Klíčové body Akcie francouzské společnosti Soitec letos vzrostly o více než 300 % díky masivní poptávce po technologii křemíkové fotoniky pro datová centra. Fotonika sice tvoří jen malý zlomek celkových tržeb, ale její růstový potenciál přitahuje obrovský zájem investorů napříč trhem. Extrémní růst je doprovázen vysokou volatilitou a skepsí části trhu kvůli přetrvávajícímu útlumu v klíčovém segmentu chytrých telefonů a vysokému dluhu.   Nenápadný šampion na vlně umělé inteligence Neutuchající hlad investorů po akciích, které mohou těžit z probíhajícího boomu umělé inteligence, vynesl na absolutní vrchol evropských žebříčků pro rok 2026 překvapivé jméno. Společnost Soitec SA (SOI.PA) , do nedávna relativně nenápadný francouzský výrobce polovodičových materiálů, zažívá na burze nevídanou renesanci. S tržní kapitalizací pohybující se kolem hranice 3,4 miliardy eur (zhruba 4 miliardy dolarů) se tento titul stal naprostým suverénem v indexu agentury Bloomberg, který sleduje evropské akcie s velkou, střední i malou tržní kapitalizací. Dynamika růstu je fascinující. Jen od začátku letošního roku si akcie připsaly zisk přesahující 300 %, přičemž pouze za tento měsíc hodnota společnosti vyskočila o ohromujících 84 %. Tento raketový vzestup představuje dramatický obrat po vyčerpávajícím dvouletém propadu, během kterého trh vymazal celých 85 % tržní hodnoty podniku. Současné oživení je přímým důsledkem rostoucí přítomnosti firmy v rychle expandujícím oboru křemíkové fotoniky. Křemíková fotonika představuje technologický průlom, který k přenosu dat využívá světlo. V prostředí moderních datových center má tato inovace potenciál být výrazně rychlejší a energeticky efektivnější než starší a tradičnější připojení na bázi mědi. Právě nutnost zvládat extrémně náročné výpočetní úlohy spojené s umělou inteligencí činí z této technologie nedostatkové zboží. Technologičtí giganti v současnosti masivně investují do budování nové AI infrastruktury, což vyvolává obrovskou poptávku po společnostech, které dokážou optimalizovat výkon datových center. Ačkoliv fotonika představuje z pohledu celkových čísel jen malou část byznysu francouzského podniku, její vliv na náladu investorů je určující. Stéphane Houri, vedoucí akciového výzkumu ve společnosti Oddo BHF, situaci popisuje jasně. Podle něj na trhu panuje obecné šílenství po fotonice, které dalece přesahuje hranice jedné firmy. Ačkoliv prodeje v tomto segmentu generují tržby pouze ve výši 100 milionů eur, je to právě jasná viditelnost budoucího růstu poptávky po této technologii, co neúprosně žene cenu akcií vzhůru. Zdroj: Shutterstock Globální dominový efekt a miliardové kontrakty Investiční horečka se zdaleka neomezuje pouze na pařížskou burzu. Hlad po expozici vůči fotonice je globálním fenoménem, který přepisuje valuace firem od Spojených států až po Asii. Zářným příkladem je britská polovodičová firma IQE Plc (IQE.L) . Tato společnost, která se ještě na začátku roku potýkala s vážnými problémy a jejíž tržní hodnota nedosahovala ani 70 milionů dolarů, zaznamenala během pouhých čtyř měsíců více než desetinásobný nárůst ceny svých akcií. Podobný příběh píše i německá společnost Aixtron SE (AIXA.DE) , jejíž specializované nástroje jsou klíčové pro výrobu optických komponentů. V průběhu roku 2026 se hodnota jejích akcií více než zdvojnásobila, což potvrzuje, že kapitál proudí do celého dodavatelského řetězce. Trh zkrátka odměňuje každého hráče, který má v rozvoji optických sítí své nezastupitelné místo. Ve Spojených státech je situace neméně dynamická. Skupina optických titulů zažívá letos prudký nárůst, přičemž v čele pelotonu stojí firmy jako Lumentum Holdings Inc. (LITE) a Coherent Corp. (COHR) . Katalyzátorem jejich úspěchu je přitom ten nejvýznamnější hráč současnosti – společnost Nvidia Corp. (NVDA) . Absolutní lídr na trhu s čipy pro umělou inteligenci aktivně spolupracuje na vývoji křemíkové fotoniky a s oběma zmíněnými americkými podniky již podepsal lukrativní víceleté dohody. Tento fundamentální posun nutí analytiky přehodnocovat své modely. Odborníci, kteří v uplynulých letech cílové ceny francouzského výrobce neustále snižovali, nyní obracejí o 180 stupňů. Společnost Oddo BHF tento týden radikálně zvýšila svou cílovou cenu z 50 na 85 eur, přičemž i tato nová meta byla trhem okamžitě překonána během čtvrtečního obchodování. K vlně optimismu se přidávají i další instituce, své odhady nedávno směrem nahoru revidovala například i Deutsche Bank AG (DB) . Zdroj: Shutterstock Střet strukturálního optimismu a tvrdé reality Navzdory euforii se však na trhu ozývají i silné skeptické hlasy. Důvodem k opatrnosti je především nejistota, zda dokáže momentum ve fotonice plně kompenzovat přetrvávající slabost na trhu s chytrými telefony. Tento tradiční segment totiž stále tvoří více než polovinu celkových tržeb společnosti, což z něj dělá pomyslnou kouli na noze v jinak oslnivém růstovém příběhu. Tento konzervativní pohled zastává například Citigroup Inc. (C) . Analytici této banky 10. dubna zopakovali své prodejní doporučení. Ve svém výhledu projektují pro fiskální rok 2027 pokles objemu prodejů chytrých telefonů o 17 % a varují před prodlouženým obdobím vstřebávání nadbytečných zásob, které se může protáhnout až do roku 2028. Paradoxem je, že i přes tento negativní postoj banka současně zvýšila své dlouhodobé odhady zisků a posunula cílovou cenu o téměř 50 % výše, právě s odkazem na silnější poptávku po fotonice. Tato třaskavá směs strukturálního optimismu a fundamentální opatrnosti proměnila akcie v naprostou tržní anomálii, která se vyznačuje extrémními cenovými výkyvy. Třicetidenní volatilita titulu dosahuje závratných 112 %, což je téměř pětinásobek ve srovnání s 20% volatilitou širšího evropského indexu Stoxx 600 (^STOXX) . Tento parametr z něj činí jednu z vůbec nejkolísavějších akcií mezi evropskými společnostmi se střední tržní kapitalizací. Křehkost celého růstu navíc umocňuje vysoká dluhová zátěž podniku. Podle dat agentury Bloomberg tvoří dluh celých 28 % hodnoty podniku (enterprise value), což při současných úrokových sazbách představuje nezanedbatelné riziko. Investoři však zatím tato varování ignorují a agresivně se pozicují pro nadcházející fotonický supercyklus řízený umělou inteligencí. Jen za poslední dva týdny zažila akcie čtyři obchodní dny, kdy uzavřela se ziskem vyšším než 10 %. Býčí nálada nejevila známky ústupu ani v pátek, kdy si titul připsal dalších 11 % a dosáhl tak na své suverénní maximum od září 2024.