Akcie společnosti Czechoslovak Group ve středu dopoledne výrazně posilovaly jak na burze v Amsterdamu, tak na pražském trhu. Klíčové body Akcie Czechoslovak Group (CSG.PR) (CSG.AS) po pondělním propadu opět výrazně rostly Hunterbrook zpochybnil výrobní kapacity společnosti CSG tvrdí, že zpráva nepochopila její průmyslový model Firma uvádí výrobní kapacitu 630 tisíc kusů munice Po dramatickém výprodeji z počátku týdne se část investorů začala na titul vracet, což vedlo k růstu ceny akcií přibližně o pět až šest procent. Krátce před 11:30 SELČ akcie CSG (CSG.AS) na amsterodamské burze rostly asi o šest procent. Na pražské burze CSG (CSG.PR) si ve stejnou dobu připisovaly zhruba pět procent. Trh tak částečně korigoval prudké pondělní ztráty, které přišly po zveřejnění kritické zprávy od společnosti Hunterbrook. Zdroj: CSG Za výraznou volatilitou stojí spor ohledně skutečných výrobních kapacit firmy v oblasti dělostřelecké munice. Zatímco Hunterbrook zpochybnil prezentované údaje CSG, samotná společnost označila závěry zprávy za nepřesné a neodpovídající realitě jejího průmyslového modelu. Kritická zpráva vyvolala prudký propad akcií Pondělní obchodování znamenalo pro akcie CSG výrazný tlak. Na burze v Amsterdamu titul ztratil 13,1 %, zatímco v Praze se propadl přibližně o 18 %. Situace se částečně uklidnila až během úterního obchodování. Akcie v Amsterdamu sice nakonec uzavřely se ztrátou kolem půl procenta na úrovni 15,914 eura za akcii, v Praze ale titul téměř šest procent posílil. Hlavním důvodem nervozity investorů byla zpráva společnosti Hunterbrook, která se zaměřuje na investiční žurnalistiku a zároveň sama investuje na finančních trzích. Firma zároveň uvedla, že aktuálně spekuluje na pokles ceny akcií CSG. Ve své zprávě Hunterbrook zpochybnil některé údaje prezentované CSG, zejména v oblasti výroby dělostřelecké munice ráže 155 milimetrů. Podle zprávy může být skutečná produkční kapacita společnosti výrazně nižší, než naznačují materiály firmy. Hunterbrook upozornil, že prospekt společnosti podle jeho interpretace naznačuje výrobu přibližně 500 tisíc kusů munice ročně. Takový objem by se blížil produkci německé společnosti Rheinmetall, která patří mezi největší evropské výrobce munice. Podle Hunterbrook však identifikoval pouze jediný závod CSG schopný tuto munici vyrábět. Kapacitu tohoto závodu odhadl na 100 tisíc až 280 tisíc kusů ročně. CSG odmítá kritiku a hájí svůj výrobní model Společnost CSG na kritiku reagovala s tím, že zpráva podle ní nepochopila způsob fungování celé skupiny. Firma zdůraznila, že její výroba není soustředěna do jediného závodu, ale funguje prostřednictvím rozsáhlé distribuované a vertikálně integrované sítě. Podle vyjádření společnosti vznikají jednotlivé komponenty munice v různých závodech napříč několika zeměmi a následně se kompletují na specializovaných finálních linkách, které firma provozuje na více místech. Zdroj: Bloomberg CSG uvedla, že přisuzovat celou výrobní kapacitu pouze jednomu závodu představuje zásadní nepochopení jejího průmyslového modelu. Dalším sporným bodem bylo tvrzení Hunterbrook, že firma odmítla odpovědět na otázku, zda skutečně dokáže vyrábět přibližně půl milionu kusů munice ráže 155 milimetrů ročně. CSG následně uvedla, že její vlastní výrobní kapacita v roce 2025 činila přibližně 630 tisíc kusů této munice ročně. Firma zároveň dodala, že se ve střednědobém horizontu zavázala k výraznému omezení aktivit spojených s prodejem a renovací starších zásob. Právě tato část je pro investory důležitá, protože trh v posledních letech výrazně zvýhodňuje výrobce nové munice a moderních obranných technologií, zatímco obchodování se staršími zásobami bývá vnímáno jako méně stabilní část obranného byznysu. Akcie zůstávají hluboko pod maximy po vstupu na burzu Czechoslovak Group vstoupila na hlavní trh amsterodamské burzy i na neregulovaný trh pražské burzy 23. ledna letošního roku. Upisovací cena akcií při vstupu na trh činila 25 eur za kus. Krátce po IPO se akcie dostaly až na rekordních 33,50 eura, což ukazovalo velmi silný zájem investorů o evropský obranný sektor. Ten v posledních letech výrazně roste kvůli zvýšeným výdajům států na obranu a pokračujícím geopolitickým konfliktům. Současná cena kolem 16 eur však ukazuje, že akcie od maxim výrazně oslabily. Pondělní výprodej navíc znovu připomněl, jak citlivě trh reaguje na jakékoliv pochybnosti kolem výrobních kapacit, transparentnosti nebo dlouhodobé udržitelnosti růstu obranných firem. Na druhou stranu středeční růst naznačuje, že část investorů považuje pondělní propad za přehnanou reakci trhu. Volatilita kolem akcií CSG tak pravděpodobně zůstane vysoká i v dalších dnech, protože investoři budou detailně sledovat další komunikaci společnosti i případné nové informace týkající se její výroby a obranného byznysu.