Přestože nejrušnější týden výsledkové sezóny je již za námi, ta nejdůležitější zpráva čtvrtletí trh teprve čeká. Klíčové body Nvidia (NVDA) zveřejní své čtvrtletní výsledky po uzavření trhu ve středu 20. května Akcie Palantir Technologies (PLTR) klesly o 8 % navzdory překonání odhadů a zvýšení výhledu Rostoucí interní konkurence u velkých klientů ohrožuje cenotvorbu a hrubou marži Nvidie Historické precedenty naznačují riziko splasknutí AI bubliny kvůli extrémním valuačním poměrům P/S Polovodičový gigant Nvidia (NVDA) se chystá odhalit své provozní výsledky za první fiskální čtvrtletí, které skončilo 26. dubna, a to hned po uzavření burzy ve středu 20. května. Zatímco všechny indicie naznačují, že společnost doručí růst tržeb i zisku, který hravě překoná odhady analytiků, nedávný vývoj u specialisty na vytěžování dat Palantir Technologies (PLTR) ukazuje, proč by to pro investory nemuselo být dostatečné. Historie na Wall Street má tendenci se opakovat a Palantir v uplynulých dnech předvedl scénář, který by měl držitele akcií Nvidia znepokojovat. Společnost v podstatě rozdrtila veškerá očekávání, když její tržby v prvním kvartálu vystřelily o 85 % na 1,63 miliardy USD. Tento úspěch byl tažen zejména 84% nárůstem příjmů od americké vlády a více než dvojnásobným zvýšením komerčních tržeb v USA. Generální ředitel Alex Karp navíc zvýšil výhled tržeb pro rok 2026 z původních 61 % na nově projektovaných 71 %. Navzdory tomuto ohromujícímu růstu však akcie Palantir během dvou dnů po zveřejnění výsledků ztratily více než 8 % své hodnoty. Aktuální cena se pohybuje kolem 137,76 USD při tržní kapitalizaci 330 miliard USD. Hlavním důvodem poklesu je skutečnost, že očekávání investorů byla nastavena příliš vysoko. Ani neustálé překonávání konsenzu a zvyšování výhledu nedokázalo zmírnit extrémně napjatou valuaci. Palantir vstoupil do roku 2026 s poměrem ceny k tržbám (P/S) nad hranicí 100 a stále se drží nad úrovní 60. Historie přitom ukazuje, že žádný lídr odvětví si neudržel P/S ratio nad 30 po delší období. Zdroj: Shutterstock Riziko nenaplněných ambicí u technologického lídra Když se Nvidia 20. května postaví do centra pozornosti, je prakticky jisté, že představí dechberoucí čísla. Její grafické procesory (GPU) nemají z hlediska výpočetních schopností konkurenci a ekosystém softwarové platformy CUDA silně fixuje zákazníky k jejím produktům. Nicméně Palantir je jasnou připomínkou, že ani král trhu s umělou inteligencí není imunní vůči zákonitostem trhu. Každá převratná technologie za poslední tři desetiletí prošla v rané fázi splasknutím bubliny, které bylo způsobeno nadhodnocením tempa její adopce či optimalizace ze strany investorů. Přestože je poptávka po GPU aktuálně extrémní, bude pravděpodobně trvat roky, než podniky nasazující tento hardware plně optimalizují své vlastní prodeje a zisky. Jinými slovy, veškeré dílky skládačky pro vznik AI bubliny jsou pevně na svém místě. Aktuální kurz 215,16 USD a tržní kapitalizace ve výši 5,2 bilionu USD řadí Nvidii mezi nejhodnotnější firmy světa, což ale zároveň znamená minimální prostor pro jakékoliv zaváhání. Nvidia se navíc musí potýkat s rostoucí interní konkurencí. Několik jejích největších zákazníků z hlediska čistých tržeb vyvíjí vlastní GPU nebo specifická AI řešení pro svá datová centra. Přestože je jejich hardware technicky méně výkonný než špičkové čipy od Nvidie, tyto interně vyvinuté procesory jsou levnější a snadněji dostupné. Tato konkurence přímo ohrožuje nedostatek čipů na trhu, který dosud poháněl neuvěřitelnou cenotvorbu a hrubou marži společnosti, která se nyní pohybuje na úrovni 71,07 %. Odvrácená strana úspěchu a budoucí výhled I kdyby Nvidia ve středu 20. května předvedla fenomenální výkon, historické paralely naznačují, že 21. květen by mohl být pro akcionáře velmi náročným dnem. Trh se často řídí heslem „sell the news“ (prodej při zprávě), zejména pokud jsou budoucí očekávání nastavena na nereálné úrovně. Investoři by měli věnovat pozornost tomu, zda se vysoké marže podaří udržet i v prostředí, kde se technologičtí giganti snaží o vlastní emancipaci v oblasti křemíku. Padesátitýdenní rozpětí akcií Nvidia mezi 120,28 USD a 217,80 USD ukazuje na obrovskou dynamiku, ale také na fakt, že titul se nachází blízko svých historických maxim. Jakákoliv nuance v tiskové zprávě nebo mírně opatrnější komentář k výhledu na další kvartály může spustit vlnu výprodejů podobnou té, kterou zažil Palantir. Právě extrémní valuace dělají z těchto titulů rukojmí jejich vlastního úspěchu. Pro trpělivé investory zůstává Nvidia technologickým lídrem s bezkonkurenčním produktem, ale krátkodobý výhled je zatížen vysokou mírou spekulace. Pokud historie nelže, i ty nejlepší výsledky mohou být trhem vnímány jako nedostatečné v porovnání s „nadpozemskými“ nadějemi vkládanými do umělé inteligence. Případ Palantir jasně demonstruje, že ve fázi tržní euforie často rozhoduje spíše psychologie a valuace než samotná fundamentální data o tržbách a zisku. Zdroj: Palantir