Klíčové body Analytici očekávají překonání odhadů díky silné poptávce po nové generaci platforem Blackwell a Rubin. Klíčovým faktorem pro budoucí růst bude schopnost společnosti udržet hrubé marže v pásmu nad 70 %. Investoři se zaměří na expanzi v oblasti inferenčních čipů a oživení segmentu datacentrových procesorů.   Očekávání trhu a potenciál skrytý v historickém diskontu Přestože se společnost Nvidia (NVDA) stále nachází v samotném epicentru vesmíru umělé inteligence, její nedávný tržní výkon paradoxně neodpovídá dominantnímu postavení, které si v tomto sektoru vybudovala. Zatímco širší polovodičový trh reprezentovaný indexem PHLX Semiconductor Index (^SOX) vykázal od začátku roku impozantní nárůst o 61 %, akcie samotné Nvidie si připsaly relativně skromných 15 %. Tento nesoulad mezi fundamentální silou a tržním oceněním však podle analytiků z Goldman Sachs vytváří prostor pro výrazný obrat, který by mohly odstartovat nadcházející hospodářské výsledky plánované na 20. května. Analytik James Schneider ve své poslední zprávě naznačuje, že ačkoliv je laťka pro překonání tržních očekávání nastavena mimořádně vysoko, Nvidia má všechny předpoklady k tomu, aby investory opětovně nadchla. Podle jeho analýzy se akcie technologického giganta aktuálně obchodují s významným diskontem vzhledem ke své historické valuaci, což představuje atraktivní vstupní bod pro ty, kteří věří v dlouhodobou udržitelnost AI revoluce. Klíčem k obnovení důvěry investorů bude především aktualizace výhledu tržeb, kde management dříve predikoval dosažení hranice jednoho bilionu dolarů z platforem Blackwell a Rubin do roku 2027. Trh bude s napětím sledovat, zda vedení společnosti tento ambiciózní cíl dále nezvýší, k čemuž došlo již v úvodu letošního roku. Optimismus by mohly podpořit také produkty, které původně v těchto projekcích nefigurovaly. Jedná se zejména o specializované racky osazené výhradně centrálními procesorovými jednotkami Vera a nové generace inferenčních čipů. Tyto inovace by mohly Nvidii otevřít dveře k novým segmentům trhu, které dosud nebyly plně započteny do budoucích výnosů, a tím poskytnout akciím potřebný impuls k překonání dosavadní stagnace vůči širšímu indexu. Microsoft Nvidia Nová hardwarová vlna a dynamika kapitálových výdajů Výrazným tématem nadcházejícího konferenčního hovoru bude bezpochyby segment datacentrových CPU, u kterého se očekává silné oživení. Racky Vera by se měly začít dodávat ve druhé polovině letošního roku, což se časově shoduje s rostoucí poptávkou po procesorovém výkonu vyvolanou nástupem takzvané agentní umělé inteligence a masivním posunem trhu směrem k inferenci, tedy samotnému provozu AI modelů. Tento trend by mohl vést k tomu, že Nvidia reviduje své odhady pro byznys s procesory směrem nahoru, což Schneider označuje za jeden z potenciálních vrcholů prezentace výsledků. Souběžně s produktovými inovacemi roste i objem prostředků, které jsou největší technologičtí hráči ochotni do infrastruktury investovat. Souhrnné kapitálové výdaje takzvaných hyperscalers, mezi něž patří giganti jako Alphabet Inc. (GOOGL) , se nezadržitelně blíží k hranici 700 miliard dolarů. To je jasným signálem, že investiční apetit v oblasti AI infrastruktury neuvadá, navzdory obavám některých skeptiků o dlouhodobé udržitelnosti takto masivního utrácení. Právě tyto obavy v posledních měsících brzdily růst akcií Nvidie, ale aktuální trendy naznačují, že výdajový cyklus je stále v expanzivní fázi. Kromě tradičních technologických obrů však hrají čím dál důležitější roli i zákazníci mimo sféru hyperscalers, jako jsou společnosti OpenAI nebo Anthropic. Jejich růstové trajektorie a nákupní preference jsou pro stabilitu celého ekosystému umělé inteligence stejně podstatné. Schneider očekává, že management Nvidie nabídne detailnější vhled do toho, jak se vyvíjí poptávka právě u těchto specializovaných vývojářů generativní AI. Pokud se potvrdí, že zdraví trhu není závislé pouze na několika málo velkých odběratelích, mohlo by to rozptýlit obavy z koncentrace rizika a posílit důvěru v širokou adopci hardwarových řešení společnosti. Zdroj: Shutterstock Konkurenční tlaky a výzvy v dodavatelském řetězci Dalším bodem, který investoři podrobí důkladné analýze, je rostoucí konkurence v podobě vlastních čipových programů velkých technologických firem. Například Meta Platforms (META) , Amazon.com (AMZN) nebo Microsoft (MSFT) vyvíjejí vlastní křemíková řešení, která používají v tandemu s čipy od Nvidie. Google navíc úspěšně nasazuje své tenzorové procesorové jednotky (TPU) pro napájení modelů Gemini. Nvidia však hodlá kontrovat argumentem, že díky svému ročnímu inovačnímu cyklu zůstává lídrem v dosahování nejnižších nákladů na inferenci. Nová architektura Blackwell v tomto ohledu představuje revoluční skok, neboť vykazuje až desetinásobné zlepšení nákladové efektivity ve srovnání s předchozí generací čipů. Tato schopnost drasticky snižovat provozní náklady pro koncové uživatele je klíčovou zbraní v boji proti zakázkovým čipům konkurence. I přes technologickou dominanci však Nvidia čelí vnějším hrozbám, které nemůže plně ovlivnit. Celý polovodičový průmysl se potýká s přetrvávajícím nedostatkem v dodavatelském řetězci, který zasahuje vše od paměťových čipů až po pokročilé materiály pro pouzdření čipů. Rostoucí ceny těchto vstupních komponent kladou zvýšené nároky na udržení ziskovosti. Pro investory bude kriticky důležité ujištění, že si Nvidia dokáže zachovat svou vysokou hrubou marži v pásmu kolem 75 % i v roce 2026, a to zejména v souvislosti s náběhem platformy Rubin koncem letošního roku. Pokud společnost prokáže, že dokáže efektivně řídit své náklady a přenášet případné zvýšené výdaje na zákazníky díky unikátnosti svých produktů, bude to potvrzením jejího neotřesitelného postavení na trhu. Výsledky z 20. května tak nebudou jen o číslech za uplynulé čtvrtletí, ale především o potvrzení role Nvidie jako hlavního architekta digitální budoucnosti.