Klíčové body Singapurský akciový trh zaznamenal loni nejsilnější růst od roku 2009, přesto se počet kótovaných firem propadl na dvacetileté minimum. Vláda a centrální banka investují miliardy dolarů do domácích fondů, aby podpořily likviditu a přilákaly zpět inovativní společnosti. Regionální rivalita se přiostřuje, zatímco Singapur loni přivítal 16 nových IPO, konkurenční Hongkong jich díky přílivu čínských firem zaznamenal 119.   Rekordní výkonnost akcií v ostrém kontrastu s krizí likvidity Singapurský akciový trh má za sebou mimořádně úspěšné období, které však maskuje hlubší strukturální problémy. Hlavní burzovní ukazatel, Straits Times Index (^STI) , sdružující třicítku nejvýznamnějších veřejně obchodovaných společností, vzrostl v roce 2025 o úctyhodných 23 procent. Tento růst představuje nejsilnější výkonnost trhu od roku 2009. Během února navíc index poprvé ve své historii sebevědomě překonal psychologickou hranici 5 000 bodů. Tento fenomenální úspěch v přitahování kapitálových toků však zatím vykazuje jen velmi mírné náznaky toho, že by dokázal zvrátit desítky let trvající boj o získání nových primárních emisí akcií. Provozovatel místního trhu, Singapore Exchange (S68.SI) , nadále trpí chronickým nedostatkem nových jmen. Situace došla tak daleko, že počet stažení z burzy a fúzí dlouhodobě převyšuje počet nových IPO. Tento negativní trend je poháněn především aktivitou private equity fondů, které skupují veřejně obchodované společnosti, a rozhodnutím menších firem přejít zpět do soukromého vlastnictví. Výsledkem tohoto exodu byl říjnový propad celkového počtu kótovaných společností na dvacetileté minimum, kdy na burze zůstalo pouhých 605 firem. Analytici a účastníci trhu tento neutěšený stav dlouhodobě připisují nízkým objemům obchodování a relativně malé základně domácích investorů. Tváří v tvář této realitě se singapurský premiér Lawrence Wong zavázal k zavedení nových pobídek, které mají domácí akciový trh systematicky podpořit. Jeho slib navazuje na sérii dřívějších iniciativ, které společně s burzou a singapurským měnovým úřadem (MAS) iniciovala samotná vláda. Uvědomění si nutnosti podpořit primární úpisy vedlo MAS již před dvěma lety k vytvoření speciální revizní skupiny. Její závěry byly jednoznačné: trh nutně potřebuje zlepšit dynamiku nabídky a poptávky, přilákat širší spektrum investorů a vytvořit atraktivnější prostředí pro vstup nových společností. Zdroj: Unsplash Odliv kapitálu do zámoří a drtivá regionální konkurence Zatímco Singapur hledá cestu z vleklé stagnace, jeho největší asijský rival zažívá boom. Hongkong se v roce 2025 mohl pochlubit 119 primárními úpisy, což ho katapultovalo na pozici druhé nejaktivnější destinace pro IPO na světě, hned za Spojenými státy. Tento masivní příliv kapitálu byl tažen především společnostmi z pevninské Číny. Ve srovnání s tím singapurských 16 loňských IPO, ačkoliv představují zlepšení oproti pouhým šesti v roce 2024, působí na regionální mapě stále poněkud okrajově. Problémem není jen nedostatek nových firem, ale především únik těch nejperspektivnějších. Některé z nejzářivějších singapurských společností v posledních letech zvolily pro svůj vstup na burzu zámořské trhy, zejména ve Spojených státech, kde mají přístup k nepoměrně hlubším zásobárnám kapitálu. Zářným příkladem je superaplikace Grab Holdings (GRAB) . Ačkoliv společnost původně vznikla v Malajsii, své hlavní sídlo má právě v Singapuru. Přesto se v roce 2021 rozhodla vstoupit na americký Nasdaq (NDAQ) prostřednictvím fúze se speciální akviziční společností (SPAC), což představovalo do té doby největší transakci svého druhu v USA. Podobný příběh odlivu kapitálu představuje i investiční skupina GLP. Ta se ze singapurské burzy stáhla již v roce 2018 v rámci private equity odkupu a nyní plánuje svůj návrat na veřejné trhy. Jako svou cílovou destinaci pro letošní rok si však nevybrala domovský Singapur, nýbrž konkurenční Hongkong. Jayden Vantarakis, vedoucí výzkumu pro region ASEAN ve společnosti Macquarie Group (MQG.AX) , k situaci poznamenává, že postupné zlepšování likvidity akciového trhu bude naprosto klíčové pro dosažení lepších valuací a přilákání nových emisí v dlouhodobém horizontu. Zdroj: Pixabay Vládní intervence a první náznaky křehkého oživení Ve snaze zvrátit nepříznivý vývoj přistoupil singapurský měnový úřad k bezprecedentnímu kroku. Zavázal se vložit 5 miliard singapurských dolarů (zhruba 3,9 miliardy USD) do fondů, které investují výhradně do domácích společností, s velkým důrazem na ty menší. Cílem je stimulovat investiční aktivitu a zásadně zvýšit tržní likviditu. Tento mohutný finanční polštář byl navíc nedávno z vnitrostátního rozpočtu navýšen o další 1,5 miliardy singapurských dolarů. Singapur současně nabízí firmám pobídky v podobě zefektivnění samotného procesu IPO a zavedení dohody o duálním kótování s burzou Nasdaq, což společnostem umožňuje vstoupit na oba trhy současně. Jednou z prvních devíti investičních skupin, které obdržely tranši z kapitálu MAS, se stala společnost Fullerton Fund Management, jež v říjnu spustila nový fond zaměřený na singapurské akcie. Téměř polovinu portfolia tohoto fondu tvoří finanční instituce, kterým dominují tři největší domácí banky: DBS Group (D05.SI) , Oversea-Chinese Banking Corp (O39.SI) a United Overseas Bank (U11.SI) . Portfolio manažer Shawn Ang však zdůrazňuje, že jejich strategie nestojí pouze na velkých korporacích vyplácejících dividendy. Fond podle něj vyhledává akcie s potenciálem řídit výnosy a návratnost vlastního kapitálu, přičemž celý ekosystém se začíná posouvat směrem k firmám, které chtějí aktivně odměňovat své akcionáře. Tato masivní podpora začíná přinášet první hmatatelné výsledky. Loňských 16 primárních úpisů vygenerovalo celkovou hodnotu transakcí ve výši 2,5 miliardy dolarů. Významným milníkem se v prosinci stalo IPO společnosti UltraGreen z oblasti lékařských technologií, která získala 400 milionů amerických dolarů. Jednalo se o největší primární úpis mimo sektor realitních fondů (REIT) od roku 2017 a přesně o ten typ vysoce růstového a inovativního podniku, na který jsou nové vládní iniciativy zacíleny. Vedoucí oddělení akcií na singapurské burze Ng Yao Loong potvrzuje, že aktuálně probíhají jednání o IPO s přibližně dvaceti dalšími společnostmi. Na trhu je rovněž patrný rostoucí zájem investorů o střední a menší podniky, které byly historicky zastíněny velkými korporacemi. Podle dat banky Macquarie tvořily před rokem obchody se společnostmi mimo třicítku největších firem pouhých 10 procent denního obratu, zatímco dnes tento podíl vzrostl na 25 procent. Jak uzavírá Ng Yao Loong, samotný příběh akciového trhu je sice důležitý, ale musí být podložen reálnou exekucí, což v praxi znamená více primárních úpisů, širší účast investorů a hlubší likviditu napříč celým spektrem akciových titulů.