Americký dolar prudce oslabuje v reakci na novou strategii Fedu, která přenáší zodpovědnost za zkrocení inflace na samotné finanční trhy. Rostoucí ceny ropy a energií zvyšují inflační očekávání v Evropě, což nahrává dalšímu zpřísňování politiky ze strany ECB a Bank of England. Trhy očekávají od britské centrální banky silně jestřábí rétoriku; jakékoliv překvapení v hlasování měnového výboru může libru výrazně posílit.   Změna kurzu amerického Fedu oslabuje dolar Americká měna zaznamenala svůj vůbec nejprudší propad za poslední dva týdny. Za tímto strmým poklesem stojí především narůstající obavy investorů, že americká centrální banka již nepřistoupí k dalšímu zvyšování úrokových sazeb. Zásadní obrat v dosavadním přístupu přinesl nový šéf Fedu Kevin Warsh, který naznačil zcela novou strategii. Jeho záměrem je přesunout hlavní tíhu zodpovědnosti za návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli z beder centrální banky přímo na finanční trhy. Tento nečekaný rétorický posun okamžitě rezonoval napříč všemi obchodními parkety. Nový předseda Fedu ve svém prohlášení zdůraznil, že současná rally na výnosech státních dluhopisů již sama o sobě efektivně zpřísňuje celkové finanční podmínky. Tento přirozený tržní mechanismus podle něj dostatečně brzdí nežádoucí cenový růst, přičemž dlouhodobá inflační očekávání ve Spojených státech zůstávají na plně přijatelných úrovních. Investoři a analytici si tuto novou komunikaci vyložili jako jasný signál k prodloužení aktuální pauzy v cyklu zpřísňování měnové politiky. Trhy nyní sázejí na to, že se Fed bude snažit vyhnout dalšímu utahování měnových šroubů tak dlouho, jak to jen ekonomická data dovolí. Reakce na sebe nenechala dlouho čekat a pravděpodobnost zářijového zvýšení sazby federálních fondů se propadla z původních 75 % na 65 %. Ještě dramatičtější posun nastal u dlouhodobějších výhledů. Šance na to, že se dočkáme dvojího zvýšení úrokových sazeb v roce 2026, klesla z 51 % na 44 %. Tento holubičí obrat vedl k citelnému oslabení amerického dolaru vůči jeho hlavním světovým konkurentům. Dolar tak ztrácel pevnou půdu pod nohama i navzdory faktorům, které by ho za normálních okolností měly jakožto bezpečný přístav výrazně podpořit. Mezi tyto podpůrné, leč tentokrát ignorované faktory, patřil plošný pokles akciových indexů, zmíněná rally na výnosech amerických státních dluhopisů a především rostoucí ceny ropy. Ty reagovaly na pozadí nebezpečně eskalujícího geopolitického konfliktu na Blízkém východě, avšak ani to nedokázalo americkou měnu ochránit před masivními výprodeji. Ropa a geopolitika mění pravidla hry v Evropě Zatímco Spojené státy vykazují zřetelné známky měnověpolitického uvolnění a neochoty k dalším restrikcím, evropský kontinent čelí zcela odlišné dynamice. Analytici ze společnosti Commerzbank se domnívají, že současná prudká rally na trhu s ropou Brent (BZ=F) nemusí nutně představovat zátěž pro hlavní evropské měny. Podle jejich detailního hodnocení tento komoditní tlak nevyvíjí negativní vliv na měnový pár Euro vůči americkému dolaru (EURUSD=X) ani na britskou libru. Naopak, neustále rostoucí ceny energií vedou ke znatelnému a plošnému vzestupu inflačních očekávání napříč celou Evropou. Tento makroekonomický vývoj zcela logicky zvyšuje pravděpodobnost, že Evropská centrální banka i britská Bank of England budou v dohledné době nuceny přistoupit k dalšímu zpřísnění své měnové politiky, aby zabránily zakořenění inflace. Ve Spojených státech je však situace diametrálně odlišná. Inflační očekávání za oceánem v současnosti nerostou a pravděpodobnost dalšího měnového restriktivního kroku ze strany Fedu spíše stagnuje, či dokonce klesá. Odborníci z finanční skupiny DBS Group v této souvislosti důrazně upozorňují, že Warshovo stažení takzvané forward guidance, tedy tradičního výhledu budoucí politiky, představuje pro trhy obrovskou dávku nejistoty. Americké finanční trhy a samotný dolar se podle vyjádření expertů z DBS Group nyní pomyslně potácejí v naprosté tmě, zcela bez jasného vodítka ohledně dalších kroků tamní centrální banky. Tento do očí bijící kontrastní přístup vytváří naprosto ideální podhoubí pro posílení evropských měn na úkor oslabujícího dolaru. Euro i britská libra mohou v nadcházejících týdnech významně těžit ze skutečnosti, že jejich domovské centrální banky nadále poskytují trhům jasné a srozumitelné signály ohledně budoucí trajektorie úrokových sazeb. Tato transparentnost a ochota komunikovat další kroky dodávají investorům tolik potřebnou jistotu v jinak velmi turbulentním globálním prostředí. Jestřábí Bank of England jako katalyzátor pro libru V kontextu tohoto složitého globálního vývoje se nyní veškerá pozornost mezinárodních investorů upírá k nadcházejícímu klíčovému zasedání britské centrální banky. Právě toto ostře sledované setkání by mohlo poskytnout britské měně zásadní fundamentální podporu a jasně určit její další střednědobé směřování na devizových trzích. Ačkoliv tržní aktéři bezprostředně neočekávají okamžité zvýšení základní repo sazby, na trzích panuje silné přesvědčení, že z úst centrálních bankéřů zazní velmi jestřábí rétorika. Tento předpoklad se opírá především o eskalující geopolitické napětí na Blízkém východě a s ním spojený prudký nárůst cen klíčových energetických surovin, které ohrožují britskou ekonomiku. Současné tržní ceny ropy a zemního plynu se totiž pohybují na podstatně vyšších úrovních, než tomu bylo v době předchozího zasedání britského měnového výboru. Přestože Bank of England ponechala úrokové sazby beze změny již pět zasedání v řadě, trh s futures kontrakty vysílá velmi jasný a sebevědomý signál ohledně budoucího vývoje. Aktuálně je do tržních cen započítána vysoká, 65% pravděpodobnost, že k dalšímu zvýšení úroků dojde již během září. Do konce letošního roku pak finanční trhy kalkulují s tím, že proběhnou téměř dvě plná kola zvyšování úrokových sazeb. To staví britskou centrální banku do pozice jedné z nejagresivnějších institucí v současném cyklu. Odborníci a analytici oslovení agenturou Bloomberg nicméně ve svých modelech předpovídají, že pro bezprostřední zvýšení sazeb zvednou ruku pouze dva z celkových devíti členů Výboru pro měnovou politiku (MPC). Právě v tomto zdánlivě opatrném odhadu se však skrývá obrovský potenciál pro překvapení, které by mohlo masivně zahýbat devizovými trhy. Pokud by se totiž při hlasování ukázalo, že tábor zastánců přísnější měnové politiky je početnější, než se původně očekávalo, měnový pár Britská libra vůči americkému dolaru (GBPUSD=X) by mohl zaznamenat okamžitý a velmi strmý růst. Takový scénář by definitivně potvrdil nekompromisní odhodlání Bank of England bojovat s inflačními tlaky a poskytl by libře ten nejsilnější možný impuls k dalšímu posilování.