Klíčové body

Poptávka po zlatě v prvním čtvrtletí dosáhla nejvyšší úrovně za osm let, přičemž nákupy centrálních bank hrály klíčovou roli
Celosvětová poptávka po zlatě vzrostla o 3 % na 1 283,3 metrických tun, což je největší nárůst od roku 2016
Mimoburzovní trh zaznamenal třikrát větší nákupy než v předchozím roce, což vedlo k rekordním cenám zlata na burze Comex

Joe Cavatoni, tržní stratég pro Severní Ameriku ve Světové radě pro zlato, ujistil, že klíčovou roli ve výkonnosti zlata sehrála neochvějná podpora a spotřeba ze strany centrálních bank rozvíjejících se trhů. Jejich pokračující spotřeba dále naznačila, že zlato hraje významnou roli v portfoliích rezerv, přičemž se očekává, že tento případ zůstane silný po celý rok.

Celková poptávka po zlatě v prvním čtvrtletí, zahrnující investiční a průmyslový sektor a nákupy centrálních bank, se oproti stejnému období předchozího roku výrazně zvýšila o 3 % na úctyhodných 1 283,3 metrických tun. Zpráva Světové rady pro zlato zaznamenává, že tato statistika je nejsilnější za jakékoli první čtvrtletí od roku 2016.

Celkový údaj o poptávce zohlednil 136,4 metrických tun nákupů na mimoburzovním trhu (OTC), kdy účastníci trhu obchodují přímo mezi sebou. Toto množství více než trojnásobně překonává množství z předchozího roku, které činilo 42,7 metrických tun.

Tento celkový nárůst poptávky po drahém kovu se odrazil ve futures kontraktech na zlato obchodovaných na burze Comex, což vedlo až k rekordnímu vypořádání na úrovni 2 413,80 USD za unci dne 19. dubna. V průběhu roku zaznamenaly futures kontrakty na zlato 20 historicky nejvyšších vypořádání.

Mezi zásadní důvody, které vedly k tomuto nedávnému nárůstu cen zlata, patří obavy z eskalace geopolitického rizika a přetrvávající makroekonomická nejistota. Tyto podmínky následně zvýšily poptávku po zlatě jako bezpečném přístavu. Louise Streetová, vedoucí analytička trhů ve Světové radě pro zlato, uvedla, že k posílení ceny zlata přispěla neochvějná a pevná poptávka centrálních bank, zvýšené mimoburzovní investice a zesílené čisté nákupy na trhu s deriváty.

Poptávka po zlatě ze strany centrálních bank dosáhla v prvním čtvrtletí celkem až 290 metrických tun. Toto číslo znamenalo nejsilnější začátek roku na základě evidence dat od roku 2000, jak uvádí zpráva Světové rady pro zlato.

Během prvního čtvrtletí byly zaznamenány dodatečné zlaté rezervy Čínské lidové banky ve výši 27 metrických tun. Byla zaznamenána nepřerušená série nákupů zlata centrálními bankami za posledních 17 měsíců, která zvýšila vykázané zásoby zlata na 2 262 metrických tun. Tento trend je shodou okolností nejdelší sérií měsíčních přírůstků zlatých rezerv, které PBOC vykázala.

Mnozí připisují rychlé zrychlení nákupů zlata centrálními bankami nad 1 000 metrických tun ročně v letech 2022 a 2023 jako hlavní stimul pozoruhodné výkonnosti drahého kovu. Tato událost je výjimečná vzhledem ke zdánlivě náročným podmínkám charakterizovaným vyššími výnosy a silným americkým dolarem. Ve světle těchto událostí si trh začíná uvědomovat význam vlivu centrálních bank na poptávku po zlatě. Razantní nákupní aktivita centrálních bank na začátku roku posiluje přesvědčení, že tento trend bude robustně pokračovat i v roce 2024.

Světová rada pro zlato však v prvním čtvrtletí zaznamenala výrazný pokles celkových investic do zlata při vyloučení mimoburzovních obchodů. Investice do zlata se oproti stejnému období loňského roku snížily o 28 % na 198,6 metrických tun. Odliv prostředků z burzovně obchodovaných fondů zastínil jakýkoli mírný růst poptávky po slitcích a mincích.

