Když loni v létě rostlo napětí mezi USA a Čínou, nechal se generální ředitel JPMorgan Chase & Co. slyšet, že se chce co nejdříve dostat do Hongkongu. Jamie Dimon tak učinil v listopadu a stal se prvním vedoucím pracovníkem velké americké banky, který od začátku pandemie navštívil Velkou Čínu. Jeho 32hodinová cesta do tohoto asijského finančního centra byla označena za příležitost poděkovat tisícům tamních zaměstnanců. Byla však také připomínkou závazku společnosti vůči tomuto území, stejně jako vůči pevninské Číně, kde má JPMorgan expozici ve výši přibližně 20 miliard dolarů, především z úvěrů, vkladů, obchodování a investic.
Někteří američtí politici vyzývají společnosti, aby se z Číny stáhly kvůli obavám o národní bezpečnost a lidská práva. Banky z Wall Street však místo toho své vazby prohlubují. JPMorgan v srpnu převzala plnou kontrolu nad společným podnikem s čínskou společností obchodující s cennými papíry a nyní chce totéž udělat s podnikem na správu aktiv, který částečně vlastní. Morgan Stanley usiluje o pět nových bankovních licencí v pevninské Číně v roce 2022, zatímco Goldman Sachs Group Inc. zdvojnásobuje počet svých zaměstnanců. Citigroup Inc. požádala v prosinci o povolení k obchodování s cennými papíry a investičnímu bankovnictví a v roce 2022 plánuje požádat o licenci na termínový obchod a celkem v zemi přidat 100 zaměstnanců.
Americká i čínská vláda potlačily čínské společnosti, které kótovaly své akcie v New Yorku, čímž poškodily lukrativní byznys, který byl vytlačen z Hongkongu. Americké banky, které chtějí získat podíl na druhé největší světové ekonomice – a druhém největším emitentovi akcií -, však přecházejí na jiné nástroje, aby se utkaly s předními čínskými věřiteli na jejich vlastním území. „Myslím, že nemáme na výběr,“ říká Gokul Laroia, generální ředitel asijsko-pacifických operací banky Morgan Stanley, a popisuje rozhodnutí banky považovat Čínu za jednu velkou příležitost a soutěžit o obchody na pevnině i v zahraničí. Přestože globální banky v Číně zatím moc nevydělaly, potenciál zisku je podle něj obrovský.
Wall Street dlouho vyhlížela Čínu jako poslední velkou hranici pro vydělávání peněz a rok 2021 měl být rokem, kdy obrovské investice společností začnou přinášet ovoce. Zahraniční banky právě dostaly právo převzít plnou kontrolu nad svými společnými podniky a založit vlastní podniky na správu aktiv. Ještě před začátkem roku však Peking na poslední chvíli zrušil primární veřejnou nabídku společnosti Ant Group Co. v hodnotě 35 miliard dolarů, čímž firmy včetně JPMorgan a Citigroup připravil o poplatky ve výši téměř 400 milionů dolarů. Poté regulační tlak na odvětví od technologií po vzdělávání a nemovitosti omezil poptávku po IPO.
Wall Street dlouho vyhlížela Čínu jako poslední velkou hranici pro vydělávání peněz a rok 2021 měl být rokem, kdy obrovské investice společností začnou přinášet ovoce. Zahraniční banky právě dostaly právo převzít plnou kontrolu nad svými společnými podniky a založit vlastní podniky na správu aktiv. Ještě před začátkem roku však Peking na poslední chvíli zrušil primární veřejnou nabídku společnosti Ant Group Co. v hodnotě 35 miliard dolarů, čímž firmy včetně JPMorgan a Citigroup připravil o poplatky ve výši téměř 400 milionů dolarů. Poté regulační tlak na odvětví od technologií po vzdělávání a nemovitosti omezil poptávku po IPO.
Kromě toho USA zpřísňují pravidla pro zveřejňování finančních informací pro čínské společnosti, jejichž akcie jsou kótovány na amerických burzách. Čínští politici nutí společnost DiDi Global Inc., která se zabývá přepravními službami, aby stáhla své akcie z burzy v USA, s odvoláním na obavy o kontrolu údajů společnosti, a zpřísňují mezeru v zákoně, která usnadnila desítky amerických IPO. Výsledek: 52% pokles kótování čínských společností podle hodnoty v roce 2021, což sníží poplatky bankám, jako je Goldman, které DiDi a další společnosti uvedly na newyorskou burzu. Tento byznys byl tak silný, že banky v roce 2020 vyčíslily poplatky za IPO čínských společností, které vstoupily na burzu v USA, na více než 1 miliardu dolarů, než se loni propadly o 42 % na 625 milionů dolarů.
