Fed zvyšuje sazby o čtvrt procentního bodu, očekává „pokračující“ zvyšování sazeb

V souladu s očekáváním trhu Federální výbor pro volný trh, který stanovuje sazby, zvýšil sazbu federálních fondů o 0,25 procentního bodu. Tím se dostala do cílového pásma 4,5 %-4,75 %, což je nejvyšší hodnota od října 2007.

Tento krok představoval osmé zvýšení v procesu, který začal v březnu 2022. Sama o sobě sazba fondů určuje, kolik si banky navzájem účtují za jednodenní půjčky, ale přelévá se také do mnoha spotřebitelských dluhových produktů.

Cílem Fedu je zvýšením snížit inflaci, která se navzdory nedávným známkám zpomalení stále pohybuje blízko nejvyšší úrovně od počátku 80. let.

V prohlášení po zasedání bylo uvedeno, že inflace „poněkud polevila, ale zůstává zvýšená“, což je úprava oproti předchozímu znění.

Trhy však na zasedání v tomto týdnu hledaly známky toho, že Fed brzy ukončí zvyšování sazeb. Prohlášení však žádné takové signály neposkytlo. Akcie se v důsledku tohoto prohlášení nejprve propadly a index Dow Jones Industrial Average se propadl o více než 300 bodů.

Dokument obsahoval formulaci, že FOMC stále vidí potřebu „pokračujícího zvyšování v cílovém pásmu“. Účastníci trhu doufali v určité zmírnění této formulace, ale jednomyslně schválené prohlášení ji zachovalo v nezměněné podobě.

Chcete využít této příležitosti?

Prohlášení změnilo jednu část, když popisovalo, co bude určovat budoucí směr politiky.

Úředníci uvedli, že budou určovat „rozsah“ budoucího zvyšování sazeb na základě faktorů, jako jsou dosavadní účinky zvyšování sazeb, prodlevy, s nimiž politika působí, a vývoj finančních podmínek a ekonomiky. Dříve v prohlášení uvedli, že tyto faktory využijí k určení „tempa“ budoucího zvyšování sazeb, což je možné přitakání, že výbor někde vidí konec zvyšování, nebo alespoň pokračování menších kroků v budoucnu.

V roce 2022 Fed schválil čtyři po sobě jdoucí pohyby o 0,75 procentního bodu, než v prosinci přešel na menší zvýšení o 0,5 procentního bodu. V nedávných veřejných prohlášeních více představitelů uvedlo, že si myslí, že Fed může přinejmenším omezit rozsah zvyšování, aniž by signalizovali, kdy by mohlo skončit.

Při zvyšování základní úrokové sazby výbor charakterizoval hospodářský růst jako „mírný“, ačkoli poznamenal pouze, že nezaměstnanost „zůstala nízká“. Poslední hodnocení trhu práce vynechalo předchozí formulaci, že přírůstek zaměstnanosti byl „robustní“.

Jinak zůstalo prohlášení nedotčeno z předchozích sdělení, protože Fed pokračuje ve svém úsilí o zastavení inflace.

Fed se pevně zaměřil na inflaci
Má se za to, že politika Fedu funguje se zpožděním – když centrální banka zvýší sazby, trvá nějakou dobu, než se ekonomika přizpůsobí přísnější kontrole peněz.

Toto konkrétní kolo inflace začalo v důsledku faktorů souvisejících s Covidem, jako jsou ucpané dodavatelské řetězce a prudce rostoucí poptávka po zboží oproti službám. Válka na Ukrajině zhoršila růst cen plynu, zatímco bezprecedentní fiskální a měnové stimuly podpořily růst nákladů na různé zboží a služby.

Ceny potravin se za poslední rok zvýšily o více než 10 %. Podle údajů ministerstva práce do prosince jen ceny vajec vzrostly o 60 %, máslo o více než 31 % a salát vyskočil o 25 %. Ceny benzínu se ke konci roku 2022 snižovaly, ale v posledních dnech vyskočily výše a podle AAA dosáhly v celostátním měřítku 3,50 USD za galon, což představuje nárůst o přibližně 30 centů za poslední měsíc.

Představitelé Fedu zůstávají odhodlaní řešit inflaci, i když podle nich nedávná čísla ukazují, že by se tlaky mohly zmírňovat. Index spotřebitelských cen se v prosinci meziměsíčně snížil o 0,1 % a ve srovnání s předchozím rokem vzrostl o 6,5 %, což je sice méně než 9 % na vrcholu loni v létě, ale stále výrazně nad úrovní, kde se Fed cítí dobře.

Nákupy dluhopisů ze strany Fedu
Spolu se zvyšováním sazeb Fed snižuje objem držených dluhopisů ve svém portfoliu. To od června vedlo ke snížení o zhruba 445 miliard USD, protože Fed se zaměřil na limitovanou úroveň 95 miliard USD v dluhopisech se splatností, které nechává každý měsíc spíše propadnout než reinvestovat.

Podle sanfranciského Fedu odpovídá snížení rozvahy přibližně 2 procentním bodům dodatečného zvýšení úrokových sazeb. Rozvaha stále činí více než 8,4 bilionu USD.

Trhy sledují, kde Fed konečně ukončí zvyšování.

Na prosincovém zasedání FOMC členové výboru naznačili, že „konečnou sazbu“, tedy bod, kdy Fed považuje politiku za dostatečně restriktivní, vidí na 5,1 %. Trhy sázejí na to, že toto číslo je blíže 4,75 %, a očekávají, že Fed začne snižovat sazby ještě letos, po jednom dalším zvýšení o čtvrt procentního bodu v březnu.

Akcie na začátku roku 2023 rostly, protože investoři očekávali méně restriktivní Fed.

