Klíčové body Měnový pár amerického dolaru a japonského jenu nedokázal udržet klíčovou hranici kvůli prudkému poklesu cen ropy a dluhopisových výnosů. Úspěšné proplutí supertankerů Hormuzským průlivem vyvolalo naděje na plynulejší dodávky a poslalo severomořskou ropu o šest procent níže. Trhy nyní bedlivě sledují jestřábí rétoriku zástupkyně japonské centrální banky a blížící se projev nového šéfa amerického Fedu.   Geopolitické uvolnění a drtivý dopad na energetické trhy Měnový pár USD/JPY (JPY=X) v posledních dnech marně bojoval o udržení pozic nad psychologickou hranicí 159. Ačkoliv se makroekonomické pozadí zpočátku jevilo jako vysoce podpůrné, situace na trzích se rychle změnila. Současný strmý propad cen černého zlata a následný obrat amerických dluhopisových výnosů směrem dolů naznačují, že krátkodobá rizika pro tento měnový pár se nyní přesouvají spíše směrem k dalším poklesům. Provázanost mezi energetickými trhy, úrokovými sazbami a měnovými kurzy se projevila v plné síle během středečního obchodování. Ropa Brent (BZ=F) zaznamenala dramatický propad o zhruba 6 %, což okamžitě stáhlo dolů i výnosy dvouletých amerických státních dluhopisů. Ty odepsaly přibližně osm bazických bodů a vytvořily tak znatelný tlak na oslabení americké měny vůči japonskému jenu. Tento masivní tržní pohyb bezprostředně následoval po zprávách, že několik obřích supertankerů úspěšně opustilo strategicky klíčový Hormuzský průliv. Mezi těmito plavidly byla i loď převážející kuvajtskou ropu určenou pro Jižní Koreu, která v napjaté oblasti Perského zálivu uvízla na více než dva měsíce. Úspěšná plavba okamžitě oživila naděje obchodníků, že by se fyzické toky dodávek z tohoto výbušného regionu mohly začít postupně normalizovat. K celkovému uvolnění napětí na trzích pravděpodobně přispěly i oddělené zprávy naznačující, že by mohlo být blízko dosažení nové dohody mezi Spojenými státy a Íránem. Zkušení obchodníci však zůstávají obezřetní, jelikož podobné variace tohoto příběhu slýchali v posledních týdnech opakovaně. Zatím totiž existuje jen velmi málo hmatatelných důkazů, že by tyto diplomatické zvěsti skutečně vedly k trvalému a smysluplnému znovuotevření průlivu. Zdroj: FinanceFeed Úrokové diferenciály a jestřábí test japonské centrální banky Tržní reakce znovu potvrdila, jak silně zůstává kurz amerického dolaru vůči jenu svázán s diferenciály výnosů na krátkém konci křivky, a to zejména mezi Spojenými státy a Japonskem. Detailní korelační analýza ukazuje, že vztah mezi tímto měnovým párem a rozpětím dvouletých výnosů zůstal v uplynulých pěti a dvaceti obchodních dnech extrémně silný, s hodnotami 0,92 a 0,73. Tato vazba je tak dokonce o něco silnější než přímá korelace se samotnými americkými výnosy. Tato dynamika jasně podtrhuje naprostou klíčovost relativních očekávání ohledně kroků centrálních bank. Zatímco vývoj v Perském zálivu nadále ovlivňuje trhy prostřednictvím cen ropy a očekávání ohledně politiky amerického Fedu, japonská strana rovnice nesmí být přehlížena. Zvýšená pozornost se proto nyní upírá na nadcházející prohlášení členky bankovní rady Bank of Japan (BOJ), Junko Koedy. Koeda je na trzích dlouhodobě vnímána jako jedna z nejvíce jestřábích členek japonské centrální banky. V minulosti opakovaně argumentovala tím, že reálné úrokové sazby v Japonsku zůstávají na extrémně nízkých úrovních, a vyjadřovala širokou podporu pro další postupné kroky směřující k normalizaci měnové politiky. Před jejím ostře sledovaným vystoupením trhy s