Klíčové body Zrušení americko-íránských mírových jednání vyvolalo prudké výkyvy na devizových trzích a pohřbilo naděje na rychlé uvolnění geopolitického napětí. Souběh zasedání pěti hlavních centrálních bank a ropa nad hranicí 108 dolarů slibují bezprecedentní volatilitu hlavních měnových párů. Asymetrický dopad energetického šoku na ekonomiku eurozóny komplikuje rozhodování Evropské centrální banky, která balancuje mezi inflací a ekonomickým útlumem.   Geopolitický otřes a bezprecedentní zkouška pro trhy Měnový pár Euro k americkému dolaru (EURUSD=X) smazal brzké ztráty z asijské seance a v pondělí se obchoduje na úrovni 1,17313 USD. K tomuto zotavení došlo poté, co trh otevřel prudkým propadem v reakci na víkendové rozhodnutí prezidenta Trumpa. Ten nečekaně zrušil druhé kolo americko-íránských mírových rozhovorů v pákistánském Islámábádu, čímž okamžitě vymazal mírnou rizikovou prémii, která se na trzích v posledních dnech budovala. Před obratem k růstu se tento hlavní měnový pár dotkl vnitrodenních minim v pásmu 1,1633 až 1,1660 USD. Následně však začala americká měna odevzdávat své počáteční zisky. Americký dolarový index (DX-Y.NYB) sice otevíral v blízkosti hodnoty 99,35, ale brzy ustoupil k úrovním 98,33 až 98,45. Tento vývoj ukazuje, že status dolaru jako bezpečného přístavu není v současné situaci absolutně neprůstřelný. Mírný vnitrodenní růst maskuje fakt, že stojíme na prahu jednoho z fundamentálně nejnabitějších týdnů za poslední měsíce. Svá měnověpolitická rozhodnutí oznámí americký Fed, Evropská centrální banka, Bank of England, Bank of Japan i Bank of Canada. Tento masivní souběh událostí prakticky zaručuje, že aktuální obchodní rozpětí nezůstane do pátečního závěru nedotčeno a trhy čeká divoká jízda. Situaci navíc dramatizuje zamrzlé příměří na Blízkém východě a cena severomořské ropy Brent (BZ=F) , která se drží severně od hranice 108 dolarů za barel. Íránský návrh na znovuotevření Hormuzského průlivu výměnou za zrušení americké blokády sice nechal dveře pro diplomacii pootevřené, ale zrušení cesty amerických vyslanců naděje na rychlé řešení prozatím zmrazilo. Zdroj: Shutterstock Asymetrický dopad energetického šoku na eurozónu Energetický trh představuje hlavní kanál, kterým geopolitické napětí drtí evropskou ekonomiku. Zlomek naděje na zlevnění energií se rozplynul, když ropa během pondělí vyskočila o téměř tři procenta. Její cena vzrostla od začátku konfliktu na konci února již o masivních 44,1 %. Americká lehká ropa West Texas Intermediate (CL=F) se aktuálně obchoduje v napjatém pásmu 95,35 až 97,17 USD. Analytici investiční banky Goldman Sachs v reakci na vývoj opětovně zvýšili své výhledy pro čtvrté čtvrtletí. Varují přitom před čistými proinflačními riziky a označují narušení dopravy v Hormuzském průlivu za neobvykle silný šok. Tento tlak jasně naznačuje, že inflační impulz tažený energiemi má spíše strukturální než přechodný charakter, což centrálním bankám výrazně svazuje ruce. Pro jednotnou evropskou měnu je tento vývoj mimořádně bolestivý. Eurozóna je čistým dovozcem energií s velmi omezenou domácí produkční kapacitou. Vyšší ceny ropy se tak okamžitě přelévají do inflačních tlaků a zároveň paralyzují hospodářský růst. Spojené státy naopak těží ze své pozice čistého exportéra díky rozsáhlé těžbě z břidlic, což vytváří na globální scéně výraznou strukturální asymetrii. Důsledky jsou již hmatatelné v reálné ekonomice starého kontinentu. Německý index podnikatelského klimatu IFO se propadl na nejnižší úroveň od dob pandemie. Tento varovný signál ukazuje, že narušení dodavatelských řetězců již drtí srdce průmyslové základny eurozóny. Právě zhoršující se výhled německého růstu brání euru plně těžit z případného vnitrodenního oslabení amerického dolaru. Zdroj: Shutterstock Komunikační dilema centrálních bankéřů Středeční zasedání Federálního výboru pro volný trh (FOMC) přinese pravděpodobně ponechání sazeb v aktuálním pásmu 3,50 % až 3,75 %. Samotné mechanické rozhodnutí však není tím hlavním hybatelem trhu. Klíčová bude rétorika šéfa Fedu Jeroma Powella ohledně energetického šoku a budoucí trajektorie sazeb. Trhy budou v této souvislosti pečlivě sledovat i výnos desetiletých amerických státních dluhopisů (^TNX) , který se pohybuje kolem 4,339 % a odráží sázky na jestřábí kontinuitu měnové politiky. Evropská centrální banka čelí ve čtvrtek ještě ostřejšímu komunikačnímu dilematu. Její základní úroková sazba činí 2,15 %, zatímco inflace v eurozóně dosahuje 2,5 % a převyšuje tak amerických 2,41 %. Banka pod vedením Christine Lagardeové efektivně operuje s mírně zápornou reálnou sazbou v době, kdy ceny energií tlačí na celkovou cenovou hladinu. Růstové problémy Německa však výrazně omezují prostor pro agresivnější utahování měnových šroubů. Do celkové mozaiky zasáhne také Bank of England, která se potýká s ještě vyšší inflací než eurozóna. Měnový pár Britská libra k americkému dolaru (GBPUSD=X) odráží nejen ekonomické tlaky, ale i rostoucí politické riziko ve Spojeném království. To má přímý dopad i na křížový kurz Euro k britské libře (EURGBP=X) . Mezitím v Asii zasedá Bank of Japan, jejíž rozhodování probíhá na pozadí rekordního růstu indexu Nikkei 225 (^N225) bezprecedentně nad hranici 60 000 bodů. Sérii centrálních bank uzavírá Bank of Canada, jejíž kroky bezprostředně ovlivní především pár Americký dolar ke kanadskému dolaru (USDCAD=X) . Z technického hlediska se evropská měna aktuálně nachází v kleštích mezi silným supportem na úrovni 1,1611 USD a rezistencí u 1,1849 USD. Analýza týdenních zón naznačuje příležitost pro nákup při poklesech, přičemž solidní poměr rizika a zisku ospravedlňuje taktické pozice i navzdory extrémní hrozbě volatility spojené se středečními a čtvrtečními fundamentálními zprávami.