Která akcie je lepší z hlediska dividend: Viatris nebo Apple?

Má tedy větší smysl hledat pasivní příjem u zdravotnické společnosti, nebo u jednoho z nejlepších hráčů v technologickém sektoru? Pojďme se ponořit a porovnat.

Prodej generických léků může přinést roky pasivního příjmu

Existuje několik argumentů, proč považovat Viatris za lepší dividendovou akcii než Apple, počínaje tím, že výrobce generických léků vám vynese mnohem více dividendových příjmů na dolar.

Dividendový výnos Viatrisu přesahující 5,2 % znamená, že od první výplaty získáte slušnou peněžní návratnost své investice. Stejně tak management uvádí, že prioritou je pokračovat ve zvyšování dividendy a vracení kapitálu investorům prostřednictvím zpětného odkupu akcií, a trvá na tom, že rok 2023 bude rokem, kdy se tyto dvě politiky začnou zrychlovat.

Je však velmi omezená zkušenost s tím, že by společnost skutečně dělala některou z těchto věcí, protože její odštěpení od společnosti Pfizer bylo dokončeno teprve koncem roku 2020. Investoři tedy musí brát signály vedení s rezervou.

V roce 2022 přinesl Viatris tržby přes 16,2 miliardy dolarů a analytici z Wall Street v průměru odhadují, že v roce 2023 se prodá přibližně 15,6 miliardy dolarů a podobná částka je plánována na rok 2024. Pokles růstu je důsledkem nedávného odštěpení divize biologicky podobných léků společnosti Viatris, za které získala 2 miliardy USD v hotovosti a 1 miliardu USD v konvertibilním prioritním kapitálu (soukromého) kupujícího, společnosti Biocon Biologics.

V blízké budoucnosti uvede společnost Viatris na trh nová generika mimo jiné v segmentu oftalmologie a komplexních injekčních přípravků. To by jí mělo v letech 2024 až 2028 přinést každoročně přibližně 500 milionů USD, což by jí zajistilo relativně stabilní tempo růstu zisku na akcii (EPS) ve výši přibližně 15 % ročně. Společnost Viatris bude rovněž expandovat do Číny, což by mělo podpořit další růst. To by mělo zajistit dostatek zbývajících peněz, které bude možné předat akcionářům, a také snížit zadlužení ve výši 19,5 miliardy USD.

Prescription drugs on an orange background with a pill bottle. Orange pills. — Zdroj: Unsplash

V neposlední řadě je tu základní trvanlivost podnikání společnosti Viatris. Zdravotnické systémy budou v dohledné budoucnosti potřebovat levné dodávky generických léků, a než budou prodeje společnosti Viatris ohroženy, bude zapotřebí pořádně silných ekonomických turbulencí. Kromě toho je sice pravda, že společnost bude vždy bojovat proti erozi svého tržního podílu v důsledku novějších a lepších léků, které se dostanou na trh, ale nakonec bude schopna vyrábět generické kopie i těchto léků.

Z dlouhodobého hlediska se tedy model společnosti Viatris jeví jako poměrně stabilní. Jen nezapomínejte, že ve skutečnosti ještě neprokázala, že tento obchodní model dokáže dlouhodobě provozovat se ziskem.

Společnost Apple může být lepší pro ty, kdo mají nižší toleranci k riziku.

Stejně jako budou lidé i nadále potřebovat generické léky, budou i nadále kupovat iPhony, počítače, cloudové služby, aplikace a další produkty společnosti Apple a investoři budou i nadále sklízet ovoce. A to z něj pravděpodobně dělá lepší dividendovou akcii pro většinu investorů s průměrnou tolerancí k riziku, alespoň pro dnešek.

Zaprvé, společnost Apple roste mnohem rychleji než Viatris, jejíž horní linie vzrostla za poslední tři roky o 43,6 % a dosáhla 394,3 miliardy dolarů, a její spodní linie vzrostla o 73,8 % a ve stejném období dosáhla 99,8 miliardy dolarů. Aby toho dosáhla, postupovala podle stejného vzorce, jakým se bude pravděpodobně řídit i v budoucnu: postupně vylepšovala své produkty, stanovovala jejich příznivé ceny a spoléhala na masivní základnu vysoce loajálních zákazníků, kteří každých několik let vymění svá stará zařízení Apple.

Bude také těžit z výhod své platformy App Store a zároveň inkasovat část příjmů od vývojářů, kteří na ní prodávají své programy.

Za posledních pět let Apple zvyšoval dividendy na akcii v průměru o 8,5 % ročně, což není ani rychlé, ani pomalé. Nízký dividendový výnos ve výši téměř 0,6 % však není o nic příjemnější. Ve stejném období však ročně odkoupil své akcie v průměru za 77,1 miliardy USD. Takže i když by akcionáři potřebovali mnohem větší počáteční investici, aby získali stejnou výši dividendového příjmu jako v případě Viatris, jsou zároveň vystaveni výrazně vyššímu tempu růstu ceny akcií, částečně proto, že v průběhu času je v oběhu méně akcií.

Dalším faktorem, který z Applu dělá lepší dividendovou akcii, je to, že má mnohem delší historii vyplácení dividend akcionářům, úspěšně konkuruje a je relativně stabilní investicí v čase. Jednoduše řečeno, jeho značka je konkurenční výhodou, která mu pomáhá uzamknout podíl na trhu a udržet si pěknou a širokou ziskovou marži – ta se v současné době blíží 24,5 %, což je v rozmezí několika procentních bodů jejího normálu za posledních 10 let.

Viatris jednoduše zatím neprokázal, že by mohl být ziskový a vyplácet dividendy po podobně dlouhou dobu, takže se jedná o rizikovější investici.

