Klíčové body Evropská komise výrazně zhoršila výhled růstu HDP a současně varuje před prudkým nárůstem inflace do roku 2026. Napětí kolem Hormuzského průlivu eskaluje, což podle analytiků může vyhnat cenu ropy až na hranici 130 dolarů za barel. Silná americká makroekonomická data ostře kontrastují s evropskou stagnací, což potvrzuje dlouhodobý býčí trend pro dolar.   Evropská ekonomika čelí tvrdé realitě a ztrácí dech Podnikatelská aktivita v eurozóně vykazuje zřetelné známky ochlazení, což vyvolává na finančních trzích značnou nervozitu. Během května se kompozitní index podnikatelské aktivity propadl na svou vůbec nejnižší úroveň od října roku 2023. Tento negativní vývoj je jasným signálem, že evropské hospodářství se potýká s hlubšími strukturálními problémy, které nelze snadno ignorovat. Na tyto varovné signály již musela zareagovat i Evropská komise, která přistoupila k nepopulární revizi svých makroekonomických předpovědí. Očekávaný růst hrubého domácího produktu eurozóny byl snížen z původních 1,2 % na pouhých 0,9 %. Ještě znepokojivější je však prudký obrat v odhadech budoucího cenového vývoje. Projekce inflace pro rok 2026 byla Evropskou komisí ostře zvýšena z 1,9 % na 3 %. Tento zhoršující se ekonomický výhled vytváří mimořádně složité prostředí pro Evropskou centrální banku, které výrazně ztíží jakékoli snahy o další zpřísňování měnové politiky. Trhy s futures kontrakty, které v současnosti počítají se dvěma až třemi zvýšeními sazeb v tomto roce, se tak jeví jako přehnaně optimistické. Měnový pár EUR/USD (EURUSD=X) se v důsledku těchto fundamentálních faktorů dostává pod setrvalý tlak. Platí zde neúprosná tržní logika: čím níže klesnou reálná očekávání ohledně budoucích kroků centrální banky, tím hůře pro samotnou hodnotu eura. Klesající trend společné evropské měny se tak zdá být pro nejbližší období nevyhnutelný. Zdroj: Unsplash Geopolitické hrozby a stín drastického zdražení ropy Kromě interních ekonomických problémů čelí Evropa i masivní hrozbě zvenčí. Pevné odhodlání Íránu udržet si své strategické zásoby uranu a nadále kontrolovat klíčový Hormuzský průliv je v přímém rozporu s plány Spojených států. Bývalý americký prezident Donald Trump se navíc zapřisáhl, že Teheránu podobné kroky v žádném případě nedovolí. Propast mezi těmito geopolitickými protivníky zůstává hluboká, což dramaticky zvyšuje rizika dlouhodobého uzavření této hlavní světové ropné tepny. Podle expertní analýzy společnosti Rapidan Energy by případná blokáda mohla trvat až do července. Takový scénář by měl na globální trhy devastující dopad. Ropa Brent (BZ=F) by v případě uzavření průlivu mohla podle analytiků vystřelit až na 130 dolarů za barel. Tento cenový šok představuje fatální hrozbu především pro země, které jsou čistými dovozci energetických surovin. Ekonomika eurozóny, která je na importu ropy kriticky závislá, již nyní pociťuje první dopady tohoto narůstajícího napětí. Pro evropský průmysl by takto drastické zdražení vstupních nákladů znamenalo další ránu do už tak oslabené konkurenceschopnosti. Kombinace klesajícího hospodářského růstu a hrozby externího inflačního šoku z drahé ropy vytváří pro starý kontinent mimořádně nebezpečný koktejl. Americká dominance a napětí kolem japonského jenu Obrázek ve Spojených státech je diametrálně odlišný a plný optimismu. Podnikatelská aktivita v americkém zpracovatelském sektoru dosáhla svého čtyřletého maxima. Index ekonomických překvapení od společnosti Citi se navíc vyšplhal na nejvyšší úroveň od letošního února. Tato povzbudivá makroekonomická data jasně potvrzují divergenci v hospodářském růstu mezi USA a eurozónou. Americká měna zažila během čtvrtka turbulentní vývoj, když dolar v rámci dne zaznamenal výkyv o 0,4 %. Stalo se tak poté, co pravděpodobnost zvýšení sazeb ze strany Fedu prudce vzrostla na 60 %, aby následně opět klesla pod hranici 50 %. Do konce čtvrtečního obchodování výnosy státních dluhopisů klesly a americké akciové indexy naopak zamířily vzhůru. Navzdory těmto krátkodobým výkyvům zůstává střednědobý výhled pro americký dolar silně býčí. Pozornost trhů se však upírá také do Asie. Blížící se období svátků nutí investory spekulující na růst měnového páru USD/JPY (USDJPY=X) šlápnout na brzdu. Příběh nedávných měnových intervencí je totiž na trzích stále velmi živý. Odhaduje se, že Japonsko v nedávné době vynaložilo astronomických 10 bilionů jenů na podporu své domácí měny. Snížená likvidita na trzích nyní opět zvyšuje rizika dalších nečekaných zásahů. Spoléhat se na to, že japonská centrální banka zasáhne prostřednictvím standardního zvýšení úrokových sazeb, je navíc velmi obtížné. V dubnu totiž japonský index spotřebitelských cen nečekaně zpomalil na 1,4 %, což představuje nejnižší úroveň za poslední čtyři roky. Tento vývoj takřka eliminuje pravděpodobnost, že by Bank of Japan přistoupila k razantnímu zvýšení klíčové úrokové sazby hned v průběhu června.