Klíčové body Hodnota ohromného kryptoměnového portfolia společnosti Strategy se poprvé od ledna přehoupla do zisku díky růstu ceny nad průměrnou nákupní úroveň 75 577 dolarů. Akcie firmy zažívají dramatické oživení poté, co se v důsledku masivního výprodeje trhu a tlaku shortařů propadly z červencových maxim až na pouhých 104 dolarů. Zakladatel Michael Saylor navzdory předchozím miliardovým nerealizovaným ztrátám pokračuje v agresivních nákupech dalších mincí a sebevědomě hlásí vítězství Bitcoinu.   Návrat do černých čísel a Saylorův nezdolný optimismus Největší korporátní držitel nejznámější kryptoměny světa se po měsících napětí vrací na výsluní. Krátce poté, co trh zaznamenal výrazné oživení, se hodnota masivního portfolia poprvé od začátku ledna ocitla opět v kladných číslech. Úterní obchodní seance přinesla dramatický zvrat, když cena Bitcoinu (BTC-USD) vystřelila na vnitrodenní maximum 75 900 dolarů. Tento cenový skok znamenal pro investiční vizi Michaela Saylora zásadní milník. Společnost Strategy (MSTR) , dříve známá pod názvem MicroStrategy, v současnosti drží ohromujících 780 000 mincí. Průměrná nákupní cena tohoto bezprecedentního portfolia činí 75 577 dolarů. Překonání této cenové hranice tak po dlouhé době vrátilo celou podnikovou strategii zpět do ziskového teritoria. Michael Saylor, který působí jako výkonný předseda a zakladatel podniku, si tak může alespoň dočasně oddechnout. Dlouhodobě totiž platí za pravděpodobně nejznámějšího a nejhlasitějšího evangelistu přínosů kryptoměn na globálním trhu. Jeho neochvějná víra v digitální aktiva formovala celou firemní identitu a loni v říjnu se tato sázka zdála být naprosto geniálním tahem. Tržní valuace firmy tehdy přesahovala více než dvojnásobek hodnoty jejích držených rezerv. V době, kdy se cena digitální měny pohybovala kolem 125 000 dolarů, se rozvaha podniku pyšnila miliardami dolarů v nerealizovaných ziscích. Situace vypadala pro akcionáře nesmírně příznivě, trh však brzy ukázal svou odvrácenou tvář a idylické období vystřídala tvrdá realita. Zdroj: Getty Images Tvrdá lekce od Jima Chanose a dramatický propad akcií Předzvěstí blížících se problémů se stal velmi veřejný a ostře sledovaný spor s renomovaným investorem Jimem Chanosem. Tento známý specialista na spekulace na pokles otevřeně zpochybňoval, zda je obrovská prémie akcií vůči čisté hodnotě aktiv skutečně oprávněná. Tato vyhrocená debata předcházela období, kdy se zmíněná prémie zcela vytratila. Chanos tento názorový střet vyhrál na plné čáře a z trhu odešel jako jasný vítěz. Svůj obchod, který spočíval v dlouhé pozici na kryptoměnu a krátké pozici vůči akciím firmy, uzavřel se značným ziskem. Souběžně s tímto vývojem probíhalo na trhu masivní snižování finanční páky, což vyvolalo další neúprosný tlak na pokles cen napříč celým sektorem. Digitální aktiva začala trpět výrazným odlivem kapitálu, který se přesouval do jiných spekulativních nástrojů. Investoři hledali alternativy a obraceli svou pozornost například na Zlato (GC=F) . Podobný trend zaznamenalo také Stříbro (SI=F) , kam rovněž směřovala část uvolněných finančních prostředků z krypto trhu. Následkem těchto přesunů se cena hlavní kryptoměny do února propadla o více než polovinu na úroveň kolem 60 000 dolarů. V této fázi podnik čelil nerealizovaným ztrátám dosahujícím téměř 5 miliard dolarů. Přestože vedení firmy předvádělo na veřejnosti značnou dávku bravury a striktně odmítalo jakékoliv úvahy o prodeji, tlak na cenu akcií byl zcela neúprosný. Cenné papíry zažily na burze volný pád, když se z červencového maxima 457 dolarů zřítily až na únorové dno na hodnotě pouhých 104 dolarů. Od tohoto dramatického propadu však akcie předvedly působivé oživení. Během čtvrtečního předburzovního obchodování se vyšplhaly zpět na 143 dolarů, což znamená, že v meziročním srovnání nyní ztrácejí pouhých 5 %. Zdroj: Getty Images Příčiny turbulencí a nová vlna akumulace kapitálu Vysvětlení nedávného masivního výprodeje je celá řada a analytici se neshodují na jediném spouštěči. Chris Wood, stratég společnosti Jefferies, poukázal na technologická rizika. Podle jeho názoru představoval nástup kvantových počítačů reálnou hrozbu pro samotnou bezpečnost celého ekosystému, což mohlo odradit část institucionálních hráčů. Odbourávání finanční páky bylo dalším zcela zjevným faktorem, který stahoval ceny dolů. Tržnímu sentimentu navíc vůbec nepomohla krádež kryptoaktiv v hodnotě 128 milionů dolarů, která podkopala celkovou důvěru. Často zmiňovaným důvodem byl také přesun spekulativních toků tažených drobnými investory do tradičních drahých kovů. Tato teorie se částečně potvrdila během oživení kryptoměny na počátku války v Íránu. V té době totiž žlutý kov paradoxně bojoval s udržením své historické aury bezpečného přístavu. Stephen Coltman, vedoucí makroekonomického oddělení ve švýcarské finanční společnosti 21Shares, která je největším světovým emitentem kryptoměnových burzovně obchodovaných produktů, nabídl další pohled. Coltman poznamenal, že velká část pákového efektu byla z trhu vyčištěna během říjnového a listopadového propadu. Nyní se však domnívá, že trh je potenciálně na pokraji prolomení tohoto obchodního pásma směrem vzhůru a mohl by tak definitivně zlomit medvědí trend. Zároveň vyjádřil názor, že průměrná nákupní cena portfolia není zdaleka tak důležitá, jak se mnozí lidé domnívají. Podle Coltmana by zakladatel firmy musel přistoupit k nucenému prodeji mincí pouze v případě, že by ceny klesly skutečně extrémně hluboko. Saylor však během celého období poklesu nezahálel a naopak pokračoval v agresivní akumulaci dalších digitálních aktiv. V týdnu před 12. dubnem podnik získal dalších 13 927 mincí za průměrnou cenu 71 902 dolarů. Tento masivní nákup byl financován převážně z prodeje prioritních akcií podniku. Tyto cenné papíry se na trhu obchodují podobně jako dluhopisy a nabízejí vysoce atraktivní výnos 11,5 %. Saylor tyto prioritní akcie velmi aktivně propaguje a vyzdvihuje především jejich kombinaci vysokého výnosu a nízké volatility. Minulý týden pak na sociální síti X v mimořádně býčí náladě sebevědomě prohlásil, že Bitcoin zvítězil.