Výprodej polovodičových akcií zasáhl Spojené státy, Evropu i Asii Investory znepokojují rostoucí kapitálové výdaje na AI infrastrukturu Výrobci čipů plánují výrazně rozšířit své výrobní kapacity Pokrok čínských společností zvyšuje tlak na americké technologické firmy Výprodej akcií spojených s umělou inteligencí se v úterý dále prohloubil. Největšímu tlaku čelili výrobci polovodičů a paměťových čipů, kteří v první polovině roku patřili mezi hlavní tahouny světových akciových trhů. Investoři nyní stále více zpochybňují, zda lze mimořádně vysoké výdaje technologických společností na AI infrastrukturu dlouhodobě udržet. Americké polovodičové a paměťové společnosti navázaly na výrazné ztráty z předchozího obchodního dne. Index Nasdaq 100 v úvodu obchodování oslaboval o 1,1 %, zatímco jednotlivé čipové tituly zaznamenávaly ještě podstatně hlubší propady. Akcie společnosti Sandisk (SNDK), které už v pondělí ztratily 11 %, krátce po otevření amerického trhu odepisovaly dalších 9,3 %. Za poslední měsíc se jejich hodnota snížila o více než 40 %. Navzdory prudké korekci ale zůstávají více než pětkrát výše než na začátku roku 2026. O více než 5 % oslabovaly také Western Digital (WDC), Micron Technology (MU), Advanced Micro Devices (AMD) a Intel (INTC). Výprodej se přitom neomezil pouze na Spojené státy, ale zasáhl prakticky všechny významné světové trhy. Investoři zpochybňují návratnost masivních výdajů na AI Polovodičové společnosti v první polovině roku výrazně rostly díky očekávání, že se stanou největšími příjemci rozsáhlých investic do umělé inteligence. Technologické skupiny potřebují stále více výpočetního výkonu, paměťových čipů, datových center i specializovaného výrobního vybavení. V posledních týdnech se však původní optimismus začal obracet. Do popředí se dostaly obavy z nejistého financování, růstu kapitálových výdajů a možného oslabení volného peněžního toku velkých technologických společností. Investoři začínají podrobněji hodnotit, zda miliardové investice do AI infrastruktury skutečně povedou k odpovídajícímu růstu tržeb a zisků. Zatímco poptávka po výpočetním výkonu zůstává silná, trh se obává, že rozšiřování výrobních kapacit může postupně překonat skutečnou spotřebu. Právě riziko budoucího přebytku nabídky se stalo jedním z hlavních důvodů současného výprodeje. Přední výrobci čipů v poslední době představili rozsáhlé investiční plány, jejichž cílem je výrazně zvýšit produkci. SK Hynix (000660.KS) a Samsung Electronics (005930.KS) plánují v Jižní Koreji vybudovat po dvou nových továrnách. Celková investice do rozšíření výroby má dosáhnout 800 bilionů wonů, tedy přibližně 548 miliard dolarů. Společnosti chtějí během pěti let zdvojnásobit výrobní kapacitu pro paměti DRAM. Tak výrazné rozšíření produkce sice reaguje na současnou poptávku, zároveň ale zvyšuje obavy, že se v budoucnu může na trhu vytvořit nadbytek čipů. Ten by mohl snížit jejich ceny, oslabit marže výrobců a zhoršit návratnost nynějších kapitálových investic. Výprodej zasáhl Asii, Evropu i technologické giganty Nejvýraznější propad zaznamenal jihokorejský trh. Index Kospi v úterý klesl o více než 10 %, což vedlo ke krátkému přerušení obchodování. Investoři ve velkém prodávali především akcie výrobců paměťových čipů. SK Hynix odepsal 14,6 %, zatímco větší konkurent Samsung Electronics ztratil 13,4 %. Obě společnosti během červencového výprodeje přišly o více než třetinu své hodnoty. Z dlouhodobějšího pohledu však stále zůstávají výrazně v plusu. Akcie SK Hynix jsou od začátku roku výše