Investiční banka Goldman Sachs razantně posunula svůj celoroční cíl pro index S&P 500 na 8 000 bodů díky bezprecedentnímu růstu firemních zisků. Očekávaný nárůst ziskovosti o 24 procent v letošním roce je z plné poloviny tažen masivními investicemi do infrastruktury umělé inteligence. Výjimečně silná výsledková sezóna za první kvartál stlačila poměr ceny a zisku (P/E), jelikož reálná ziskovost překonává samotný cenový růst akcií.   Ziskové momentum jako hlavní motor Wall Street Americký akciový trh má před sebou další překonávání historických maxim. Vyplývá to z nejnovější analýzy prestižní investiční banky Goldman Sachs, která vidí jasný důvod pro pokračující optimismus. Hlavním katalyzátorem je drtivé tempo růstu firemních zisků, které spolehlivě zastiňuje i přetrvávající makroekonomická rizika. Na základě této dynamiky banka přistoupila k razantnímu kroku. Zvýšila svůj cílový odhad pro široký index S&P 500 (^GSPC) ke konci letošního roku z původních 7 600 na sebevědomých 8 000 bodů. Tato nová prognóza implikuje dodatečný růstový potenciál ve výši 6,4 procenta oproti úterní uzavírací hodnotě 7 519,12 bodu. Zároveň se tímto krokem výhled Goldman Sachs zařadil na dělené druhé nejvyšší místo mezi všemi stratégy, kteří se účastní prestižního průzkumu CNBC Market Strategist Survey pro rok 2026. Hlavní akciový stratég banky Ben Snider v rámci této revize rovněž posunul svůj odhad zisku na akcii (EPS) pro rok 2026 na úroveň 340 dolarů. V praxi to znamená, že očekává masivní nárůst ziskovosti o 24 procent jen v průběhu letošního roku. Ve zprávě určené klientům Snider zdůraznil, že právě růst zisků je tím jediným fundamentálním motorem, který letos pohání veškeré výnosy amerického trhu. Tento trend by navíc podle jeho analýzy měl neochvějně dominovat i v nadcházejících měsících. Zajímavým paradoxem současného tržního vývoje je fakt, že ačkoliv ceny akcií rostou, valuace trhu se ve skutečnosti ochlazují. Zvyšování konsenzuálních odhadů budoucích zisků totiž probíhá mnohem rychlejším tempem než samotný cenový růst indexu. Díky tomuto nepoměru dochází k aritmetickému poklesu sledovaného násobku ceny a zisku (P/E). Během posledních dvou let tak krátkodobý růst ziskovosti matematicky zodpovídá za celých 40 procent celkového vzestupu hlavního amerického benchmarku. Umělá inteligence a výjimečná výsledková sezóna Pokud hledáme epicentrum této ziskové exploze, najdeme ho jednoznačně v technologickém sektoru. Podle Snidera bude celá polovina tohoto enormního růstu zisků v letošním roce vygenerována výhradně díky masivním investicím do infrastruktury umělé inteligence. Hlavní akciový index si od začátku roku připsal již zhruba 9,8 procenta. Tento růst je tažen především společnostmi z oblasti polovodičů a AI, jako jsou Micron Technology (MU) a Advanced Micro Devices (AMD) . Tyto tituly táhnou trh vzhůru navzdory obavám z geopolitického napětí v Íránu a rostoucím výnosům státních dluhopisů. Zásadním argumentem pro zvýšení cílové hodnoty trhu byla podle analytiků nedávná výsledková sezóna za první čtvrtletí, kterou Snider neváhal označit za „výjimečně silnou“. Tvrdá data tento dojem jednoznačně potvrzují. Podle statistik společnosti FactSet vzrostly zisky firem v prvním kvartálu o více než 28 procent ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Jedná se o nejsilnější ziskovou expanzi od čtvrtého čtvrtletí roku 2021, kdy zisky meziročně vystřelily dokonce o 32 procent. Korporace navíc překonávají očekávání analytiků v mnohem větší míře, než je historicky běžné. Zhruba 84 procent společností z hlavního indexu dokázalo reportovat lepší než očekávané zisky, čímž potvrdily svou finanční odolnost. Tato úspěšnost výrazně převyšuje pětiletý historický průměr, který se pohybuje na úrovni 78 procent. Trh tak dostává jasný signál, že fundamentální zdraví amerických firem je navzdory přísnějším měnovým podmínkám extrémně robustní. Fenomén FEMO a výhled pro nadcházející roky Při pohledu do budoucna počítá základní scénář Goldman Sachs s tím, že celkové tržní násobky zůstanou relativně ploché. Na trhu totiž v současnosti působí dvě protichůdné síly, které se navzájem vyvažují. Na jedné straně stojí mírný valuační vítr v zádech v podobě o něco nižších výnosů státních dluhopisů. Na straně druhé působí protivítr pramenící ze zpomalujícího ekonomického růstu a určité skepse investorů ohledně dlouhodobé udržitelnosti zisků spojených s budováním AI infrastruktury. Svou roli hraje pochopitelně i geopolitická nejistota. Ziskové momentum by si však mělo udržet svou sílu i v příštím roce. Snider proto sebevědomě zvýšil svůj odhad zisku na akcii pro rok 2027 na 385 dolarů, což by znamenalo další solidní nárůst ziskovosti o 13 procent. Goldman Sachs navíc není na Wall Street jedinou institucí, která sází na nezadržitelnou sílu firemních bilancí. Známý ekonom Ed Yardeni ze společnosti Yardeni Research tento týden prohlásil, že trh je nyní poháněn fenoménem, který nazval „FEMO“ – tedy báječným ziskovým momentem (fabulous earnings momentum). V souladu s tímto vývojem stratégové doporučují klientům, aby se zaměřili na nákup akcií těch společností, které vykazují nejsilnější pozitivní revize zisků. Právě zde podle nich leží největší potenciál pro další zhodnocení kapitálu. Mezi firmami zapojenými do budování umělé inteligence vidí banka nejatraktivnější příležitosti u takzvaných hyperscalerů a společností, které jsou úzce navázány na investice do energetické sítě a infrastruktury. Závěrem Goldman Sachs dodává i mírně optimistickou tečku. Pokud by se v nadcházejících měsících podařilo zmírnit geopolitické napětí ve světě, mohl by akciový trh svůj nový základní cíl 8 000 bodů dokonce znatelně přestřelit.