PayPal vs. Block : fintech společnosti dosáhly nejnižšího ocenění – kterou z nich byste měli získat?

V boji o prvenství v oblasti fintech jsou PayPal Holdings (NASDAQ:PYPL) a Block (NYSE:SQ) (dříve známý jako Square) dva silní soupeři. Každý z nich má jiný přístup k mnoha technologiím, které mění spotřebitelské finance, přičemž některé se kříží a přímo si konkurují. Akcie společností Paypal a Block zažily také těžké půlroční období, kdy jejich hodnota klesla o 49,5 %, resp. 61,7 % oproti jejich 52týdenním maximům. Vzhledem k tomu, že obě akcie dosáhly lákavého ocenění, která z nich je nyní lepší koupí? Obchodní modely Společnost PayPal vytvořila svou super aplikaci, která pomáhá spotřebitelům ve všech finančních segmentech. Uživatelé mohou ukládat své úspory na vysoce výnosný účet, posílat peníze rodině a přátelům, obchodovat s akciemi a kryptoměnami, a dokonce dostávat výplatu až o dva dny dříve, pokud využívají možnost přímého vkladu. Její platforma Venmo navíc umožňuje provádět peer-to-peer platby a platit za zboží na Amazonu. Společnost PayPal se snaží zjednodušit finanční život svých uživatelů. Společnost Block nedávno změnila svůj název, protože již není podnikem jednoho segmentu, ale má více tváří. Nejznámější je její řešení Square point-of-sale (PoS), které používá mnoho malých podniků. Platforma umožňuje podnikům zpracovávat platby, řídit zaměstnance a prodávat zákazníkům. Aplikace Block Cash App je přímým konkurentem Venmo, ale s přidanými možnostmi, jako je investování a bankovnictví. Tyto segmenty vybudovaly Block do dnešní podoby, ale to, co Block promění, jsou jeho krypto a blockchainové technologie. Prostřednictvím služby Spiral dělá společnost Block z Bitcoinu všude možnou možnost platby za zboží a služby. Nejambicióznějším projektem společnosti Block je TBD54566975 (ano, to je její skutečný název). Ten vychází z bílé knihy, kterou projekt zveřejnil, a řeší decentralizované standardy identity a pověření pro kryptoměny. I když se to může zdát přitažené za vlasy, pokud se TBD54566975 osvědčí a stane se standardem (a snad se i přejmenuje), mohla by to být největší příležitost Blocku. Zisk vs. ztráta Navzdory tomu, co naznačují pohyby akcií, mají obě společnosti vynikající finanční výsledky. Ve třetím čtvrtletí vzrostly příjmy společnosti PayPal o 13 % na měnově neutrální bázi (FX), ale ještě působivější je, že celkový objem plateb vzrostl o 24 %. Na rozdíl od společnosti Block je PayPal solidně ziskový a dosáhl zisku 0,92 USD na akcii, což je o 7 % více než loni. Tržby společnosti Square rostly mnohem rychleji než tržby společnosti PayPal, a to o 26 %, ale vedení nechce, aby se investoři zaměřovali na tento ukazatel. Místo toho se zaměřuje na hrubý zisk, protože odečítá náklady na hardware a transakce, což investorům dává lepší představu o tom, jak se firmě skutečně daří. Hrubý zisk ve třetím čtvrtletí vzrostl o 43 %, ale nestačilo to k dosažení výrazného zisku, protože Block sotva dosáhl vyrovnaného hospodaření. Při porovnávání těchto dvou podniků jsou klíčové dva ukazatele: celkový objem plateb a hrubá marže. Tyto metriky rozdělují, kolik kapitálu protéká jejich platformami a kolik to stojí. Produkty společnosti PayPal stojí méně než produkty společnosti Block, takže po odečtení nákladů na příjmy má k dispozici více kapitálu. Kromě toho přes síť PayPal protéká téměř sedmkrát více peněz, což mu dává větší přehled o financích spotřebitelů. Argument o objemu plateb by však mohl být postaven na hlavu tím, že by se na objem plateb PayPal pohlíželo jako na příležitost pro Block. Obě akcie jsou ve výprodeji Vzhledem k tomu, že PayPal je ziskový a Block ne, musí být každý z nich oceněn jinak. U společnosti PayPal dosáhl poměr ceny k zisku (PE) minimálních hodnot, které nebyly zaznamenány téměř pět let. Podle odhadů analytiků je její forwardové P/E pouze 33, což ji činí levnější než Mastercard s 34 body, a to navzdory inovacím společnosti PayPal. Myslím si, že PayPal je za tyto ceny krádež, a investoři by byli moudří, kdyby si nějakou koupili. Podobně je na tom i Block, jehož cena je historicky nejnižší. I při nízké hrubé marži se poměr ceny k prodejům (P/S) ve výši 4 jeví jako výhodný. Naposledy dosáhl této hranice v době vrcholícího pandemického krachu na trhu. Které akcie je lepší koupit? Obě tyto společnosti se ocitly ve výprodeji růstových akcií technologických společností, který byl vyvolán zvýšenou pravděpodobností zvýšení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému. Chuť investorů po růstových akciích v těchto obdobích slábne, protože mohou získat zaručené výnosy s vyššími výnosy oproti investicím do rizikovějších růstových akcií. Domnívám se však, že tento způsob myšlení zcela opomíjí potenciál společností PayPal a Block. Oba podniky jsou silné a těží z přechodu na digitální ekonomiku bez fyzické hotovosti. Myslím, že obě jsou skvělými nákupy, ale v závislosti na smýšlení investora může jedna z nich převážit nad druhou. PayPal je solidně ziskovou společností a její vedení věří, že může do roku 2025 zvyšovat zisk o 22 % ročně. Společnost Block by díky svému produktovému portfoliu mohla vydělat jmění, pokud by se její standard blockchain a používání Bitcoinu staly hlavním proudem. Stále si myslím, že PayPal je lepší koupí, ale Square by mohl být lepší investicí, pokud splní všechny své cíle - což je z mého pohledu náročný úkol. Přesto musí investoři obě tyto akcie držet alespoň pět let, aby ocenili investice, které tyto společnosti nyní realizují.