací engine, který tyto podnikové procesy pohání. Zdroj: Shutterstock Vládní zakázky, geopolitika a rozdělená Wall Street Burry přesvědčivě argumentuje, že s tím, jak se trh postupně posouvá směrem k přímým vztahům s poskytovateli AI modelů, se plně obnažuje zásadní slabina Palantiru. Tou je absence vlastního proprietárního softwaru pro umělou inteligenci, což firmu činí vysoce zranitelnou vůči novým hráčům. Tato zranitelnost se naplno projevila na začátku března. Po ostrém sporu o bezpečnostní mantinely mezi startupem Anthropic a Pentagonem vydala Trumpova administrativa okamžitý zákaz využívání služeb této AI laboratoře ve vládním sektoru. Tento radikální krok donutil federální dodavatele, mezi které patří právě i Palantir, aby modely tohoto startupu ze svých systémů okamžitě odstranili. Agentura Reuters informovala, že Palantir dostal v podstatě přímý příkaz odstranit umělou inteligenci Claude ze svého klíčového systému Maven Smart Systems a musel některé části platformy složitě přebudovat. Wall Street však v otázce, zda je Burryho hluboká skepse skutečně oprávněná, zůstává ostře rozdělena. Analytik Dan Ives ze společnosti Wedbush si zachovává silně býčí postoj, ponechává akciím hodnocení „Outperform“ a stanovil cílovou cenu na 230 dolarů. Ives je přesvědčen, že Palantir má v probíhající AI revoluci před sebou „zlatou cestu“. Jako hlavní konkurenční výhodu a silný obranný příkop uvádí bezprecedentní trakci, kterou si firma historicky vybudovala ve složitém federálním prostředí. Na opačné straně spektra stojí analytik Sanjit Singh z Morgan Stanley, který nabádá k výrazné opatrnosti ohledně současného ocenění akcií. Singh sice uznává, že Palantir vyšel z první fáze AI cyklu jako jasný vítěz a může se pochlubit deseti po sobě jdoucími čtvrtletími zrychlujícího se růstu. Zároveň ale důrazně varuje, že při současné ceně, kdy se akcie obchodují za zhruba 38násobek odhadovaných tržeb pro rok 2027, je do kurzu započítáno obrovské očekávání. I případné fenomenální výsledky tak podle něj nemusí stačit k tomu, aby akcie v blízké budoucnosti dokázaly výrazněji posílit. Pro býčí investory věřící Palantiru zůstává hlavním argumentem fakt, že sofistikovanou umělou inteligenci nelze provozovat bez strukturované a vládou schválené datové infrastruktury, kterou tato firma poskytuje. S ohledem na to, že ocenění startupu Anthropic nedávno dosáhlo astronomických 380 miliard dolarů, však Michael Burry jasně sází na to, že trh je nyní plně připraven upřednostnit samotné „mozky“ technologické revoluce před operačními systémy, které je pouze doručují.