Potravinářský gigant láká investory na masivní dividendový výnos 7,2 procenta a neuvěřitelnou historii výplat trvající 127 let. Akcie se aktuálně obchodují s výrazným diskontem, přičemž poměr ceny k očekávaným ziskům klesl hluboko pod pětiletý průměr. Navzdory nedávným poklesům tržeb a zisků management aktivně pracuje na restrukturalizaci portfolia a očekává brzký obrat k lepšímu.   Psychologie trhu a nákupní příležitost Mnoho začínajících investorů často podléhá silné panice, když akciové trhy zasáhne náhlý propad nebo hlubší plošná korekce. Zkušený kapitál však ví, že takové výkyvy jsou zcela přirozenou a nevyhnutelnou součástí tržního cyklu, a proto není žádný racionální důvod k ukvapeným výprodejům. Naopak, období bezprostředně po tržním otřesu představuje naprosto ideální čas pro strategické doplňování investičních portfolií. Kvalitní společnosti se totiž v takových chvílích ocitají ve výrazné slevě a nabízejí se za zlomek své obvyklé hodnoty. Když trhy zachvátí plošný pesimismus, retailoví investoři mají tendenci zbavovat se cenných papírů bez ohledu na jejich skutečnou vnitřní hodnotu a dlouhodobý potenciál. Právě v těchto momentech vznikají ty nejzajímavější příležitosti pro obezřetné budování bohatství. Zkušení hráči na Wall Street v takových chvílích neprodávají, ale naopak otevírají své peněženky a hledají fundamentálně zdravé podniky, které trh dočasně nespravedlivě potrestal. Jednou z takových defenzivních akcií, která by rozhodně neměla uniknout vaší pozornosti při skládání dlouhodobého portfolia, je společnost General Mills (GIS) . Pokud by trh zaznamenal další pokles, její cenovka se stane ještě lákavější. Pravdou však je, že byste možná ani neměli čekat na další propady, protože tyto akcie se jeví jako silně podhodnocené již v tuto chvíli a nabízejí solidní vstupní pozici. Historie a fundamentální ohodnocení potravinářského giganta Historie tohoto podniku je mimořádně fascinující a sahá úctyhodných 160 let do minulosti. Své kořeny má v minnesotském mlýnu na mouku, který byl založen již v roce 1866. Během dlouhých desetiletí se společnost úspěšně transformovala z lokálního podniku na globálního hráče, a to především prostřednictvím velmi dobře načasovaných strategických akvizic, které zásadně rozšířily její působnost. Mezi ty nejvýznamnější milníky patří nákup prémiové značky zmrzlin Häagen-Dazs v roce 1983, rozsáhlá akvizice společnosti Pillsbury v roce 2001 a poměrně nedávné převzetí výrobce krmiv Blue Buffalo v roce 2018. Dnes tento gigant disponuje tržní hodnotou blížící se hranici 18 miliard dolarů a představuje absolutní těžkou váhu v celosvětovém potravinářském sektoru. Pod svými křídly sdružuje obrovské množství populárních a spotřebiteli vyhledávaných značek. Do jejího impéria patří například Annie's, Betty Crocker, Bisquick, Cascadian Farm, Cheerios, Chex, Cinnamon Toast Crunch, Gold Medal, Green Giant, Kix, Larabar, Nature Valley, Old El Paso, Progresso, Totino's, Wanchai Ferry a Wheaties. Toto široké portfolio zajišťuje stabilní odbyt napříč různými demografickými skupinami. Proč byste tedy měli uvažovat o investici právě do tohoto podniku? Hlavním argumentem je současné tržní ocenění, které vypadá z historického hlediska neobyčejně atraktivně. Aktuální poměr ceny k očekávaným ziskům (forward P/E) se nachází na úrovni 10,4. To je hodnota, která leží hluboko pod pětiletým průměrem, jenž činí 15,3. Podobně příznivý obrázek nabízí i poměr ceny k tržbám (P/S ratio), který aktuálně dosahuje hodnoty 1,0, což je opět výrazně méně než historický pětiletý průměr na úrovni 1,9. Přechodné překážky a masivní dividendový polštář Je ovšem nezbytné objektivně přiznat, že společnost v poslední době čelí určitým makroekonomickým i provozním překážkám. Management ve své zprávě za třetí čtvrtletí poukázal na několik negativních faktorů, které zatížily hospodaření. Patřily mezi ně nečekaně vysoké zásoby u maloobchodních prodejců, narušení dodavatelských řetězců v důsledku nepříznivého počasí, ale také nákladné investice do posilování klíčových značek a strategické odprodeje některých divizí. Vedení firmy však zdůraznilo, že tyto dočasné protichůdné vlivy a špatné načasování obchodních výdajů by se měly již ve čtvrtém kvartálu transformovat ve vítr do plachet. Zmíněné faktory se nicméně viditelně podepsaly na hospodářských výsledcích za třetí čtvrtletí. Čisté tržby dosáhly objemu 4,4 miliardy dolarů, což představuje meziroční pokles o osm procent, přičemž organické čisté tržby klesly o tři procenta. Provozní zisk se propadl o 41 procent na 525 milionů dolarů a upravený provozní zisk v konstantních měnách klesl o 32 procent. Zředěný zisk na akcii ve výši 0,56 dolaru znamenal meziroční propad o 50 procent, respektive o 37 procent při započítání konstantních měnových kurzů. Ačkoliv tato čísla nevypadají na první pohled ideálně, je klíčové mít na paměti neuvěřitelnou sílu značek, které má společnost pod svou střechou. Firma navíc aktivně pracuje na zásadním obratu, a to prostřednictvím odprodeje méně výkonných částí byznysu a masivnějších investic do těch perspektivnějších. Tím nejlepším argumentem pro investory, kteří zvážili všechna rizika a jsou ochotni si počkat na oživení, je mimořádně štědrá dividendová politika. Společnost nedávno nabízela velmi tučný dividendový výnos na úrovni 7,2 procenta. Podnik navíc pravidelně odkupuje vlastní akcie, čímž efektivně odměňuje akcionáře a zvyšuje hodnotu zbývajících cenných papírů. Celkový výnos pro akcionáře se tak šplhá až na úctyhodných 11,7 procenta. Tato potravinářská stálice navíc vyplácí dividendu nepřetržitě již neuvěřitelných 127 let. Právě tento štědrý pravidelný příjem představuje obrovskou kompenzaci během čekání na oživení ziskovosti a dělá z této akcie titul, který se vyplatí držet a pečlivě sledovat.