Obavy z nástupu agentní umělé inteligence srazily v letošním roce akcie technologických lídrů ServiceNow a Palantir o 33 %, respektive o 23 %. Místo aby agentní AI tyto platformy nahradila, obě společnosti ji úspěšně integrují do svých systémů a prohlubují tak závislost klientů na svých službách. Přes obrovský dlouhodobý potenciál představuje pro investory hlavní varovný signál extrémně vysoké ocenění obou společností.   Pád akcií a transformace softwarového průmyslu Strach z toho, jak agentní umělá inteligence činí společnosti poskytující software jako službu (SaaS) zastaralými, je na Wall Street zcela reálný. Během uplynulého roku se akcie mnoha tradičních softwarových firem propadly, protože se tyto podniky zoufale snaží zmodernizovat své obchodní modely, aby si ve světě ovládaném umělou inteligencí vůbec udržely relevanci. Tato vlna paniky se nevyhnula ani absolutním gigantům v oboru. Obavy trhu tvrdě zasáhly softwarové těžké váhy, jako je společnost ServiceNow (NOW) a Palantir Technologies (PLTR) . Jejich akcie se v letošním roce propadly o propastných 33 %, respektive o 23 %. Přestože se investoři obávají nejhoršího scénáře, agentní umělá inteligence pro tyto specifické firmy vůbec nemusí představovat takovou existenční hrozbu, jak se na první pohled zdá. Tradiční model SaaS se v posledním desetiletí stal absolutním standardem pro většinu softwarových společností, kterým zajišťuje stabilní a opakující se příjmy prostřednictvím měsíčních předplatných. Klienti si již nekupují jednorázový balíček, který by časem technologicky zastaral, ale navazují se svým poskytovatelem dlouhodobý vztah plný průběžných aktualizací. Tento model dnes pokrývá prakticky vše od marketingových nástrojů společnosti Salesforce (CRM) , přes grafický design platformy Figma, až po textový editor Word od giganta Microsoft (MSFT) . Agentní umělá inteligence však představuje radikální změnu paradigmatu. Umožňuje totiž klientům plně automatizovat mnoho rutinních úkonů, které dosud vykonával samotný SaaS program, čímž ho v očích uživatelů činí do jisté míry nadbytečným. Pokud má firma předplacený systém fungující jako databáze, který stále vyžaduje lidskou interakci k analýze dat a provádění kroků, inteligentní agent dokáže tato data sám přidat, analyzovat a na jejich základě vytvořit například hotové marketingové kampaně. Jak lídři trhu obracejí hrozbu ve vlastní výhodu Nejvíce v současné situaci krvácejí takzvané zastaralé SaaS tituly. Jedná se o společnosti, které na trhu působí již řadu let a jejichž architektura je postavena na starších technologiích. Přestože se nyní všichni překotně snaží udržet krok s revolucí v oblasti AI, pouhý přechod na „inteligentnější profil“ jim nemusí stačit. Jejich služby budou paradoxně méně žádané právě proto, že se jejich modely stanou efektivnějšími. V praxi to znamená, že dokážou vykonat mnohem více práce za zlomkový čas, což logicky vede k potřebě menšího počtu takzvaných „sedadel“, tedy individuálních uživatelských předplatných. ServiceNow a Palantir však již ve svém jádru stojí na umělé inteligenci a jejich byznys dávno zpracovává obrovské množství práce, kterou by jinak musel zastat samostatný agent. Společnost ServiceNow například již v loňském roce, tedy dávno předtím, než trh začal panikařit ohledně agentní AI, spustila svůj nástroj Control Tower. Jak již samotný název napovídá, jedná se o centralizované řídicí centrum určené pro komplexní správu firemních programů umělé inteligence. I když agentní AI převezme kontrolu nad mnoha softwarovými aplikacemi, všechny tyto systémy musí být sjednoceny, aby bylo dosaženo maximální efektivity a hodnoty. Přesně v tomto bodě vstupuje do hry ServiceNow. Firma disponuje tisíci klienty, se kterými udržuje dlouholeté vztahy, což jí dává jedinečnou příležitost dále prohlubovat jejich závislost na své platformě. Velmi podobná je i situace společnosti Palantir. Ta nejenže sjednocuje naprosto nesourodé datové sady, ale navíc ke svým klientům vysílá speciálně vyškolené inženýry. Ti mají za úkol zmapovat podnikovou ontologii a vytvořit systém na míru, který z dat vytěží ty nejzásadnější a okamžitě využitelné poznatky. Její vládní i komerční kontrakty jsou uzavírány na roky dopředu a její technologie je již nyní hluboko zakořeněna v samotném jádru klientských systémů. Tyto strukturální výhody nelze jednoduše nahradit hrstkou AI agentů. Valuace jako hlavní překážka k unáhleným nákupům S tím, jak se korporace budou stále více spoléhat na autonomní agenty, budou k jejich efektivnímu řízení nevyhnutelně potřebovat robustní platformy, jako je Control Tower nebo Artificial Intelligence Platform (AIP) od Palantiru. Tento nevyhnutelný trend vytváří pro obě společnosti nesmírně přesvědčivé dlouhodobé příležitosti, které mohou jejich tržní kapitalizaci katapultovat k astronomickým hodnotám. Na místě je však také zásadní slovo varování. Jak ServiceNow, tak Palantir jsou sice vysoce ziskové společnosti s obrovským tempem růstu, které prokazují fundamentální sílu navzdory plošnému výprodeji softwarových akcií, to ale automaticky neznamená, že představují ideální nákupní příležitost. Hlavním kamenem úrazu je v současné době jeden velmi důležitý faktor, a tím je samotné ocenění obou firem. I přes nedávné cenové propady se tyto akcie obchodují na extrémně vysokých násobcích. Konkrétně se jedná o 61násobek u ServiceNow a závratný 154násobek u Palantiru, a to ve vztahu k jejich ziskům za posledních dvanáct měsíců. Trh do jejich cen již nyní promítá obrovská očekávání budoucího úspěchu. Ačkoli obě platformy mají před sebou mimořádně dlouhou a slibnou dráhu růstu, jejich skutečný potenciál pro další zhodnocení může být v krátkodobém až střednědobém horizontu výrazně limitován právě jejich současnou, prémiovou cenou. Investoři by proto měli pečlivě zvážit, zda jsou ochotni zaplatit takto vysokou přirážku za vstupenku do budoucího bilionového klubu.