Výsledky amerických stavitelů rezidenčních nemovitostí za první čtvrtletí ukázaly celkové zpomalení trhu, přičemž tržby sledovaných firem zaostaly za odhady analytiků o 0,8 %. Průměrný pokles cen akcií v tomto sektoru činil po zveřejnění výsledků 2,7 %. Navzdory nepříznivému makroekonomickému prostředí však společnost Toll Brothers zaznamenala mimořádný úspěch a vykázala nejvýraznější překonání analytických očekávání z celé skupiny.

Společnost Toll Brothers dosáhla ve svém čtvrtletí tržeb ve výši 2,53 miliardy USD, což sice představuje meziroční pokles o 7,6 %, ale zároveň se jedná o výsledek o 4,6 % lepší, než předpovídal trh. Firma úspěšně dodala 2 491 domů s průměrnou cenou 1 009 000 USD a její upravená hrubá marže dosáhla solidních 26,2 %. Meziroční nárůst objednávek o 7 % v kusech a o 8 % v objemu peněz potvrzuje silnou poptávku. V reakci na tyto pozitivní zprávy posílily akcie Toll Brothers o 10,8 % na hodnotu 137,60 USD. Pozici nejlepšího hráče za první kvartál z hlediska celkového vývoje v sektoru získala společnost Taylor Morrison Home.

Průmyslový sektor těží z příznivějšího regulačního prostředí, což mu za posledních šest měsíců přineslo zhodnocení o 3,7 %, zatímco index S&P 500 ve stejném období klesl o 5,5 %. V tomto rozmanitém sektoru je však nutná obezřetnost, protože ne všechny společnosti jsou dobře připraveny na případný hospodářský útlum.

Analytici doporučují vyhnout se akciím Vishay Precision (VPG ​ ) a Toll Brothers (TOL ​ ). Společnost Vishay Precision s tržní kapitalizací 577,4 milionu USD čelí v posledních dvou letech ročnímu poklesu tržeb o 7 %. Zisk na akcii za pět let klesal průměrně o 16,2 % ročně. Při současné ceně 42,70 USD se akcie obchoduje s vysokým forward P/E na úrovni 51,5x.

Stavitel luxusních domů Toll Brothers, jehož tržní kapitalizace dosahuje 12,93 miliardy USD, se potýká s průměrným poklesem nevyřízených zakázek o 9,4 % za poslední dva roky. Odhaduje se, že tržby v příštích 12 měsících klesnou o 6,5 %. Zisk na akcii rostl v posledních dvou letech pouze o 3,6 % ročně, což zaostává za průměrem sektoru. Při ceně 136,10 USD činí forward P/E u této akcie 10,3x.

Naopak pozornost investorů si zaslouží společnost FTAI Infrastructure (FIP ​ ) s tržní kapitalizací 583,7 milionu USD. Firma, která se v roce 2021 oddělila od FTAI Aviation, se zaměřuje na investice a provoz klíčové infrastruktury v odvětví dopravy a energetiky.

Akcie společností se střední tržní kapitalizací (mid-cap) často nabízejí rovnováhu mezi růstovým potenciálem a stabilitou, avšak čelí silné konkurenci průmyslových gigantů. Analýza StockStory identifikovala tři tituly, u kterých aktuálně převažují rizika nad investičními příležitostmi. Prvním z nich je přepravní společnost Saia ​ s tržní kapitalizací 10,75 miliardy USD. Firma bojuje se stagnujícím objemem přepravy a musela se spoléhat na zvyšování cen. Investiční aktivity navíc stlačily marži volného cash flow na -0,4 %, přičemž návratnost kapitálu klesá. Akcie se obchodují za 404,03 USD, což představuje ocenění 36,2násobek očekávaného zisku (forward P/E).

Dalším titulem, který vzbuzuje obavy, je stavitel luxusních domů Toll Brothers s kapitalizací 15,03 miliardy USD. Poptávka výrazně klesla, což vedlo k průměrnému snížení objemu nevyřízených zakázek (backlogu) o 9,4 % za poslední dva roky. Analytici odhadují pokles tržeb o 6,6 % v nadcházejících 12 měsících, přičemž růst zisku na akcii o 3,6 % ročně zaostává za konkurencí. Akcie se aktuálně obchodují za 156,82 USD s forward P/E 12,5x.

Třetí varování směřuje k fintech společnosti Affirm, která poskytuje platební řešení. Firma vykazuje zápornou návratnost vlastního kapitálu, což naznačuje neúspěch některých růstových strategií. Znepokojivý je především vysoký poměr čistého dluhu k EBITDA na úrovni 7x, což by mohlo společnost donutit k nevýhodnému navyšování kapitálu. Při ceně 49,51 USD a tržní kapitalizaci 16,8 miliardy USD dosahuje valuace 13,5násobku forward P/E.

Podle zprávy agentury Bloomberg zkoumají představitelé Trumpovy administrativy možnost zahájení antimonopolního vyšetřování amerických stavitelů domů. Tento krok je součástí zesílené snahy Bílého domu řešit krizi cenové dostupnosti bydlení v zemi. Ministerstvo spravedlnosti (DOJ) by mohlo oficiální šetření zahájit již v příštích několika týdnech, ačkoli konečné rozhodnutí prozatím nepadlo.

Hlavní obavy se týkají možné výměny informací prostřednictvím oborové asociace Leading Builders of America. Existuje podezření, že tato spolupráce by mohla být využívána k umělému omezování nabídky nemovitostí na trhu nebo ke koordinaci cenové politiky. Mezi klíčové členy této asociace patří přední společnosti v sektoru, jako jsou D.R. Horton, Lennar, PulteGroup a Toll Brothers. Dotčené firmy ani asociace na žádosti o komentář bezprostředně nereagovaly.

Zpráva o možném vyšetřování přichází jen několik dní poté, co se objevily informace o návrhu stavitelů na vybudování téměř jednoho milionu tzv. „Trump Homes“. Tento vývoj nastává v době, kdy američtí spotřebitelé nadále čelí problémům s dostupností bydlení v inflačním makroekonomickém prostředí, což negativně ovlivňuje objemy prodejů domů v celých Spojených státech.