Americká měna stabilizuje své předchozí zisky v napjatém očekávání červnových dat o inflaci a klíčového vystoupení předsedy Fedu. Eskalace konfliktu na Blízkém východě prudce zvedla ceny ropy, přičemž nejbližší kontrakty si po včerejším masivním skoku připisují další výrazné zisky. Čína reportovala nečekaně vysoký obchodní přebytek překračující hranici 125 miliard dolarů, což pravděpodobně vyvolá další třecí plochy se Západem.   Makroekonomické napětí a síla americké měny Americký dolar (DX-Y.NYB) v současné chvíli úspěšně konsoliduje své zisky z předchozího obchodního dne. Trhy s napětím vyhlížejí tři zásadní události ve Spojených státech, které určí další směřování tržního sentimentu. Prvním klíčovým bodem je zveřejnění červnového indexu spotřebitelských cen (CPI). Ačkoliv se očekává jeho mírné zpomalení, případná přetrvávající jádrová inflace by mohla výrazně zvýšit pravděpodobnost dalšího zvyšování úrokových sazeb ještě v průběhu tohoto měsíce. Tento jestřábí scénář navíc podpořil guvernér Fedu Waller, který varoval, že pokud bude jádrová inflace nadále signalizovat plošné cenové tlaky, centrální banka bude muset v blízké době jednat. Druhou ostře sledovanou událostí je dnešní slyšení nového předsedy Fedu Warshe před Výborem pro finanční služby Sněmovny reprezentantů. Investoři se stále snaží odhadnout jeho budoucí kroky a rétoriku. Třetím významným faktorem je oficiální start výsledkové sezóny, kterou dnes otevírají zprávy několika velkých amerických bank. Medián odhadů v průzkumu agentury Bloomberg předpokládá první pokles meziměsíční celkové inflace v USA od května 2020. Vlivem srovnávací základny by meziroční míra měla klesnout na 3,8 procenta z předchozích 4,2 procenta. Jádrová inflace je však mnohem odolnější a očekává se její růst o 0,2 procenta, což by ponechalo meziroční míru na stabilních 2,9 procenta. Futures kontrakty na sazby Fedu v současnosti zaceňují zpřísnění o zhruba 10 bazických bodů. Pokud budeme předpokládat, že volba stojí mezi ponecháním sazeb beze změny a jejich zvýšením o 25 bazických bodů, trh aktuálně vidí 40procentní šanci na zvýšení. Do konce roku je pak zaceněno zpřísnění o téměř 42 bazických bodů. Tyto faktory se okamžitě propsaly do dluhopisového trhu. Výnos 10letých amerických státních dluhopisů (^TNX) včera poprvé od 21. května překonal hranici 4,60 procenta. Výnosy dvouletých dluhopisů dokonce vystoupaly na nová letošní maxima. Růst výnosů byl podpořen nejen jestřábími komentáři z Fedu, ale také obavami, že válka na Blízkém východě udrží cenové tlaky na vyšších úrovních po delší dobu. Očekávání případné "mírové dividendy" se tak zcela rozplynula. Ropný šok a turbulence na měnových trzích Naděje na diplomatické řešení blízkovýchodního konfliktu se zdají být stále více nedosažitelné. Tato geopolitická eskalace vyvolala masivní pohyby na energetických trzích. Nejbližší futures kontrakty na americkou lehkou ropu WTI (CL=F) a severomořský Brent (BZ=F) si dnes připisují dalších 3,6 až 4,6 procenta. Děje se tak poté, co včera zaznamenaly raketový růst o více než 9 procent, což představuje největší skok od začátku války. Srpnový kontrakt WTI se přiblížil k úrovni 78,60 dolaru za barel, což je nejvyšší hodnota od 17. června, a následné nákupy jej dnes vynesly až na 81,25 dolaru. Eskalace nepřátelství pomohla plošně posílit americkou měnu. Měnový pár EUR/USD (EURUSD=X) se propadl na nejnižší úroveň od 3. července, přičemž mírně podkročil hranici 1,1380 dolaru. Evropská měna nyní svádí těžký boj o znovuzískání opěrného bodu nad úrovní 1,1400 dolaru, kde dnes expirují opce v objemu téměř 3 miliard eur. Proražení hranice 