o 138 % a Samsung Electronics přidává 83 %. Výrazně oslabovaly také japonské akcie. Index Nikkei 225 klesl o 4,4 %, zatímco výrobce paměťových čipů Kioxia (285A.T) se propadl o více než 18 %. Červencový výprodej snížil hodnotu jeho akcií přibližně na polovinu. Pokles pokračoval také v Evropě. Akcie společnosti ASML Holding (ASML) , největšího světového výrobce zařízení pro produkci polovodičů, odepsaly 2,9 %. Slabší vývoj firmy ukázal, že obavy investorů se netýkají pouze samotných výrobců čipů, ale celého dodavatelského řetězce. Napětí přichází v době, kdy Wall Street prochází výsledkovou sezónou za 2. čtvrtletí. Hospodářské výsledky mají během týdne zveřejnit Microsoft (MSFT) , Meta Platforms (META) , Apple (AAPL) a Amazon.com (AMZN) . Trh bude sledovat především jejich plánované výdaje na datová centra a další AI infrastrukturu. Dosavadní reakce investorů ukázaly, že vysoké kapitálové investice už nejsou automaticky vnímány pozitivně. Akcie Alphabetu (GOOGL) se v předchozím týdnu během jediného dne propadly o 7 % poté, co společnost oznámila výrazné čerpání hotovosti na financování infrastruktury pro umělou inteligenci. Výsledky sice potvrzovaly silnou poptávku, investory ale znepokojil rozsah potřebných výdajů. Nervozita se projevila také na trhu s firemním dluhem. Rostly ceny nástrojů používaných k zajištění proti nesplacení závazků společností, jako jsou Oracle (ORCL), Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Broadcom (AVGO) nebo Nvidia (NVDA). Vývoj naznačoval, že investoři začínají rizika spojená s financováním AI investic vnímat citlivěji. Pokrok čínských firem zvyšuje tlak na americké společnosti K nejistotě přispívají také rychlé pokroky čínských technologických společností. Investoři se obávají, že levnější čínská řešení mohou oslabit konkurenční výhodu amerických firem, které na vývoj a infrastrukturu vynakládají desítky miliard dolarů. Čínský startup Moonshot AI představil nový velký jazykový model, jehož schopnosti se podle dostupných informací přibližují modelům předních amerických laboratoří. Tato zpráva vyvolala otázky, zda budou technologické společnosti ze Silicon Valley skutečně muset pokračovat v dosavadním tempu výdajů, aby si udržely vedoucí postavení. Pokud by čínské firmy dokázaly vyvíjet konkurenceschopné modely s nižšími náklady, mohlo by to zásadně změnit očekávanou ekonomiku AI sektoru. Vysoké investice amerických společností by v takovém případě čelily většímu tlaku na návratnost. Pozornost přitáhl také burzovní debut čínského výrobce paměťových čipů CXMT. Společnost při vstupu na burzu v Šanghaji získala 8,5 miliardy dolarů a její akcie během prvního obchodního dne vzrostly o 466 %. V úterý však následně ztratily více než 4 %. Současný výprodej tak nevychází z jediného problému. Kombinuje obavy z nadměrných kapitálových výdajů, možného přebytku výrobních kapacit, rostoucího zadlužení a sílící čínské konkurence. Poptávka po AI infrastruktuře přitom podle dosavadních výsledků zůstává mimořádně silná. Část trhu proto vnímá současnou korekci jako příležitost k nákupu levnějších akcií. Jiní investoři však upozorňují, že předchozí investiční horečky často skončily prudkým poklesem poté, co vybudované kapacity překonaly skutečnou poptávku. Další směr technologických akcií proto mohou určit především výsledky největších amerických společností a jejich komentáře k budoucím výdajům. Investoři budou sledovat, zda růst příjmů z umělé inteligence dokáže držet krok s objemem kapitálu, který firmy do této oblasti investují.