Klíčové body Zlato směřuje k výraznému týdennímu poklesu o téměř tři procenta v důsledku posilujícího dolaru a rostoucích obav z inflace. Krachující mírová jednání mezi Spojenými státy a Íránem vyvolávají na trzích nejistotu a ženou ceny ropy strmě vzhůru. Očekávání přetrvávajících vysokých úrokových sazeb snižuje atraktivitu drahých kovů, což se podepisuje i na propadu stříbra a platiny.   Geopolitický otřes a jeho dopad na komoditní trhy Trhy s drahými kovy zažívají na konci obchodního týdne citelný útlum, který je přímým důsledkem rostoucí geopolitické nervozity. Zlato (GC=F) směřuje k jedněm z nejvýraznějších týdenních ztrát za poslední období, přičemž investoři masivně přehodnocují svá portfolia. Hlavním katalyzátorem tohoto výprodeje je náhlé ochlazení a následný kolaps mírových jednání mezi Spojenými státy a Íránem. Tato diplomatická paralýza okamžitě vyvolala dominový efekt napříč všemi globálními komoditními burzami. Zatímco žlutý kov překvapivě ztrácí na své tradiční přitažlivosti jako bezpečný přístav v dobách krizí, energetický sektor zažívá pravý opak. Ropa (CL=F) prudce zdražuje v reakci na oprávněné obavy z dlouhotrvajícího konfliktu na Blízkém východě, který by mohl fatálně ohrozit plynulost dodávek. Americký prezident Donald Trump navíc trhy ujistil, že s ukončením konfliktu nijak nespěchá. Toto prohlášení obchodníky přimělo k razantnímu přehodnocení geopolitických rizik a vyvolalo vlnu nákupů energetických kontraktů. Americký i globální ropný benchmark tak sebevědomě míří k největšímu týdennímu nárůstu od začátku března. Tento strmý růst cen klíčových energetických surovin však vrhá dlouhý stín na další vývoj makroekonomického prostředí. Institucionální investoři se začínají vážně obávat, že drahá ropa odstartuje novou a silnou vlnu nákladové inflace. Zlato tak paradoxně doplácí na situaci, která by mu za normálních, méně komplexních okolností mohla výrazně prospívat. Zdroj: Shutterstock Inflační hrozba a úrokové sazby pod drobnohledem Rostoucí ceny energií představují pro globální ekonomiku zásadní riziko, které se okamžitě propisuje do inflačních očekávání. Pokud se potvrdí krizový scénář energeticky tažené inflace, centrální banky budou nevyhnutelně nuceny přehodnotit své stávající měnové politiky. To v praxi znamená reálnou hrozbu dalšího zvyšování úrokových sazeb nebo minimálně jejich udržení na současných zvýšených úrovních po mnohem delší dobu. Pro aktiva, která nenesou svým držitelům žádný pravidelný úrokový výnos, představuje prostředí vysokých sazeb vysoce toxické prostředí. Zlato v tomto ohledu není výjimkou a jeho výkonnost v obdobích restriktivní měnové politiky historicky zaostává. Kapitál se totiž logicky přelévá do instrumentů s garantovaným výnosem, čímž dramaticky rostou náklady obětované příležitosti pro držitele drahých kovů. Analytici ze společnosti ING ve své nejnovější klientské zprávě trefně shrnují aktuální tržní sentiment a upozorňují na kritický nedostatek jasných informací. Experti zdůrazňují, že predikovatelnost další fáze blízkovýchodního konfliktu je v současnosti mizivá. Podle jejich analýzy se nyní zdá být vysoce pravděpodobné, že inflační tlaky začínají znovu nabývat na síle a nebezpečně se rozšiřují do dalších segmentů globální ekonomiky. Tato všudypřítomná nejistota nutí portfolio manažery k rychlým defenzivním krokům. Místo toho, aby hledali útočiště ve fyzickém zlatě, preferují dolarovou likviditu a přesouvají své prostředky do aktiv, která lépe odolávají úrokovým šokům. Tržní dynamika tak jasně ukazuje, že strach z utažených měnových podmínek a drahého financování momentálně zcela převyšuje obavy z válečných rizik. Dolarová ofenziva a širší výprodej drahých kovů Klíčovým faktorem, který v současnosti sráží ceny drahých kovů, je také obnovená síla americké měny. Americký dolar (DX-Y.NYB) v průběhu tohoto týdne zaznamenal mírný, avšak stabilní příliv kupních příkazů. Tento vývoj má přímý a vysoce negativní dopad na atraktivitu drahých kovů pro zahraniční a institucionální investory. Jelikož je zlato na světových trzích obchodováno primárně v dolarech, silnější americká měna jej automaticky prodražuje pro držitele jiných světových měn. Ačkoliv se košový index mapující sílu dolaru vůči hlavním měnovým párům obchodoval v závěru týdne spíše bez výraznějších změn, celkový týdenní trend hovoří jasně v neprospěch komoditního sektoru. Konkrétní čísla z burzovních parketů dokreslují rozsah aktuálního výprodeje. Spotová cena zlata se v ranních hodinách ustálila téměř beze změny na úrovni 4 692,41 dolaru za unci, zatímco futures kontrakty odepsaly část své hodnoty a klesly na 4 707,09 dolaru. V týdenním horizontu se tak jedná o citelný propad spotových cen o 2,9 procenta, přičemž futures ztratily dokonce 3,5 procenta své hodnoty. Pessimismus se nevyhnul ani dalším cenným kovům, které věrně kopírují klesající trajektorii tržního lídra. Stříbro (SI=F) na spotovém trhu oslabilo o 0,8 procenta na hodnotu 74,8895 dolaru za unci. Ještě hlubší propad zaznamenala průmyslově využívaná Platina (PL=F) , jejíž cena se propadla o 1,3 procenta na úroveň 1 985,06 dolaru za unci, což odráží širší obavy ze zpomalení ekonomického růstu.