Federální rezervní systém ve středu zvýšil svou základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu a příliš nenaznačil, že se blíží konec tohoto cyklu zvyšování sazeb. V souladu s očekáváním trhu Federální výbor pro volný trh, který stanovuje sazby, zvýšil sazbu federálních fondů o 0,25 procentního bodu. Tím se dostala do cílového pásma 4,5 %-4,75 %, což je nejvyšší hodnota od října 2007. Tento krok představoval osmé zvýšení v procesu, který začal v březnu 2022. Sama o sobě sazba fondů určuje, kolik si banky navzájem účtují za jednodenní půjčky, ale přelévá se také do mnoha spotřebitelských dluhových produktů. Cílem Fedu je zvýšením snížit inflaci, která se navzdory nedávným známkám zpomalení stále pohybuje blízko nejvyšší úrovně od počátku 80. let. V prohlášení po zasedání bylo uvedeno, že inflace "poněkud polevila, ale zůstává zvýšená", což je úprava oproti předchozímu znění. Trhy však na zasedání v tomto týdnu hledaly známky toho, že Fed brzy ukončí zvyšování sazeb. Prohlášení však žádné takové signály neposkytlo. Akcie se v důsledku tohoto prohlášení nejprve propadly a index Dow Jones Industrial Average se propadl o více než 300 bodů. Zdroj: Shutterstock Dokument obsahoval formulaci, že FOMC stále vidí potřebu "pokračujícího zvyšování v cílovém pásmu". Účastníci trhu doufali v určité zmírnění této formulace, ale jednomyslně schválené prohlášení ji zachovalo v nezměněné podobě. Prohlášení změnilo jednu část, když popisovalo, co bude určovat budoucí směr politiky. Úředníci uvedli, že budou určovat "rozsah" budoucího zvyšování sazeb na základě faktorů, jako jsou dosavadní účinky zvyšování sazeb, prodlevy, s nimiž politika působí, a vývoj finančních podmínek a ekonomiky. Dříve v prohlášení uvedli, že tyto faktory využijí k určení "tempa" budoucího zvyšování sazeb, což je možné přitakání, že výbor někde vidí konec zvyšování, nebo alespoň pokračování menších kroků v budoucnu. V roce 2022 Fed schválil čtyři po sobě jdoucí pohyby o 0,75 procentního bodu, než v prosinci přešel na menší zvýšení o 0,5 procentního bodu. V nedávných veřejných prohlášeních více představitelů uvedlo, že si myslí, že Fed může přinejmenším omezit rozsah zvyšování, aniž by signalizovali, kdy by mohlo skončit. Při zvyšování základní úrokové sazby výbor charakterizoval hospodářský růst jako "mírný", ačkoli poznamenal pouze, že nezaměstnanost "zůstala nízká". Poslední hodnocení trhu práce vynechalo předchozí formulaci, že přírůstek zaměstnanosti byl "robustní". Jinak zůstalo prohlášení nedotčeno z předchozích sdělení, protože Fed pokračuje ve svém úsilí o zastavení inflace. Zdroj: Getty Images Fed se pevně zaměřil na inflaciMá se za to, že politika Fedu funguje se zpožděním - když centrální banka zvýší sazby, trvá nějakou dobu, než se ekonomika přizpůsobí přísnější kontrole peněz. Toto konkrétní kolo inflace začalo v důsledku faktorů souvisejících s Covidem, jako jsou ucpané dodavatelské řetězce a prudce rostoucí poptávka po zboží oproti službám. Válka na Ukrajině zhoršila růst cen plynu, zatímco bezprecedentní fiskální a měnové stimuly podpořily růst nákladů na různé zboží a služby. Ceny potravin se za poslední rok zvýšily o více než 10 %. Podle údajů ministerstva práce do prosince jen ceny vajec vzrostly o 60 %, máslo o více než 31 % a salát vyskočil o 25 %. Ceny benzínu se ke konci roku 2022 snižovaly, ale v posledních dnech vyskočily výše a podle AAA dosáhly v celostátním měřítku 3,50 USD za galon, což představuje nárůst o přibližně 30 centů za poslední měsíc. Představitelé Fedu zůstávají odhodlaní řešit inflaci, i když podle nich nedávná čísla ukazují, že by se tlaky mohly zmírňovat. Index spotřebitelských cen se v prosinci meziměsíčně snížil o 0,1 % a ve srovnání s předchozím rokem vzrostl o 6,5 %, což je sice méně než 9 % na vrcholu loni v létě, ale stále výrazně nad úrovní, kde se Fed cítí dobře. Zdroj: Shutterstock Nákupy dluhopisů ze strany FeduSpolu se zvyšováním sazeb Fed snižuje objem držených dluhopisů ve svém portfoliu. To od června vedlo ke snížení o zhruba 445 miliard USD, protože Fed se zaměřil na limitovanou úroveň 95 miliard USD v dluhopisech se splatností, které nechává každý měsíc spíše propadnout než reinvestovat. Podle sanfranciského Fedu odpovídá snížení rozvahy přibližně 2 procentním bodům dodatečného zvýšení úrokových sazeb. Rozvaha stále činí více než 8,4 bilionu USD. Trhy sledují, kde Fed konečně ukončí zvyšování. Na prosincovém zasedání FOMC členové výboru naznačili, že "konečnou sazbu", tedy bod, kdy Fed považuje politiku za dostatečně restriktivní, vidí na 5,1 %. Trhy sázejí na to, že toto číslo je blíže 4,75 %, a očekávají, že Fed začne snižovat sazby ještě letos, po jednom dalším zvýšení o čtvrt procentního bodu v březnu. Akcie na začátku roku 2023 rostly, protože investoři očekávali méně restriktivní Fed.