Na Wall Street aktuálně nedominuje debata o technologické bublině nebo ropě za 100 dolarů, ale spíše otázka, zda výnosy 30letých amerických státních dluhopisů trvale překonají hranici 5 %. Během tohoto týdne výnos krátce tuto úroveň překročil, čímž se dostal do blízkosti dvacetiletého maxima a těsně pod svůj vrchol z konce roku 2023.

Tento posun je primárně tažen obavami z dalšího růstu spotřebitelských cen v důsledku ropného šoku, který vyvolal konflikt mezi USA a Íránem. K růstu dluhopisových výnosů přispívá také překvapivě odolná americká ekonomika a pokračující rozpočtový deficit, který již vytlačil státní dluh USA nad 100 % ročního hrubého domácího produktu. Přestože prezident Donald Trump tlačí na snižování úrokových sazeb, obchodníci sázejí na to, že Fed pod vedením nově vybraného předsedy Kevina Warshe by mohl v příštím roce sazby naopak zvyšovat.

Pětiprocentní výnos funguje jako silná psychologická bariéra, která oživuje obavy trhů z vyšších nákladů na hypotéky, firemní půjčky a kreditní karty, což by mohlo zpomalit globální ekonomický růst. Paradoxem současné situace je, že i přes zahájení uvolňování měnové politiky Fedu na konci roku 2024 výnosy 30letých dluhopisů neklesly. Ve skutečnosti vzrostly o téměř celý procentní bod, což představuje největší skok v období uvolňování měnových podmínek minimálně od 80. let.

Výrobci čelí kritickému nedostatku wolframu, klíčového kovu využívaného ve zbrojním a polovodičovém průmyslu. Omezení čínského exportu a rostoucí vojenská poptávka vyhnaly jeho ceny na historická maxima.

Podle evropského benchmarku APT dosáhla cena wolframu hodnoty 2 250 USD za jednotku metrické tuny. Od února loňského roku, kdy Peking v rámci obchodního sporu s USA přidal určité wolframové produkty na seznam kontrolovaného exportu, vzrostly ceny o 557 %. Tento superhustý materiál tak letos již více než zdvojnásobil svou hodnotu.

Zpřísnění exportu výrazně ovlivnilo trh, jelikož Čína dominuje globální produkci. Podle dat výzkumné společnosti Project Blue klesly dodávky omezených čínských produktů z wolframu loni o zhruba 40 %. Zásoby odběratelů se tenčí a konflikt na Blízkém východě dále akceleruje poptávku po kovu, který je nezbytný pro výrobu průbojné munice a těžební techniky.

Analytici z BMO ​ Capital Markets označují současný převis poptávky nad nabídkou za nejextrémnější, jaký trh zažil od nedostatku lithia v roce 2021. Západní vlády i firmy tak intenzivně hledají alternativní zdroje. Společnost Almonty Industries Inc. aktuálně obnovuje těžbu ve svém jihokorejském dole a plánuje rozvoj prvního amerického dolu na wolfram za deset let. Téměř polovina jihokorejské produkce je přitom vyčleněna pro Pensylvánii, kde se využije při výrobě munice.