jednodenními indexovými swapy (OIS) implikují zhruba 78% pravděpodobnost, že BOJ v červnu přistoupí ke zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Plné zacenění tohoto kroku se pak očekává do července, přičemž druhé zvýšení sazeb je trhy prakticky plně očekáváno do konce letošního roku. Zásadním problémem pro BOJ však zůstává její komunikace. Přestože tvůrci měnové politiky v Tokiu postupně utahují šrouby, jejich oficiální prohlášení často vyznívají velmi opatrně a holubičí tóninou. To logicky omezuje míru, do jaké mohou trhy budovat udržitelná očekávání dalšího zpřísňování. Aby došlo k reálnému posílení jenu z pohledu domácích úrokových sazeb, bude muset Koeda trhům doručit mnohem razantnější zprávu, než na jakou si investoři v poslední době zvykli. Zdroj: Shutterstock Klíčová data z USA, vliv Fedu a technický výhled Kromě očekávaného projevu z Japonska je americký makroekonomický kalendář v nadcházejících hodinách poměrně nabitý, ačkoliv postrádá data té absolutně nejvyšší důležitosti. Největší pozornost přitáhnou pravidelné týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti a bleskové údaje indexu nákupních manažerů (PMI). Tyto indikátory mají potenciál výrazně zahýbat s očekáváními ohledně kroků Fedu a ovlivnit krátkodobé výnosy státních dluhopisů. Aktuálně trhy s futures kontrakty počítají se zpřísněním měnové politiky v USA o zhruba 13 bazických bodů pro tento rok a o dalších 26 bazických bodů do poloviny roku příštího. Páteční údaje o japonské inflaci (CPI) naopak pravděpodobně nepřinesou žádná zásadní překvapení, jelikož data o inflaci v samotném Tokiu, která slouží jako spolehlivý předstihový indikátor, bývají zveřejněna s třítýdenním předstihem. Realisticky vzato může nejdůležitější událost před blížícím se víkendem přijít spíše z politických kruhů ve Washingtonu než z ekonomického kalendáře. Trhy se totiž chystají bedlivě analyzovat každé slovo nastupujícího šéfa Fedu, Kevina Warshe, kterého má Donald Trump formálně představit během páteční slavnostní přísahy. Jeho rétorika může nastavit nový směr pro americkou měnovou politiku. Z technického hlediska americký dolar vůči jenu prolomil rostoucí trend, ve kterém se nacházel posledních čtrnáct dní. Tento zlom následoval bezprostředně po poklesu cen ropy a amerických výnosů, přičemž pár již dříve opakovaně selhal při snaze prorazit silnou rezistenci na úrovni 159. Pokud se tento průraz potvrdí jako trvalý, naznačuje to, že trh vstupuje do zcela nového klesajícího trendu. V současné chvíli je klíčovou úrovní ke sledování 50denní klouzavý průměr (50DMA), který se nachází těsně pod aktuální tržní cenou. Případný pokles pod tuto technickou bariéru by výrazně zvýšil riziko hlubší korekce zpět k zóně 157,92, což byla úroveň proražení z minulého týdne. Níže pak leží významné supporty na 157 a 156. Zejména hranice 156 je kritická, neboť na přelomu měsíce absorbovala masivní prodejní objednávky během toků spojených s podezřením na měnové intervence. Na straně růstu zůstává absolutně zásadní hranice 159,00. Ta poskytuje obchodníkům jasný referenční bod pro budování pozic v závislosti na tom, jak se bude vyvíjet krátkodobá cenová akce. Pokud by pár dokázal přesvědčivě prorazit výše, dalšími cíli by se staly úrovně 160 a 160,73. Technické oscilátory sice aktuálně vysílají neutrální signály, ale vzhledem k neschopnosti páru udržet se nad 159 v jinak podpůrném prostředí se nyní jeví jako strategicky výhodnější prodávat při lokálních růstech, než nakupovat při poklesech.