Nejúspěšnější americká letecká společnost je připravena na prudké oživení

Podle obecně uznávaných účetních zásad (GAAP) tak společnost prodělala 395 milionů dolarů před zdaněním, a to zejména kvůli ztrátám z investic do různých partnerských leteckých společností. Delta navíc předpokládá, že v prvním čtvrtletí roku 2022 vykáže další ztrátu.

Bez ohledu na tyto krátkodobé turbulence vyjádřilo vedení společnosti Delta přesvědčení, že v roce 2022 dosáhne „významného zisku“. Zpráva o hospodářských výsledcích skutečně obsahovala několik světlých bodů, které jsou dobrým příslibem silného oživení v příštích několika letech.

Pandemie si nadále vybírá svou daň

Před šesti měsíci si společnost Delta Air Lines myslela, že ztráty způsobené pandemií už má za sebou. Společnost předpokládala, že bude zisková po celou druhou polovinu roku 2021 a dále.

Varianty delta a omicron COVID-19 bohužel narušily trajektorii obnovy letecké společnosti. Zatímco počet cestujících se nadále zotavuje, mnoho velkých společností odložilo nebo změnilo harmonogramy návratu do provozu. To zase negativně ovlivnilo poptávku po služebních cestách, přičemž obchodní cestující obvykle platí vyšší průměrné ceny letenek než cestující ve volném čase. Rostou také náklady, které jsou způsobeny rostoucími cenami pohonných hmot a dalšími inflačními tlaky.

Ve třetím a čtvrtém čtvrtletí se společnosti Delta přesto podařilo vykázat upravený zisk, ale ziskovost se nezotavila tak výrazně, jak by si možná přála. Ve čtvrtém čtvrtletí vykázala upravený zisk před zdaněním ve výši 170 milionů USD. Oproti čtvrtému čtvrtletí roku 2019 klesly upravené tržby o 26 % na 8,4 miliardy dolarů.

Při pohledu na první čtvrtletí však Delta očekává, že se opět propadne do červených čísel. Rychlé rozšíření varianty omicron způsobilo, že se oživení poptávky v obvykle sezónně slabém čtvrtletí opět pozastavilo. Tlak na náklady způsobený vysokými cenami pohonných hmot, provozními poruchami a nižším využitím aktiv se rovněž projeví na výsledku hospodaření.

Chcete využít této příležitosti?

Spousta důvodů k optimismu

Navzdory nepříznivému výhledu na první čtvrtletí vedení společnosti Delta nadále očekává prudké oživení, které začne na jaře tohoto roku. Tato důvěra se částečně opírá o přesvědčení, že současná vlna pandemie může být poslední, než COVID-19 přejde do relativně stabilního „endemického“ stavu.

Kromě této naděje však zpráva o výsledcích společnosti Delta obsahovala několik slibných informací. Zaprvé, odměna od partnera American Express, který je držitelem kreditních karet, v minulém čtvrtletí rozhodujícím způsobem překonala úroveň před pandemií a dosáhla 1,2 miliardy dolarů: o 11 % více než před dvěma lety. To dodává důvěryhodnost prognóze společnosti, že partnerství s AmEx přinese v roce 2022 výnosy s vysokou marží přes 5 miliard dolarů a do roku 2024 7 miliard dolarů, zatímco v roce 2019 to budou 4 miliardy dolarů.

Za druhé, poptávka po prémiových sedadlech se na krátkých trasách stále zvyšuje rychleji než v hlavní kabině. To je obzvláště působivé vzhledem k tomu, že obchodní cestování stále zůstává v porovnání s cestováním pro volný čas v útlumu, a naznačuje to, že úsilí společnosti Delta o odlišení svých produktů a získání udržitelného příjmu z prémií je úspěšné.

Zatřetí, příjmy z nákladní dopravy nadále zrychlují a ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 63 % oproti čtvrtému čtvrtletí roku 2019. Část tohoto nárůstu nemusí být dlouhodobě udržitelná, protože dodavatelské řetězce se zotavují z pandemie, ale v krátkodobém horizontu je nákladní doprava připravena poskytnout významný přírůstek příjmů ve srovnání s rokem 2019.

Výhodná nabídka

Společnost Delta Air Lines si minulý měsíc na svém dni pro investory stanovila cíl zvýšit do roku 2024 upravený zisk na akcii (EPS) na více než 7 dolarů – v souladu s výkonností v roce 2019 – při tržbách přesahujících 50 miliard dolarů. Společnost si rovněž klade za cíl obnovit svou rozvahu na investiční úroveň a do té doby generovat více než 4 miliardy USD ročního volného peněžního toku.

Dosažení těchto čísel bude samozřejmě záviset na ukončení pandemie a úplném otevření mezinárodních hranic před rokem 2024. Nicméně návrat k růstu příjmů a peněžních toků díky partnerství s AmEx, rostoucí poptávka po prémiových kabinách a pokračující růst příjmů z nákladní dopravy jsou dobrým znamením pro schopnost společnosti Delta dosáhnout těchto cílů (nebo je dokonce překročit).

Akcie společnosti Delta se v současné době obchodují za přibližně 40 USD: méně než šestinásobek odhadu zisku na akcii v roce 2024. Vzhledem k potenciálu dalšího růstu zisků po roce 2024, kdy bude letecká společnost postupovat směrem ke svým dlouhodobým cílům v oblasti zjednodušování letového parku, by se akcie Delta Air Lines mohly zdvojnásobit, pokud společnost dosáhne svých cílů. To z ní dělá skvělou výhodnou akcii pro dlouhodobé hodnotové investory.

