Podle něj současný pokles trhů po oznámení nových cel ze strany bývalého prezidenta Donalda Trumpa není začátkem hluboké krize, ale spíše předehrou k mnohem vážnější události.Spitznagel uvedl, že propad, který trhy zažívají, není oním velkým kolapsem, který by podle něj měl trh postihnout. „Očekávám, že až to skončí, dojde ke krachu o 80 %, jen si nemyslím, že je to ono. Je to past,“ napsal. Dodal, že skutečný pád trhů bude natolik zřejmý, že si ho nikdo nesplete.Spitznagel je známý jako odborník na strategii, která těží z extrémních a vzácných událostí – takzvaných černých labutí. Tyto události jsou nepředvídatelné, ale mohou mít zásadní dopad na trhy. V této oblasti spolupracoval s Nassimem Nicholasem Talebem, který koncept černé labutě zpopularizoval.Jeho fond Universa Investments se dostal do širšího povědomí během pandemie COVID-19. V prvním čtvrtletí roku 2020 fond vykázal zhodnocení přes 4 100 %, když trhy prudce padaly. Dnes říká, že Universa nadále obchoduje jako v prostředí krachu, i když podle něj zatím k žádnému nedošlo.„Tohle není Armagedon,“ zopakoval Spitznagel. „Ten přijde, až bublina praskne. A právě teď je tím nejvíce protichůdným názorem říci, že to ještě nezačalo.“Nestabilita trhu jako varováníPondělní obchodování bylo podle analytiků extrémně volatilní. Index Dow Jones ztratil přes 200 bodů, tedy 0,91 %, zatímco index S&P 500 zaznamenal pokles o 0,23 %. Technologický Nasdaq Composite si připsal mírný zisk 0,10 %, ale celkově trh zůstával pod tlakem.Za propad z posledních dnů stojí především nová celní politika prezidenta Trumpa. Minulý týden totiž oznámil rozsáhlá ochranná opatření, která se dotkla především zahraničního zboží. To vyvolalo obavy z další obchodní války. V reakci na to index S&P 500 zažil největší dvoudenní propad od března 2020, kdy pandemie zasáhla globální ekonomiku.Spitznagel ale připomíná, že nepředvídatelnost a prudké výkyvy nejsou samy o sobě důkazem konce. Právě naopak – mnozí investoři podle něj chybně interpretují současné turbulence jako začátek velkého propadu. Ve skutečnosti se podle něj jedná pouze o přípravu na něco mnohem horšího.Skutečné riziko je podle něj dluhSpitznagel dlouhodobě upozorňuje na rostoucí americký dluh. Ten podle něj představuje hlavní riziko pro stabilitu finančního systému. V roce 2024 varoval investory, že přemíra optimismu může být nebezpečná. Jakmile dojde k propadu, existuje reálné riziko, že investoři budou jednat impulzivně – prodávat ve špatnou chvíli a kupovat, když je již pozdě.„Naši klienti se na tomto býčím trhu vezou už léta,“ uvedl. „Všichni doom and gloomers si myslí, že je konec. Ale vezměte si to od profesionálního doomera – nemají pravdu.“Jeho přístup je radikálně jiný než u většiny běžných investorů. Doporučuje například agnostické pozice vůči tržním otřesům – tedy takové, které nepodléhají emočním výkyvům trhu. To je podle něj jediný způsob, jak přestát případný masivní výprodej.Co z toho plyne pro běžné investory?Spitznagel připouští, že většina malých investorů nemá přístup ke složitým strategiím hedgeových fondů. V rozhovoru pro magazín Fortune v roce 2023 proto doporučil běžným investorům držet se nízkonákladových indexových fondů a případně přikupovat, když trh oslabí. Důležité je podle něj nepřetěžovat své portfolio, aby nebyli nuceni prodávat v nevhodnou chvíli.Vzhledem k aktuálnímu vývoji trhu je jasné, že pocit nejistoty přetrvává. V posledních dnech je patrné, že volatilita bude pravděpodobně pokračovat. Zda se skutečně naplní Spitznagelova varování a dojde k propadu o 80 %, nelze v tuto chvíli říci. Nicméně jeho připomínky ohledně přehřátých trhů, vysokého dluhu a falešného pocitu bezpečí mohou být pro mnohé varováním.Jeho přístup může působit extrémně, ale je podložen konkrétními historickými zkušenostmi. A právě v prostředí plném optimismu je občas hlas takového „doomera“ důležitý – nejen jako varování, ale i jako připomenutí, že každý býčí trh má svůj konec.