V roce 2021 došlo k rekordnímu počtu IPO, a to zejména díky optimistickému vývoji na akciovém trhu a nejnižším úrokovým sazbám. Podle zprávy společnosti Ernst & Young v roce 2021 společnosti, které vstoupily na burzu v USA, vydělaly 155 miliard dolarů z IPO. Počet společností vstupujících na burzu se však v minulým roce prudce zpomalil, protože trh se stal volatilním a Federální rezervní systém zvýšil úrokové sazby, aby zkrotil desetiletí vysokou inflaci. V první polovině roku 2022 činily výnosy z IPO pouhých 4,8 miliardy dolarů.
Investiční prostředí poznamenané vysokými úrokovými sazbami a rozkolísaným akciovým trhem není zrovna příznivé pro riskování, a právě s tím se investoři potýkají. Trh IPO bývá aktivnější v době ekonomického růstu a optimismu, kdy jsou investoři ochotnější podstupovat riziko a společnosti častěji realizují IPO za účelem získání kapitálu, upozorňuje Andrew Lokenauth, analytik výzkumu finančních trhů a profesor financí na Fakultě managementu Univerzity v San Francisku. Naopak v době ekonomické nejistoty nebo poklesu může být trh IPO pomalejší, protože investoři jsou opatrnější a společnosti méně často vstupují na burzu.
Pokud tedy nedojde k oživení trhu, budou si investiční firmy vybírat méně společností ke kapitalizaci a rizikoví kapitáloví investoři a manažeři fondů soukromého kapitálu budou pokračovat v restrukturalizaci portfoliových společností se zaměřením na ziskovost – což je jeden z klíčových faktorů, který stojí za vlnou propouštění v celém technologickém sektoru, upozorňuje Tom Taulli, autor knihy High-Profit IPO Strategies.
Zdroj: Bloomberg
Stále existuje mnoho soukromých technologických společností typu unicorn se silnými vyhlídkami. Ačkoli těmto společnostem může nějakou dobu trvat, než se aklimatizují na nižší ocenění, než budou ochotny znovu vstoupit na kapitálové trhy, zejména proto, že mnohé z nich loni získaly značné množství kapitálu. Pokud tyto společnosti vstoupí na burzu, bude to pravděpodobně až v druhé polovině roku 2023.
„Ti, kteří usilují o IPO, mohou mít v roce 2023 vše připraveno, ale pro IPO mají vyhlédnutý delší časový horizont,“ říká Chenxi Wang, zakladatel a řídící generální partner rizikové společnosti Rain Capital se sídlem v San Franciscu. Dodává, že ve hře budou pravděpodobně i další strategie odchodu, jako jsou strategické fúze a akvizice.
Mnoho společností, které plánovaly IPO v roce 2022, jej odložilo nejméně do roku 2023. Například společnost pro sdílení automobilů Turo, která podala žádost o IPO v lednu 2022, stále zahálí. Další společnosti, včetně Stripe, Klarna, Plaid, Discord a Arm, IPO naznačily, ale zatím k němu nedošlo. Některé z nich, jako Stripe, mají opce na akcie pro zaměstnance, jejichž platnost se blíží k vypršení desetileté lhůty; je na ně vyvíjen větší tlak, aby vstoupily na burzu a poskytly svým zaměstnancům určitou likviditu, říká, Dan Siciliano, generální ředitel a spoluzakladatel společnosti Nikkl, která poskytuje finanční služby ve Phoenixu, a bývalý profesor na Stanford Law School.
Vstup na burzu prostřednictvím účelové akviziční společnosti (SPAC), který byl kdysi velmi populární, ztratil na atraktivitě. Wang poznamenává, že většina investorů je stále považuje za riskantní, nepředvídatelné a nedostatečně odpovědné. Ale nezmizí. „Pro SPAC by stále mělo být místo,“ říká, „ale úroveň horečnatosti SPAC v roce 2020 byla téměř na hranici šílenství, což neočekáváme, že by se v budoucnu projevilo.“
Primární veřejná nabídka akcií (IPO) je proces, při kterém soukromá společnost poprvé vydává akcie pro veřejnost. To umožňuje společnosti získat kapitál prodejem vlastnických podílů veřejnosti a také zakladatelům společnosti a prvním investorům vyplatit část nebo všechny své podíly.
Proces vstupu na burzu obvykle začíná tím, že si společnost najme investiční banku nebo upisovatele, který se postará o logistiku IPO. Upisovatel pomůže společnosti určit počet akcií, které se mají prodat, cenu, za kterou se budou prodávat, a načasování nabídky.
Společnost bude muset také podat Komisi pro cenné papíry (záleží na dané zemi) registrační prohlášení, které obsahuje finanční a další informace o společnosti, jež mají potenciálním investorům pomoci učinit informované rozhodnutí, zda investovat.
Jakmile komise registrační prohlášení schválí, společnost provede „roadshow“, aby nabídku propagovala institucionálním investorům, jako jsou podílové a penzijní fondy. Tito investoři jsou obvykle první, kdo nakupují akcie v rámci IPO, protože mají prostředky na nákup velkých balíků akcií.
Samotné IPO se obvykle uskuteční v určitý den, známý jako „datum IPO“, kdy se s akciemi začne obchodovat na burze cenných papírů, jako je NYSE nebo NASDAQ, atd… Cena akcií bude kolísat v závislosti na nabídce a poptávce na trhu a společnost obdrží výnosy z prodeje akcií.
Rok 2022 byl pro trh IPO ponurý a podle odborníků bude i rok 2023 pravděpodobně podobný, pokud ekonomika nebude odolnější, než se očekávalo.