Zatímco Viatris vyrábí generické léky, jako je Lipitor, Apple vyrábí své vlastní značkové produkty, jako je iPhone. Přesto lze s jistotou říci, že lidé nejsou ochotni obejít se bez obou těchto položek.Má tedy větší smysl hledat pasivní příjem u zdravotnické společnosti, nebo u jednoho z nejlepších hráčů v technologickém sektoru? Pojďme se ponořit a porovnat.Existuje několik argumentů, proč považovat Viatris za lepší dividendovou akcii než Apple, počínaje tím, že výrobce generických léků vám vynese mnohem více dividendových příjmů na dolar.Dividendový výnos Viatrisu přesahující 5,2 % znamená, že od první výplaty získáte slušnou peněžní návratnost své investice. Stejně tak management uvádí, že prioritou je pokračovat ve zvyšování dividendy a vracení kapitálu investorům prostřednictvím zpětného odkupu akcií, a trvá na tom, že rok 2023 bude rokem, kdy se tyto dvě politiky začnou zrychlovat.Je však velmi omezená zkušenost s tím, že by společnost skutečně dělala některou z těchto věcí, protože její odštěpení od společnosti Pfizer bylo dokončeno teprve koncem roku 2020. Investoři tedy musí brát signály vedení s rezervou.V roce 2022 přinesl Viatris tržby přes 16,2 miliardy dolarů a analytici z Wall Street v průměru odhadují, že v roce 2023 se prodá přibližně 15,6 miliardy dolarů a podobná částka je plánována na rok 2024. Pokles růstu je důsledkem nedávného odštěpení divize biologicky podobných léků společnosti Viatris, za které získala 2 miliardy USD v hotovosti a 1 miliardu USD v konvertibilním prioritním kapitálu kupujícího, společnosti Biocon Biologics.V blízké budoucnosti uvede společnost Viatris na trh nová generika mimo jiné v segmentu oftalmologie a komplexních injekčních přípravků. To by jí mělo v letech 2024 až 2028 přinést každoročně přibližně 500 milionů USD, což by jí zajistilo relativně stabilní tempo růstu zisku na akcii ve výši přibližně 15 % ročně. Společnost Viatris bude rovněž expandovat do Číny, což by mělo podpořit další růst. To by mělo zajistit dostatek zbývajících peněz, které bude možné předat akcionářům, a také snížit zadlužení ve výši 19,5 miliardy USD.V neposlední řadě je tu základní trvanlivost podnikání společnosti Viatris. Zdravotnické systémy budou v dohledné budoucnosti potřebovat levné dodávky generických léků, a než budou prodeje společnosti Viatris ohroženy, bude zapotřebí pořádně silných ekonomických turbulencí. Kromě toho je sice pravda, že společnost bude vždy bojovat proti erozi svého tržního podílu v důsledku novějších a lepších léků, které se dostanou na trh, ale nakonec bude schopna vyrábět generické kopie i těchto léků.Z dlouhodobého hlediska se tedy model společnosti Viatris jeví jako poměrně stabilní. Jen nezapomínejte, že ve skutečnosti ještě neprokázala, že tento obchodní model dokáže dlouhodobě provozovat se ziskem.Stejně jako budou lidé i nadále potřebovat generické léky, budou i nadále kupovat iPhony, počítače, cloudové služby, aplikace a další produkty společnosti Apple a investoři budou i nadále sklízet ovoce. A to z něj pravděpodobně dělá lepší dividendovou akcii pro většinu investorů s průměrnou tolerancí k riziku, alespoň pro dnešek.Zaprvé, společnost Apple roste mnohem rychleji než Viatris, jejíž horní linie vzrostla za poslední tři roky o 43,6 % a dosáhla 394,3 miliardy dolarů, a její spodní linie vzrostla o 73,8 % a ve stejném období dosáhla 99,8 miliardy dolarů. Aby toho dosáhla, postupovala podle stejného vzorce, jakým se bude pravděpodobně řídit i v budoucnu: postupně vylepšovala své produkty, stanovovala jejich příznivé ceny a spoléhala na masivní základnu vysoce loajálních zákazníků, kteří každých několik let vymění svá stará zařízení Apple.Bude také těžit z výhod své platformy App Store a zároveň inkasovat část příjmů od vývojářů, kteří na ní prodávají své programy.Za posledních pět let Apple zvyšoval dividendy na akcii v průměru o 8,5 % ročně, což není ani rychlé, ani pomalé. Nízký dividendový výnos ve výši téměř 0,6 % však není o nic příjemnější. Ve stejném období však ročně odkoupil své akcie v průměru za 77,1 miliardy USD. Takže i když by akcionáři potřebovali mnohem větší počáteční investici, aby získali stejnou výši dividendového příjmu jako v případě Viatris, jsou zároveň vystaveni výrazně vyššímu tempu růstu ceny akcií, částečně proto, že v průběhu času je v oběhu méně akcií.Dalším faktorem, který z Applu dělá lepší dividendovou akcii, je to, že má mnohem delší historii vyplácení dividend akcionářům, úspěšně konkuruje a je relativně stabilní investicí v čase. Jednoduše řečeno, jeho značka je konkurenční výhodou, která mu pomáhá uzamknout podíl na trhu a udržet si pěknou a širokou ziskovou marži – ta se v současné době blíží 24,5 %, což je v rozmezí několika procentních bodů jejího normálu za posledních 10 let.Viatris jednoduše zatím neprokázal, že by mohl být ziskový a vyplácet dividendy po podobně dlouhou dobu, takže se jedná o rizikovější investici.