Finanční trhy začínají výrazně měnit očekávání ohledně dalšího vývoje měnové politiky ve Spojených státech. Klíčové body Trhy nově očekávají zvýšení amerických úrokových sazeb Inflace v USA dosáhla nejvyšší úrovně za tři roky Kevin Warsh povede první zasedání Fedu už v červnu Konflikt s Íránem zvýšil obavy z dlouhodobé inflace Investoři stále více sázejí na to, že americká centrální banka pod vedením Kevina Warshe zvýší do konce roku 2026 úrokové sazby, a to kvůli rostoucím inflačním tlakům spojeným s válkou mezi Spojenými státy a Íránem. Kevin Warsh byl oficiálně uveden do funkce předsedy amerického Federálního rezervního systému během ceremoniálu v Bílém domě za přítomnosti prezidenta Donalda Trumpa. Do čela nejdůležitější centrální banky světa přichází v době, kdy investoři sledují prudký růst cen energií a dopravy, který začíná ovlivňovat širší ekonomiku. Inflace ve Spojených státech se mezitím dostala na nejvyšší úroveň za poslední tři roky a tempo růstu cen převyšuje růst mezd. To vytváří tlak nejen na domácnosti, ale také na samotný Fed, který musí rozhodnout, zda ponechá sazby beze změny, nebo znovu přistoupí ke zpřísnění měnové politiky. Trhy rychle mění očekávání ohledně sazeb Ještě na začátku letošního roku investoři očekávali, že americká centrální banka během následujících měsíců několikrát sníží úrokové sazby. Situace se ale výrazně změnila. Obavy z pokračující inflace a dopadů konfliktu s Íránem vedly Wall Street k prudkému přehodnocení výhledu. Futures trh nyní plně započítává možnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu do konce roku 2026. Tento obrat ukazuje, jak rychle se změnil sentiment investorů i očekávání ohledně další politiky Fedu. Současně rostou také tržní ukazatele inflace. Podle nich investoři předpokládají, že inflace by se za rok mohla pohybovat kolem úrovně 4 %. To je výrazně nad úrovní, kterou Fed dlouhodobě považuje za stabilní a žádoucí. Zdroj: Getty Images Rostoucí očekávání vyšších sazeb se promítla také do dluhopisového trhu. Výnos dvouletého amerického státního dluhopisu, který je velmi citlivý na očekávání vývoje sazeb, vzrostl na nejvyšší úroveň za více než rok. Během obchodování se dostal až na 4,14 %. Kevin Warsh při svém nástupu do funkce prohlásil, že věří v období prosperity, které může zvýšit životní úroveň Američanů napříč společností. Přesto bude jeho první období ve funkci pravděpodobně definováno především bojem s inflací a snahou obnovit důvěru trhu v dlouhodobou cenovou stabilitu. Donald Trump slibuje podporu i nezávislost Fedu Donald Trump během ceremoniálu zdůraznil, že nový šéf Fedu bude mít plnou podporu jeho administrativy. Současně ale uvedl, že chce, aby Warsh zůstal „zcela nezávislý“. Prezident zároveň naznačil, že podle něj není potřeba ekonomiku zbytečně brzdit v době silného růstu. Podle Trumpa je prioritou zastavení inflace, ale bez omezení ekonomické síly Spojených států. Trump v minulosti opakovaně kritizoval bývalého předsedu Fedu Jeroma Powella za odmítání snížit úrokové sazby. Powell se během svého působení dostal s prezidentem několikrát do veřejného konfliktu a Trump jej označoval velmi ostrými výrazy. Právě otázka nezávislosti Fedu se v posledních měsících stala jedním z hlavních témat finančních trhů. Centrální banka čelí podle řady ekonomů jednomu z největších tlaků na svou autonomii za poslední dekády. Warsh se stal prvním předsedou Fedu od dob Alana Greenspana, který byl do funkce uveden přímo v Bílém domě. Greenspan vedl americkou centrální banku v letech 1987 až 2006 a dodnes patří mezi nejvýznamnější osobnosti moderní měnové politiky. Nový šéf Fedu při ceremoniálu uvedl, že chce svou funkci vykonávat „s energií a cílem“, podobně jako právě Greenspan. První zasedání Fedu pod Warshovým vedením bude klíčové První zásadní test čeká Kevina Warshe už v polovině června, kdy poprvé povede zasedání měnového výboru Federal Open Market Committee. Právě tehdy bude trh velmi pečlivě sledovat, jakým směrem se nová centrální banka vydá. Ekonom Steven Blitz ze společnosti TS Lombard upozornil, že finanční trhy budou vůči Warshovi mimořádně tvrdé. Podle něj by případné nezvýšení sazeb mohlo být investory vnímáno prakticky jako forma uvolňování měnové politiky. Současně ale zaznívají i opatrnější názory přímo z Fedu. Guvernér Christopher Waller uvedl, že centrální banka by se měla postupně odklonit od dosavadního nastavení, které bylo více nakloněno snižování sazeb. Zároveň však zdůraznil, že to automaticky neznamená okamžité zvyšování úroků. Podle Wallera by ke zvýšení sazeb muselo dojít až ve chvíli, kdy by se inflační očekávání začala výrazněji vymykat kontrole. Téma tak nyní stojí především na tom, zda současný růst cen zůstane dočasný, nebo se začne propisovat do širší ekonomiky dlouhodoběji. Zdroj: Shutterstock Warsh přebírá vedení Fedu v mimořádně citlivém období. Konflikt na Blízkém východě zvyšuje ceny energií i náklady na dopravu, zatímco investoři zároveň sledují zpomalující růst reálných mezd a rostoucí nervozitu na dluhopisovém trhu. Warsh přichází do čela Fedu po zkušenostech z finanční krize Kevin Warsh není v prostředí americké centrální banky novou tváří. V minulosti působil jako guvernér Fedu v letech 2006 až 2011, tedy v období globální finanční krize. Do funkce byl nominován Donaldem Trumpem už letos v lednu. Ve výběru porazil několik známých jmen, mezi nimi například Kevina Hassetta, Christophera Wallera nebo Ricka Riedera ze společnosti BlackRock. Warsh se stal sedmnáctým předsedou rady guvernérů americké centrální banky a funkční období bude trvat čtyři roky. Slavnostního uvedení do úřadu se zúčastnila řada významných politických i finančních osobností. Mezi hosty byli ministr financí Scott Bessent, předseda Sněmovny reprezentantů Mike Johnson, lídr republikánské většiny v Senátu John Thune nebo bývalý britský ministr financí George Osborne. Dorazil také bývalý šéf společnosti PIMCO Mohamed El-Erian. Finanční trhy nyní čekají především na to, zda nový šéf Fedu dokáže zvládnout kombinaci vysoké inflace, geopolitického napětí a rostoucí nervozity investorů. Právě následující měsíce pravděpodobně rozhodnou o tom, zda se americké ekonomice podaří udržet stabilitu bez výraznějšího zpomalení růstu.