V roce 2021 došlo k rekordnímu počtu IPO, a to zejména díky optimistickému vývoji na akciovém trhu a nejnižším úrokovým sazbám. Podle zprávy společnosti Ernst & Young v roce 2021 společnosti, které vstoupily na burzu v USA, vydělaly 155 miliard dolarů z IPO. Počet společností vstupujících na burzu se však v minulým roce prudce zpomalil, protože trh se stal volatilním a Federální rezervní systém zvýšil úrokové sazby, aby zkrotil desetiletí vysokou inflaci. V první polovině roku 2022 činily výnosy z IPO pouhých 4,8 miliardy dolarů.
Investiční prostředí poznamenané vysokými úrokovými sazbami a rozkolísaným akciovým trhem není zrovna příznivé pro riskování, a právě s tím se investoři potýkají. Trh IPO bývá aktivnější v době ekonomického růstu a optimismu, kdy jsou investoři ochotnější podstupovat riziko a společnosti častěji realizují IPO za účelem získání kapitálu, upozorňuje Andrew Lokenauth, analytik výzkumu finančních trhů a profesor financí na Fakultě managementu Univerzity v San Francisku. Naopak v době ekonomické nejistoty nebo poklesu může být trh IPO pomalejší, protože investoři jsou opatrnější a společnosti méně často vstupují na burzu.
Pokud tedy nedojde k oživení trhu, budou si investiční firmy vybírat méně společností ke kapitalizaci a rizikoví kapitáloví investoři a manažeři fondů soukromého kapitálu budou pokračovat v restrukturalizaci portfoliových společností se zaměřením na ziskovost - což je jeden z klíčových faktorů, který stojí za vlnou propouštění v celém technologickém sektoru, upozorňuje Tom Taulli, autor knihy High-Profit IPO Strategies.
Zdroj: Bloomberg
Stále existuje mnoho soukromých technologických společností typu unicorn se silnými vyhlídkami. Ačkoli těmto společnostem může nějakou dobu trvat, než se aklimatizují na nižší ocenění, než budou ochotny znovu vstoupit na kapitálové trhy, zejména proto, že mnohé z nich loni získaly značné množství kapitálu. Pokud tyto společnosti vstoupí na burzu, bude to pravděpodobně až v druhé polovině roku 2023.
"Ti, kteří usilují o IPO, mohou mít v roce 2023 vše připraveno, ale pro IPO mají vyhlédnutý delší časový horizont," říká Chenxi Wang, zakladatel a řídící generální partner rizikové společnosti Rain Capital se sídlem v San Franciscu. Dodává, že ve hře budou pravděpodobně i další strategie odchodu, jako jsou strategické fúze a akvizice.
Mnoho společností, které plánovaly IPO v roce 2022, jej odložilo nejméně do roku 2023. Například společnost pro sdílení automobilů Turo, která podala žádost o IPO v lednu 2022, stále zahálí. Další společnosti, včetně Stripe, Klarna, Plaid, Discord a Arm, IPO naznačily, ale zatím k němu nedošlo. Některé z nich, jako Stripe, mají opce na akcie pro zaměstnance, jejichž platnost se blíží k vypršení desetileté lhůty; je na ně vyvíjen větší tlak, aby vstoupily na burzu a poskytly svým zaměstnancům určitou likviditu, říká, Dan Siciliano, generální ředitel a spoluzakladatel společnosti Nikkl, která poskytuje finanční služby ve Phoenixu, a bývalý profesor na Stanford Law School.
Vstup na burzu prostřednictvím účelové akviziční společnosti (SPAC), který byl kdysi velmi populární, ztratil na atraktivitě. Wang poznamenává, že většina investorů je stále považuje za riskantní, nepředvídatelné a nedostatečně odpovědné. Ale nezmizí. "Pro SPAC by stále mělo být místo," říká, "ale úroveň horečnatosti SPAC v roce 2020 byla téměř na hranici šílenství, což neočekáváme, že by se v budoucnu projevilo."
IPO
Zdroj: Getty Images
Primární veřejná nabídka akcií (IPO) je proces, při kterém soukromá společnost poprvé vydává akcie pro veřejnost. To umožňuje společnosti získat kapitál prodejem vlastnických podílů veřejnosti a také zakladatelům společnosti a prvním investorům vyplatit část nebo všechny své podíly.
Proces vstupu na burzu obvykle začíná tím, že si společnost najme investiční banku nebo upisovatele, který se postará o logistiku IPO. Upisovatel pomůže společnosti určit počet akcií, které se mají prodat, cenu, za kterou se budou prodávat, a načasování nabídky.
Společnost bude muset také podat Komisi pro cenné papíry (záleží na dané zemi) registrační prohlášení, které obsahuje finanční a další informace o společnosti, jež mají potenciálním investorům pomoci učinit informované rozhodnutí, zda investovat.
Jakmile komise registrační prohlášení schválí, společnost provede "roadshow", aby nabídku propagovala institucionálním investorům, jako jsou podílové a penzijní fondy. Tito investoři jsou obvykle první, kdo nakupují akcie v rámci IPO, protože mají prostředky na nákup velkých balíků akcií.
Samotné IPO se obvykle uskuteční v určitý den, známý jako "datum IPO", kdy se s akciemi začne obchodovat na burze cenných papírů, jako je NYSE nebo NASDAQ, atd… Cena akcií bude kolísat v závislosti na nabídce a poptávce na trhu a společnost obdrží výnosy z prodeje akcií.
