Softwarový a cloudový trh v současnosti prochází obdobím zvýšené nervozity, kdy investoři velmi přísně posuzují efektivitu kapitálových výdajů spojených s budováním kapacit pro umělou inteligenci. Klíčové body Akcie společnosti Oracle (ORCL) korigovaly po výsledcích za Q4 2026 i přes celoroční stabilitu kurzu Kvartální výnosy podniku vzrostly o 21 % na 19,18 miliardy dolarů a překonaly odhady Wall Street Celkový objem smluvně zajištěných cloudových zakázek zaznamenal masivní nárůst o 363 % na 638 miliard dolarů Společnost plánuje získat 40 miliard dolarů prodejem akcií a dluhopisů na financování investičního programu v roce 2027 Společnost Oracle (ORCL) se stala jedním z hlavních bitevních polí na Wall Street poté, co zveřejnila své hospodářské výsledky za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2026. Přestože vykazované provozní ukazatele překonaly očekávání trhu, investoři projevili prodejní náladu. Z dlouhodobějšího pohledu však nejde o žádnou katastrofu, jelikož titul od začátku letošního roku odepisuje pouze přibližně 5 % své hodnoty a v meziročním srovnání si stále drží 5% zisk. Během poslední obchodní seance na newyorské burze cenné papíry podniku mírně oslabily o 0,05 % neboli o 0,10 dolaru na konečnou cenu 184,00 dolaru. Celková tržní kapitalizace tohoto technologického giganta se ustálila na úrovni 530 miliard dolarů. Vnitrodenní rozsah obchodování byl vymezen mantinely 179,00 dolaru a 185,50 dolaru, přičemž padesáti dvou týdenní pásmo definují hodnoty 134,57 dolaru a 345,72 dolaru. Celkový denní objem prodejů vykazoval v závěru seance nižší aktivitu na úrovni 6,8 tisíce akcií při dlouhodobém průměrném objemu 26,6 milionu kusů za den, zatímco hrubá marže se drží na úrovni 73,55 % a dividendový výnos činí 1,09 %. Rozpor mezi optimistickým křídlem investorů a opatrnými skeptiky se točí kolem budoucí návratnosti kapitálu. Zatímco býci poukazují na masivní objem smluvně zajištěných zakázek v oblasti cloud computingu, medvědi vyjadřují obavy z enormních nákladů na infrastrukturu. Budování datových center logicky vytváří tlak na hrubé marže, protože mezi masivními investicemi a reálným náběhem tržeb existuje přirozené časové zpoždění. Tento vývoj je však v odvětví zcela běžný a pro zkušené tržní účastníky nepředstavuje strukturální anomálii. Zdroj: Getty images Impozantní růst cloudových služeb a překonání konsensu Finanční realita za uplynulé čtvrtletí jasně demonstruje vysokou poptávku po technologiích společnosti. Celkové kvartální výnosy meziročně vzrostly o 21 % na úroveň 19,18 miliardy dolarů, čímž překonaly konsensus analytiků sestavený agenturou LSEG, který byl nastaven na 19,1 miliardy dolarů. Hlavním tahounem byly cloudové služby, jejichž výnosy vyskočily o 47 % na 9,9 miliardy dolarů. Uvnitř tohoto segmentu pak zaznamenala raketový vzestup infrastruktura, která vzrostla o 93 % na 5,8 miliardy dolarů, zatímco cloudové aplikace si připsaly stabilní 10% nárůst na 4,1 miliardy dolarů. Tradiční softwarová divize naopak zaznamenala mírný pokles o 2 % na 6,8 miliardy dolarů. Čistá ziskovost rovněž překonala odhady z Wall Street. Upravený zisk na akcii meziročně vzrostl o 20 % na hodnotu 2,03 dolaru, což bezpečně překonalo analytický konsensus na úrovni 1,96 dolaru. Zcela nejúchvatnějším údajem z celého reportu je však stav nevyřízených smluvních závazků, takzvaný backlog, který meziročně vzrostl o závratných 363 % na celkových 638 miliard dolarů. Vedení korporace upřesnilo, že dominantní část tohoto přírůstku za poslední dvě čtvrtletí pochází od firemních zákazníků, kteří si u společnosti dopředu předplatili grafické procesory (GPU) nebo jí dodali své vlastní hardwarové komponenty. Tato specifická část smluvně zajištěného byznysu aktuálně dosahuje hodnoty 75 billionů dolarů. Stabilní celoroční výhled a emise nového kapitálu Pokud jde o budoucí vývoj, management plně potvrdil platnost celoročního výhledu pro fiskální rok 2027, kde očekává celkové příjmy ve výši 90 miliard dolarů. Pro nadcházející první čtvrtletí fiskálního roku 2027 vedení projektuje celkový růst tržeb o 27 % až 29 %, přičemž cloudové výnosy by měly expandovat o 57 % až 63 %. Upravený zisk na akcii by měl v tomto období vzrůst o 16 % až 19 % do koridoru od 1,72 dolaru do 1,75 dolaru. Krátkodobý vývoj kurzu bude na burze pravděpodobně i nadále doprovázen vyšší emocí investorů, neboť prokazování reálné návratnosti masivních investic vyžaduje delší časový horizont. Podnik však postupuje velmi obezřetně, když od klíčových klientů, jako je například organizace OpenAI, inkasuje zálohové platby za hardware, což výrazně snižuje okamžitý tlak na provozní hotovostní toky. Navzdory tomu zůstává investiční program extrémně nákladný. Korporace v letošním roce plánuje získat 40 miliard dolarů prostřednictvím kombinace dluhového financování a prodeje nových akcií. Vzhledem k vysokému zadlužení a aktuálnímu spalování hotovosti získává investice do tohoto titulu spíše spekulativní charakter. Nicméně forwardový ukazatel forward P/E na úrovni 23násobku budoucích zisků představuje pro společnost s takto silnou historickou stopou a obřím backlogem zakázek velmi racionální ocenění. Zdroj: Shutterstock