1,1360 by mohlo signalizovat návrat k červnovým minimům. Naopak Japonský jen (JPY=X) zůstává pod tlakem absence formálních snah o to, aby japonské penzijní fondy zvýšily svou domácí alokaci. Dolar se drží bezpečně nad úrovní 162,00 jenu, přičemž včera odpoledne dosáhl téměř 162,50 jenu. Japonské státní dluhopisy dnes nicméně posílily, a to i navzdory pokračující rally na ropě a slabé domácí měně. Japonská ministryně financí Katayama navrhla, aby byly státní dluhopisy přidány do individuálních nezdaněných investičních nástrojů, což by mělo pomoci snížit jejich výnosy. Poptávka v aukci 20letých dluhopisů byla velmi silná. Na měnovém trhu mezitím Britská libra (GBPUSD=X) vytvořila medvědí formaci padající hvězdy a propadla se až na 1,3340 dolaru. Kanadský dolar (CAD=X) sice projevil určitou odolnost vůči globálnímu odklonu od rizika, ale zůstal uvězněn v úzkém pásmu. Australský dolar (AUDUSD=X) byl pod prodejním tlakem a klesl pod 0,6915 dolaru, než se mírně zotavil. Většina měn rozvíjejících se trhů včera v prostředí rostoucích amerických sazeb oslabila. Mexické peso (MXN=X) ztratilo zhruba 0,30 %. Indická rupie (INR=X) zůstává pod silným tlakem, přičemž dolar proti ní již druhou seanci po sobě otevřel cenovým odskokem výše a dosáhl úrovně 96,24835, což je nejvyšší hodnota za téměř dva měsíce. Vůči offshore jüanu se americká měna pohybovala v úzkém rozpětí, přičemž čínská centrální banka po dvou dnech rekordních minim stanovila referenční sazbu dolaru mírně výše na 6,7990 jüanu. Akciová rotace, propad drahých kovů a čínský export Vyšší úrokové sazby a drahá ropa, spojené s probíhající rotací kapitálu z technologického sektoru, stáhly včera akciové trhy převážně do červených čísel. Zatímco širší index S&P 500 (^GSPC) zůstal uvězněn v rozpětí z konce minulého týdne, technologický Nasdaq (^IXIC) zaznamenal nejnižší závěr za poslední tři seance a propadl se pod pětidenní i dvacetidenní klouzavý průměr. Futures na Dow Jones (^DJI) rovněž vykazují známky těžkosti. Většina velkých trhů v asijsko-pacifickém regionu se dnes naopak odrazila ode dna. Růst vedl čínský index CSI 300 (000300.SS) , který si připsal silných 2,15 procenta. Výjimkou byly pouze trhy na Tchaj-wanu a v Indii. Evropský index Stoxx 600 (^STOXX) klesá již druhou seanci v řadě, přičemž v pozdním dopoledním obchodování odepisoval zhruba 0,5 %. Vyhlídka na dlouhodobé narušení dodavatelských řetězců kvůli válce na Blízkém východě může navíc prodloužit tlak na některé centrální banky, aby odprodávaly americké dluhopisy nebo zlato. Zlato (GC=F) včera zaznamenalo největší propad za více než měsíc, když ztratilo téměř 3 procenta. Žlutý kov se během dne propadl až pod hranici 3 984 dolarů, než se dokázal zotavit k úrovni 4 034 dolarů. Stříbro (SI=F) včera odepsalo přibližně 3,7 % a dosáhlo hodnoty 57,25 dolaru, což je necelých deset centů nad minimem tohoto měsíce. Dnes se krátce prodávalo dokonce pod úrovní 56,90 dolaru, než se trh stabilizoval. Zcela zásadní makroekonomická data mezitím dorazila z Asie. Čínský červnový obchodní přebytek nečekaně vzrostl na 125,6 miliardy dolarů z květnových 105,4 miliardy. V dolarovém vyjádření exporty meziročně vyskočily o 27 procent, zatímco importy vzrostly o ohromujících 36 %. Rozvíjející se trhy zjevně absorbují stále větší podíl čínského vývozu, zejména v oblasti strojů, elektroniky a chemických produktů. Čína navíc reportovala rekordní obchodní přebytek s Evropskou unií ve výši téměř 33 miliard dolarů. Vývoz do USA vzrostl o téměř 14 procent na 43,5 miliardy dolarů, což pravděpodobně vyvolá další vlnu politického a obchodního napětí mezi Pekingem a Západem.