Společnost Delta Air Lines (NYSE:DAL) ve čtvrtek vykázala malý upravený zisk za poslední čtvrtletí roku 2021. Podle obecně uznávaných účetních zásad (GAAP) tak společnost prodělala 395 milionů dolarů před zdaněním, a to zejména kvůli ztrátám z investic do různých partnerských leteckých společností. Delta navíc předpokládá, že v prvním čtvrtletí roku 2022 vykáže další ztrátu. Bez ohledu na tyto krátkodobé turbulence vyjádřilo vedení společnosti Delta přesvědčení, že v roce 2022 dosáhne "významného zisku". Zpráva o hospodářských výsledcích skutečně obsahovala několik světlých bodů, které jsou dobrým příslibem silného oživení v příštích několika letech. Pandemie si nadále vybírá svou daň Před šesti měsíci si společnost Delta Air Lines myslela, že ztráty způsobené pandemií už má za sebou. Společnost předpokládala, že bude zisková po celou druhou polovinu roku 2021 a dále. Varianty delta a omicron COVID-19 bohužel narušily trajektorii obnovy letecké společnosti. Zatímco počet cestujících se nadále zotavuje, mnoho velkých společností odložilo nebo změnilo harmonogramy návratu do provozu. To zase negativně ovlivnilo poptávku po služebních cestách, přičemž obchodní cestující obvykle platí vyšší průměrné ceny letenek než cestující ve volném čase. Rostou také náklady, které jsou způsobeny rostoucími cenami pohonných hmot a dalšími inflačními tlaky. Ve třetím a čtvrtém čtvrtletí se společnosti Delta přesto podařilo vykázat upravený zisk, ale ziskovost se nezotavila tak výrazně, jak by si možná přála. Ve čtvrtém čtvrtletí vykázala upravený zisk před zdaněním ve výši 170 milionů USD. Oproti čtvrtému čtvrtletí roku 2019 klesly upravené tržby o 26 % na 8,4 miliardy dolarů. Při pohledu na první čtvrtletí však Delta očekává, že se opět propadne do červených čísel. Rychlé rozšíření varianty omicron způsobilo, že se oživení poptávky v obvykle sezónně slabém čtvrtletí opět pozastavilo. Tlak na náklady způsobený vysokými cenami pohonných hmot, provozními poruchami a nižším využitím aktiv se rovněž projeví na výsledku hospodaření. Spousta důvodů k optimismu Navzdory nepříznivému výhledu na první čtvrtletí vedení společnosti Delta nadále očekává prudké oživení, které začne na jaře tohoto roku. Tato důvěra se částečně opírá o přesvědčení, že současná vlna pandemie může být poslední, než COVID-19 přejde do relativně stabilního "endemického" stavu. Kromě této naděje však zpráva o výsledcích společnosti Delta obsahovala několik slibných informací. Zaprvé, odměna od partnera American Express, který je držitelem kreditních karet, v minulém čtvrtletí rozhodujícím způsobem překonala úroveň před pandemií a dosáhla 1,2 miliardy dolarů: o 11 % více než před dvěma lety. To dodává důvěryhodnost prognóze společnosti, že partnerství s AmEx přinese v roce 2022 výnosy s vysokou marží přes 5 miliard dolarů a do roku 2024 7 miliard dolarů, zatímco v roce 2019 to budou 4 miliardy dolarů. Za druhé, poptávka po prémiových sedadlech se na krátkých trasách stále zvyšuje rychleji než v hlavní kabině. To je obzvláště působivé vzhledem k tomu, že obchodní cestování stále zůstává v porovnání s cestováním pro volný čas v útlumu, a naznačuje to, že úsilí společnosti Delta o odlišení svých produktů a získání udržitelného příjmu z prémií je úspěšné. Zatřetí, příjmy z nákladní dopravy nadále zrychlují a ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 63 % oproti čtvrtému čtvrtletí roku 2019. Část tohoto nárůstu nemusí být dlouhodobě udržitelná, protože dodavatelské řetězce se zotavují z pandemie, ale v krátkodobém horizontu je nákladní doprava připravena poskytnout významný přírůstek příjmů ve srovnání s rokem 2019. Výhodná nabídka Společnost Delta Air Lines si minulý měsíc na svém dni pro investory stanovila cíl zvýšit do roku 2024 upravený zisk na akcii (EPS) na více než 7 dolarů - v souladu s výkonností v roce 2019 - při tržbách přesahujících 50 miliard dolarů. Společnost si rovněž klade za cíl obnovit svou rozvahu na investiční úroveň a do té doby generovat více než 4 miliardy USD ročního volného peněžního toku. Dosažení těchto čísel bude samozřejmě záviset na ukončení pandemie a úplném otevření mezinárodních hranic před rokem 2024. Nicméně návrat k růstu příjmů a peněžních toků díky partnerství s AmEx, rostoucí poptávka po prémiových kabinách a pokračující růst příjmů z nákladní dopravy jsou dobrým znamením pro schopnost společnosti Delta dosáhnout těchto cílů (nebo je dokonce překročit). Akcie společnosti Delta se v současné době obchodují za přibližně 40 USD: méně než šestinásobek odhadu zisku na akcii v roce 2024. Vzhledem k potenciálu dalšího růstu zisků po roce 2024, kdy bude letecká společnost postupovat směrem ke svým dlouhodobým cílům v oblasti zjednodušování letového parku, by se akcie Delta Air Lines mohly zdvojnásobit, pokud společnost dosáhne svých cílů. To z ní dělá skvělou výhodnou akcii pro dlouhodobé hodnotové investory.