Klíčové body Tržní kapitalizace společnosti dosáhla ohromujících 2,6 bilionu dolarů, generální ředitel však upozorňuje na masivní nevyužitý potenciál. Navzdory obřím tržbám se 80 % globálních maloobchodních prodejů stále odehrává ve fyzických obchodech a 85 % výdajů na IT zůstává mimo cloud. Rozsáhlá infrastruktura, silný síťový efekt a vysoké náklady na přechod ke konkurenci tvoří hluboký ekonomický příkop chránící budoucí marže.   Iluze nasyceného trhu a skrytý potenciál giganta Ti investoři, kteří dlouhodobě svěřili svůj kapitál do rukou společnosti Amazon (AMZN) , se dnes nacházejí ve velmi komfortní pozici. Během uplynulých dvou desetiletí dokázal tento technologický lídr doručit zhodnocení, které mnoha akcionářům doslova změnilo život. Korporace se postupně vypracovala na jeden z největších podniků naší planety a její tržní kapitalizace aktuálně dosahuje astronomických 2,6 bilionu dolarů. Mnozí účastníci trhu by se mohli domnívat, že při takto gigantických rozměrech jsou dny raketového růstu nenávratně pryč. Není však nutné vlastnit stroj času, abyste z tohoto technologického giganta mohli i nadále profitovat. Současné tržní příležitosti jsou natolik atraktivní, že by mohly společnosti umožnit generovat mimořádné výnosy i v horizontu dalších dvaceti let. Tento optimistický výhled nedávno potvrdil sám generální ředitel Andy Jassy. Ve svém bedlivě sledovaném dopise akcionářům důrazně poukázal na rozlehlou ranvej pro budoucí růst. Jeho slova mají pro dlouhodobé investory zcela zásadní implikace, neboť bourají zažitý mýtus o tom, že hlavní trhy, na kterých firma operuje, jsou již plně saturovány. Společnost je dominantním hráčem minimálně ve dvou klíčových sektorech. Prvním z nich je pochopitelně elektronická komerce, díky níž si vybudovala své globální renomé a ve které drží vedoucí tržní podíl na území Spojených států. Druhým pilířem je pak cloud computing, kde si firma dlouhodobě udržuje absolutní celosvětové prvenství. Na první pohled by se mohlo zdát, že obě tato odvětví již dosáhla svého vrcholu. Nakupování přes internet se v dnešní době jeví jako naprosto všudypřítomné a korporátní sféra se v posledních letech hromadně přesouvala do cloudu, aby využila jeho nesporných benefitů. Zdání však v tomto případě může být velmi klamné a realita nabízí mnohem širší prostor pro expanzi. Zdroj: Getty Images Dvě dekády růstu a nevyčerpaný prostor pro expanzi Skutečným a často přehlíženým faktem zůstává, že jak e-commerce, tak cloud computing jsou z globálního hlediska stále překvapivě málo penetrované trhy. Právě na tento paradoxní stav Andy Jassy ve svém strategickém sdělení upozornil. Jeho analýza současného tržního prostředí ukazuje, že potenciál pro další transformaci tradičního byznysu je obrovský. Generální ředitel podložil svá tvrzení konkrétními a velmi přesvědčivými daty. Maloobchodní divize společnosti se v současnosti blíží k hranici 600 miliard dolarů na úrovni celkových tržeb. I přes toto ohromující číslo se však zhruba 80 % veškerých globálních maloobchodních prodejů stále odehrává v klasických kamenných prodejnách. Jassy k tomu lakonicky a sebevědomě dodává, že tento poměr se v budoucnu nevyhnutelně změní. Podobně fascinující dynamiku můžeme pozorovat i v segmentu cloudových služeb. Divize AWS aktuálně generuje tržby, které odpovídají ročnímu tempu (run rate) 142 miliard dolarů. Přesto neuvěřitelných 85 % globálních výdajů na informační technologie zůstává v režimu on-premises, tedy na vlastních lokálních serverech firem. I zde šéf společnosti jasně deklaruje, že tento stav nezůstane zachován. Tato propast mezi současným stavem a budoucím potenciálem je přesně tím důvodem, proč vedení vyjadřuje tak silný optimismus ohledně nadcházejících dekád. Transformace nákupních zvyklostí a firemní IT infrastruktury je sice v plném proudu, ale z historického hlediska se stále nacházíme spíše v její počáteční fázi, nikoliv na jejím konci. Otázkou pochopitelně zůstává, zda si firma dokáže udržet své vedoucí postavení a plně kapitalizovat na tomto strukturálním růstu tváří v tvář dravé konkurenci. Odpověď je podle všeho kladná, a to díky mimořádně silným fundamentům, které vedení v průběhu let systematicky budovalo a chránilo před vnějšími vlivy. Zdroj: Shutterstock Hluboký příkop a defenzivní štít proti volatilitě Základním kamenem budoucího úspěchu je takzvaný široký ekonomický příkop (wide moat), který společnost vybudovala z několika nezávislých zdrojů. Tím prvním je samotná síla značky. Zákazníci si ji okamžitě spojují s bezproblémovým online nakupováním a platforma se pro ně stala automatickou první volbou při hledání prakticky jakéhokoliv zboží. Druhým, neméně důležitým faktorem, jsou astronomické částky, které korporace investovala do budování své fyzické a logistické infrastruktury. Tyto investice byly naprosto nezbytné pro podporu ambiciózních cílů v oblasti e-commerce. Výsledkem je bezkonkurenční schopnost nabízet zákazníkům bezplatné a extrémně rychlé doručení milionů položek, což je standard, kterému menší hráči nedokážou čelit. Třetím pilířem obranné strategie jsou silné síťové efekty v maloobchodním byznysu. Čím více obchodníků na platformě nabízí své zboží, tím atraktivnější je pro spotřebitele. A naopak, rostoucí masa kupujících přitahuje další a další prodejce. Tento samoudržující se cyklus neustále posiluje tržní dominanci podniku a vytváří bariéru pro vstup nových konkurentů. A konečně, cloudová divize se může pochlubit velmi vysokými náklady na přechod ke konkurenci (switching costs). Jakmile firma integruje své procesy do ekosystému AWS, je migrace k jinému poskytovateli technologicky složitá, časově náročná a finančně nákladná. Konkurence sice nikdy nespí, ale byznys model je dostatečně robustní na to, aby z dlouhodobého hlediska odolal tlaku a nadále generoval vynikající výsledky. Co to všechno znamená pro současné a potenciální akcionáře? Dlouhodobé vyhlídky společnosti zůstávají i nadále vysoce atraktivní. Navíc, uprostřed nedávné tržní volatility, která byla poháněna geopolitickým napětím a makroekonomickými faktory způsobujícími rotaci kapitálu z technologických akcií, se může otevírat vzácné okno příležitosti. Pro ty, kteří disponují investičním horizontem deset a více let, může být právě současná situace ideálním momentem pro vstup. Ti, kteří se rozhodnou této příležitosti využít, budou v budoucnu pravděpodobně velmi rádi, že tak učinili.