Evropa i Severní Amerika zaznamenaly v prvním čtvrtletí odliv zlatých burzovně obchodovaných fondů (ETF). Zajímavé je, že Cavatoni poukázal na pozoruhodný přesun od západních investorů k východním, který ovlivňuje tržní cenu zlata.

Historicky se po dosažení určitých cen zlata asijští maloobchodní spotřebitelé zdržují jakýchkoli nových nákupů v podobě šperků nebo prutů, mincí a investic. Celkovou cenu zlata však v prvním čtvrtletí výrazně podpořily především nákupy východních investorů.

Globální fondy ETF na zlato zaznamenaly v prvním čtvrtletí odliv 114 metrických tun. Celková držba se snížila o 4 % na 3 113 metrických tun. Naproti tomu globální investice do prutů a mincí zaznamenaly 3% meziroční nárůst a dosáhly 312 metrických tun.

SPDR Gold Shares (GLD)

GLD

SPDR Gold Trust

NYSEArca

$305.18

$4.15

1.34%

Cavatoni zdůraznil, že celkovou poptávku po zlatých ETF výrazně ovlivnili jak taktičtí spekulanti, tak strategičtí investoři. V USA byla velká část dopadu ETF důsledkem snahy investorů předvídat směřování americké měnové politiky. Při absenci jasných pokynů ze strany Federálního rezervního systému by dlouhodobě vyšší sazby mohly brzdit jakoukoli novou strategickou investiční poptávku.

Společnost Cavatoni se domnívá, že kroky investorů se výrazně změní po získání jasnější představy o směřování úrokových sazeb. Do té doby budou toky ETF v USA pravděpodobně ovlivňovány obchodníky, kteří tyto nástroje používají k vyjádření krátkodobého směrového názoru.

Toky ETF v Evropě jsou podle Cavatoniho zřejmě výrazně ovlivněny investory, kteří hledají alternativy zlata. Překvapivě asijský trh vykazuje působivý růst ETF, zejména díky zvýšenému společnému úsilí indických a čínských investorů držet více zlata v rámci globální investiční poptávky.

Zpráva Světové rady pro zlato optimisticky předpokládá, že prostor zlatých ETF má potenciál dalšího růstu. Všudypřítomné zaměření na měnovou politiku USA a sílu dolaru pravděpodobně oslabí, jakmile dojde k očekávanému snížení sazeb. Vzhledem k dalším faktorům přetrvávajících geopolitických a politických podmínek, které tíží centrální banky a další zainteresované strany, může přetrvávat prostředí příznivé pro investice do zlata, uzavřel Cavatoni.

