Americká centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny, finanční trhy však ve středu reagovaly výrazným výprodejem. Klíčové body Fed ponechal sazby beze změny Polovina členů Fedu očekává vyšší sazby Kevin Warsh zdůraznil boj proti inflaci Výnosy dluhopisů a dolar výrazně vzrostly Investory překvapil především nový výhled představitelů Federálního rezervního systému, který naznačil větší ochotu bojovat s inflací i za cenu vyšších úrokových sazeb. Pozornost se zároveň soustředila na první zasedání Fedu pod vedením nového předsedy Kevina Warshe, který představil změny ve fungování centrální banky a zdůraznil svůj závazek k obnovení cenové stability. Výnosy amerických státních dluhopisů prudce vzrostly, dolar posílil a akciové trhy zamířily do červených čísel. Investoři totiž začali přehodnocovat očekávání ohledně dalšího vývoje měnové politiky ve Spojených státech. Fed ponechal sazby beze změny, výhled však trhy zaskočil Federální rezervní systém na svém zasedání ponechal základní úrokovou sazbu v rozmezí 3,50 až 3,75 %. Samotné rozhodnutí odpovídalo očekávání finančních trhů, mnohem větší pozornost však vyvolaly nové ekonomické projekce. Aktualizovaný výhled ukázal výrazný posun v názorech představitelů centrální banky. Devět z osmnácti členů Fedu, kteří zveřejnili své odhady budoucího vývoje sazeb, nyní očekává vyšší úrokové sazby do konce roku 2026. Ještě v březnu přitom žádný z představitelů centrální banky s růstem sazeb nepočítal. Zdroj: Shutterstock Tento obrat investory překvapil. Před vypuknutím konfliktu mezi Spojenými státy a Íránem totiž trhy převážně očekávaly postupné snižování sazeb. Vyšší inflace spojená s růstem cen energií však situaci změnila a Fed nyní vysílá podstatně opatrnější signály. Reakce finančních trhů byla okamžitá. Výnos dvouletého amerického státního dluhopisu vzrostl až o 0,17 procentního bodu na 4,22 %, což představovalo nejvyšší úroveň za posledních šestnáct měsíců. Investoři začali do cen aktiv promítat možnost zvýšení sazeb již v říjnu. Silnější očekávání vyšších sazeb podpořila také americký dolar, který vůči koši hlavních světových měn posílil téměř o jedno procento. Současně oslabil akciový trh, když index S&P 500 ztratil 1,2 %. Inflace zůstává hlavní prioritou nové administrativy Fedu Kevin Warsh během své první tiskové konference po zasedání zdůraznil, že boj s inflací zůstává hlavním úkolem centrální banky. Opakovaně upozornil, že vysoké ceny představují pro americké domácnosti významnou zátěž a že Fed bude usilovat o návrat inflace k cílové úrovni. Jeho vyjádření navázalo na oficiální komunikaci Fedu, která se tentokrát soustředila především na cenovou stabilitu. Warsh zároveň uvedl, že nedávný pokles cen ropy po oznámení dohody mezi Washingtonem a Teheránem sice přináší určitou úlevu, ale inflační rizika z ekonomiky nezmizela. Obavy centrální banky podporují i aktuální prognózy. Představitelé Fedu nyní očekávají, že ukazatel inflace PCE dosáhne na konci letošního roku 3,6 %. V březnové prognóze přitom počítali s hodnotou 2,7 %. Pokud by se tato očekávání naplnila, znamenalo by to již šestý rok po sobě, kdy inflace zůstane nad dvouprocentním cílem americké centrální banky. Warsh zároveň nevyloučil možnost zvýšení sazeb již na příštím zasedání. Na přímou otázku, zda by k růstu sazeb mohlo dojít už v červenci, odmítl poskytnout konkrétní vodítko. Připomněl pouze, že další jednání Fedu proběhne za šest týdnů. Zdroj: Shutterstock Významným signálem byla také jednomyslnost hlasování. Všichni členové Federálního výboru pro volný trh podpořili zachování sazeb na současné úrovni. Šlo o první zasedání bez jediného nesouhlasného hlasu od června 2025 a zároveň o první případ, kdy nikdo z hlasujících neprosazoval snížení sazeb. Nový šéf Fedu zahájil rozsáhlé reformy komunikace Vedle měnové politiky představil Kevin Warsh také rozsáhlé změny ve fungování centrální banky. Jedním z prvních kroků bylo zjednodušení oficiálního prohlášení po zasedání Fedu. Nová podoba komunikace je výrazně stručnější než v minulosti. Z dokumentu zmizela takzvaná forward guidance, tedy snaha poskytovat investorům náznaky budoucích kroků měnové politiky. Fed se chce podle Warshe více soustředit na aktuální ekonomická data a méně na předběžné sliby týkající se budoucích rozhodnutí. Tím však změny nekončí. Nový předseda oznámil zahájení rozsáhlého přezkumu fungování centrální banky. Ten se bude týkat komunikace s investory a médii, budoucnosti bilance Fedu i kvality a spolehlivosti ekonomických dat, která slouží jako podklad pro rozhodování měnové politiky. Warsh označil současné období za začátek nové kapitoly americké centrální banky. Podle jeho slov chce Fed přinést nový způsob uvažování a zároveň si klást náročné otázky, které pomohou lépe plnit závazky vůči domácnostem, firmám i finančním trhům. Zdroj: Shutterstock Finanční trhy tak nyní vstupují do období zvýšené nejistoty. Investoři budou v následujících týdnech sledovat především vývoj inflace, ekonomických dat a další kroky nové administrativy Fedu. Středeční zasedání však naznačilo, že centrální banka je připravena postupovat mnohem tvrději proti inflačním tlakům, než se ještě před několika měsíci očekávalo.