Jaká bude budoucnost společnosti Alibaba? Je čas investovat?

Regulační orgány rovněž zavedly nová omezení týkající se exkluzivních partnerství společnosti Alibaba s obchodníky, strategií tvorby propagačních cen, metod sběru dat a investic.

Zpomalující se růst podnikání společnosti Alibaba v oblasti elektronického obchodování v první polovině fiskálního roku 2022, který by se měl po zbytek roku zhoršovat, naznačil, že si tato omezení vybírají svou daň. Navíc pokračující hrozba vyřazení čínských společností kótovaných na americkém trhu, které nesplňují nové americké auditorské standardy, zabránila investorům hledajícím hodnotu v nákupu poklesu.

Alibaba bude pravděpodobně i v roce 2022 bojovou akcií, protože investoři budou zvažovat sílu jejího elektronického obchodu a cloudových služeb v porovnání s regulačními a konkurenčními hrozbami. Dvě nedávné události podporují oba tábory, a proto prozkoumejme nejnovější zelené a červené vlajky pro budoucnost společnosti Alibaba.

Zelená vlajka: Menší tlak na akcie VIE

Alibaba, stejně jako většina ostatních čínských technologických společností, vstoupila na burzu v USA tak, že místo své skutečné společnosti v Číně uvedla na trh akcie subjektu s proměnným zájmem (VIE) se sídlem na Kajmanských ostrovech.

VIE drží akcie čínské společnosti, ale je vlastněna a kontrolována čínskými občany. Tato struktura umožňuje společnostem obejít čínský zákaz přímých zahraničních investic do citlivých odvětví, jako jsou technologie a vzdělávání.

Čína i USA před touto mezerou v zákoně dlouhá léta zavíraly oči. Obchodní napětí však v uplynulém roce přimělo obě země k přehodnocení VIE a potenciální zrušení této kontroverzní struktury vrhlo temný mrak na společnost Alibaba a její průmyslové kolegy kótované na americkém trhu.

Proto si investoři společnosti Alibaba oddechli, když čínská Komise pro regulaci cenných papírů (CSRC) 24. prosince navrhla nová pravidla pro VIE. Namísto úplného zákazu VIE, jak se mnozí investoři obávali, bude CSRC vyžadovat, aby VIE zaregistrovaly své plány u čínských regulačních orgánů předtím, než budou moci uskutečnit IPO v zahraničí. Některým čínským společnostem také umožní, aby přímo kotovaly své akcie na zahraničních burzách bez VIE.

To je zelená vlajka pro investory Alibaby, ale vzduch ještě není čistý. Ve Spojených státech vydala Komise pro cenné papíry (SEC) začátkem tohoto roku veřejné varování týkající se VIE a tyto společnosti mohou být stále vyřazeny z burzy, pokud neotevřou své účetní knihy auditorům třetích stran.

Červená vlajka: Cloudová chyba společnosti Alibaba

Příjmy společnosti Alibaba z cloudových služeb vzrostly v minulém čtvrtletí meziročně o 33 %, což předčilo růst jejího podnikání v oblasti elektronického obchodu a představovalo 10 % jejího nejvyššího obratu. Alibaba Cloud také podle společnosti Canalys ve třetím čtvrtletí kalendářního roku 2021 ovládal 38,3 % čínského trhu s cloudovou infrastrukturou, čímž výrazně předstihl Huawei Cloud (17 %), Tencent (OTC:TCEHY) Cloud (16,6 %) a Baidu (NASDAQ:BIDU) AI Cloud (8,2 %).

Alibaba Cloud zatím není ziskový na základě obecně uznávaných účetních zásad (GAAP), ale v posledních čtyřech čtvrtletích se stal ziskovým na základě upraveného zisku před úroky, zdaněním a amortizací (EBITA).

Jednoduše řečeno, cloudové podnikání společnosti Alibaba se neustále zlepšovalo a postupně snižovalo závislost společnosti na jejím zpomalujícím podnikání v oblasti elektronického obchodu.

Bohužel tento cloudový byznys nedávno utrpěl velkou komplikaci poté, co bezpečnostní chyba přiměla čínské ministerstvo průmyslu a informačních technologií (MIIT) pozastavit na šest měsíců partnerství se společností Alibaba Cloud v oblasti sdílení informací o kybernetické bezpečnosti. MIIT uvedlo, že před rozhodnutím o obnovení projektu přezkoumá „nápravná opatření“.

Bezprostřední finanční dopad pozastavení ze strany MIIT není jasný, ale mohlo by to přimět další vládní agentury a velké podnikové zákazníky, aby přehodnotili svá cloudová partnerství se společností Alibaba. Mohlo by to také vytvořit příležitost pro méně úspěšné společnosti, jako jsou Huawei, Tencent a Baidu, aby získaly větší prostor. Stručně řečeno, pro druhý největší podnik společnosti Alibaba se právě objevil jasně červený prapor.

V roce 2022 očekávejte další zelené a červené vlajky

Akcie společnosti Alibaba mohou vypadat levně na úrovni 13násobku budoucích zisků, ale jejich ocenění pravděpodobně zůstane nízké, dokud nepoleví regulační protivětry a nestabilizuje se růst elektronického obchodování. Do té doby by investoři měli očekávat, že se v příštím roce objeví další zelené a červené vlajky, protože čínský technologický gigant se vypořádává se svými krátkodobými problémy.