Joe Cavatoni, tržní stratég pro Severní Ameriku ve Světové radě pro zlato, ujistil, že klíčovou roli ve výkonnosti zlata sehrála neochvějná podpora a spotřeba ze strany centrálních bank rozvíjejících se trhů. Jejich pokračující spotřeba dále naznačila, že zlato hraje významnou roli v portfoliích rezerv, přičemž se očekává, že tento případ zůstane silný po celý rok.Celková poptávka po zlatě v prvním čtvrtletí, zahrnující investiční a průmyslový sektor a nákupy centrálních bank, se oproti stejnému období předchozího roku výrazně zvýšila o 3 % na úctyhodných 1 283,3 metrických tun. Zpráva Světové rady pro zlato zaznamenává, že tato statistika je nejsilnější za jakékoli první čtvrtletí od roku 2016.Celkový údaj o poptávce zohlednil 136,4 metrických tun nákupů na mimoburzovním trhu , kdy účastníci trhu obchodují přímo mezi sebou. Toto množství více než trojnásobně překonává množství z předchozího roku, které činilo 42,7 metrických tun.Tento celkový nárůst poptávky po drahém kovu se odrazil ve futures kontraktech na zlato obchodovaných na burze Comex, což vedlo až k rekordnímu vypořádání na úrovni 2 413,80 USD za unci dne 19. dubna. V průběhu roku zaznamenaly futures kontrakty na zlato 20 historicky nejvyšších vypořádání.Mezi zásadní důvody, které vedly k tomuto nedávnému nárůstu cen zlata, patří obavy z eskalace geopolitického rizika a přetrvávající makroekonomická nejistota. Tyto podmínky následně zvýšily poptávku po zlatě jako bezpečném přístavu. Louise Streetová, vedoucí analytička trhů ve Světové radě pro zlato, uvedla, že k posílení ceny zlata přispěla neochvějná a pevná poptávka centrálních bank, zvýšené mimoburzovní investice a zesílené čisté nákupy na trhu s deriváty.Poptávka po zlatě ze strany centrálních bank dosáhla v prvním čtvrtletí celkem až 290 metrických tun. Toto číslo znamenalo nejsilnější začátek roku na základě evidence dat od roku 2000, jak uvádí zpráva Světové rady pro zlato.Během prvního čtvrtletí byly zaznamenány dodatečné zlaté rezervy Čínské lidové banky ve výši 27 metrických tun. Byla zaznamenána nepřerušená série nákupů zlata centrálními bankami za posledních 17 měsíců, která zvýšila vykázané zásoby zlata na 2 262 metrických tun. Tento trend je shodou okolností nejdelší sérií měsíčních přírůstků zlatých rezerv, které PBOC vykázala.Mnozí připisují rychlé zrychlení nákupů zlata centrálními bankami nad 1 000 metrických tun ročně v letech 2022 a 2023 jako hlavní stimul pozoruhodné výkonnosti drahého kovu. Tato událost je výjimečná vzhledem ke zdánlivě náročným podmínkám charakterizovaným vyššími výnosy a silným americkým dolarem. Ve světle těchto událostí si trh začíná uvědomovat význam vlivu centrálních bank na poptávku po zlatě. Razantní nákupní aktivita centrálních bank na začátku roku posiluje přesvědčení, že tento trend bude robustně pokračovat i v roce 2024.Světová rada pro zlato však v prvním čtvrtletí zaznamenala výrazný pokles celkových investic do zlata při vyloučení mimoburzovních obchodů. Investice do zlata se oproti stejnému období loňského roku snížily o 28 % na 198,6 metrických tun. Odliv prostředků z burzovně obchodovaných fondů zastínil jakýkoli mírný růst poptávky po slitcích a mincích.Evropa i Severní Amerika zaznamenaly v prvním čtvrtletí odliv zlatých burzovně obchodovaných fondů . Zajímavé je, že Cavatoni poukázal na pozoruhodný přesun od západních investorů k východním, který ovlivňuje tržní cenu zlata.Historicky se po dosažení určitých cen zlata asijští maloobchodní spotřebitelé zdržují jakýchkoli nových nákupů v podobě šperků nebo prutů, mincí a investic. Celkovou cenu zlata však v prvním čtvrtletí výrazně podpořily především nákupy východních investorů.Globální fondy ETF na zlato zaznamenaly v prvním čtvrtletí odliv 114 metrických tun. Celková držba se snížila o 4 % na 3 113 metrických tun. Naproti tomu globální investice do prutů a mincí zaznamenaly 3% meziroční nárůst a dosáhly 312 metrických tun.SPDR Gold Shares Cavatoni zdůraznil, že celkovou poptávku po zlatých ETF výrazně ovlivnili jak taktičtí spekulanti, tak strategičtí investoři. V USA byla velká část dopadu ETF důsledkem snahy investorů předvídat směřování americké měnové politiky. Při absenci jasných pokynů ze strany Federálního rezervního systému by dlouhodobě vyšší sazby mohly brzdit jakoukoli novou strategickou investiční poptávku.Společnost Cavatoni se domnívá, že kroky investorů se výrazně změní po získání jasnější představy o směřování úrokových sazeb. Do té doby budou toky ETF v USA pravděpodobně ovlivňovány obchodníky, kteří tyto nástroje používají k vyjádření krátkodobého směrového názoru.Toky ETF v Evropě jsou podle Cavatoniho zřejmě výrazně ovlivněny investory, kteří hledají alternativy zlata. Překvapivě asijský trh vykazuje působivý růst ETF, zejména díky zvýšenému společnému úsilí indických a čínských investorů držet více zlata v rámci globální investiční poptávky.Zpráva Světové rady pro zlato optimisticky předpokládá, že prostor zlatých ETF má potenciál dalšího růstu. Všudypřítomné zaměření na měnovou politiku USA a sílu dolaru pravděpodobně oslabí, jakmile dojde k očekávanému snížení sazeb. Vzhledem k dalším faktorům přetrvávajících geopolitických a politických podmínek, které tíží centrální banky a další zainteresované strany, může přetrvávat prostředí příznivé pro investice do zlata, uzavřel Cavatoni.