Zatímco newyorské zmrazení může být dočasné, začíná být jasné, že čínské společnosti mají menší potřebu získávat peníze v zahraničí, když mohou snadno vstoupit na burzu v Hongkongu nebo prostřednictvím rostoucích burz v Šanghaji či Šen-čenu. Peter Alexander, který již téměř dvě desetiletí poskytuje poradenství globálním správcům aktiv v Číně, říká, že ho na to nedávno upozornil vysoký čínský úředník: „Řekl: ‚Petere, řekni svým klientům, že jejich kapitál více než uvítáme, ale jejich kapitálové trhy už nepotřebujeme.'“
Další vstup na čínský domácí trh je spojen s rizikem. Státem vlastněné makléřské společnosti mají v terénu rozsáhlé týmy, které uzavírají obchody se zavedenými čínskými společnostmi a začínajícími podniky. Globální finanční společnosti vykázaly v roce 2020 v pevninské části země celkovou ztrátu 48 milionů dolarů, zatímco čínské investiční banky měly podle dokumentů zisk 24,4 miliardy dolarů.
Pohled na žebříčky transakcí ukazuje, že zahraniční banky se v Číně ani po letech snažení výrazněji neprosadily. Podle údajů agentury Bloomberg se Goldman v loňském roce umístil na 15. místě v oblasti získávání domácích čínských akcií. Zahraniční banky nikdy nepronikly na místní trh s dluhopisy, ačkoli v oblasti fúzí a akvizic v Číně si vedou lépe – v první desítce za rok 2021 jich bylo pět. „Žádná z těchto společností nemá ve skutečnosti Číně co nabídnout“ na místním trhu, říká Dick Bove, analytik společnosti Odeon Capital Group, který se Wall Street věnuje již desítky let a jako důkaz uvádí žebříčky. „Naučily se všechno, co je americké banky naučily, jak řídit investiční bankovnictví, a teď je nepotřebují.“
Globální bankéři tvrdí, že po desetiletích spolupráce s místními partnery teprve začínají s novými licencemi na samostatnou expanzi a že získání pouhého zlomku trhu v hodnotě 45 bilionů dolarů by jim přineslo nečekané zisky. Říkají také, že s tím, jak do Číny proudí více peněz, budou obchodování a správa aktiv obrovskými růstovými oblastmi. Podle Morgan Stanley tvořily zahraniční nákupy čínských akcií na pevnině ve třetím čtvrtletí 15 % celkových toků, což je nárůst oproti pouhým 3 % v roce 2013. Globální banky a správci peněz by nakonec mohli během pěti let získat 10 % trhu podílových fondů v Číně, říká Jasper Yip ze společnosti Oliver Wyman v Hongkongu.
Navzdory tomuto potenciálu to americké finanční společnosti doma kvůli Číně schytávají. Senátor za stát Utah Mitt Romney označil investice hedgeového fondu miliardáře Raye Dalia v Číně za „smutné morální selhání“, zatímco floridský senátor Rick Scott obvinil bankéře, že upřednostňují zisky před lidskými právy. „Tato novodobá zlatá horečka velkých bank z Wall Street do Číny v naději na tučné zisky vyvolává četné obavy,“ říká Mark Williams, profesor na Bostonské univerzitě a bývalý bankovní inspektor Federálního rezervního systému. „Rostoucí napětí mezi USA a Čínou zvyšuje politické riziko a pravděpodobnost obchodních sankcí a náhlých politických změn, které by mohly zastavit plánovanou expanzi.“
Wall Street zůstává neohrožena a Dimon není jediným generálním ředitelem, který by rád nasedl do letadla. Podle lidí obeznámených s touto záležitostí David Solomon z Goldman Sachs říká, že se do země vydá, jakmile to bude možné. „Vzhledem k důležitému postavení, které Čína z ekonomického hlediska ve světě hraje, nemůžete být Goldman Sachs, aniž byste se na tom podíleli,“ řekl Solomon na Bloomberg New Economy Forum v Singapuru loni v listopadu. Dodal, že na banku nebyl vyvíjen žádný přímý tlak, aby změnila svůj kurz v Číně, i když se to může změnit. „Ale uvažujeme o tom s perspektivou 10, 20, 30 let, ne s perspektivou několika příštích let. Podle jedné z osob obeznámených se schůzkou byl Solomon mezi téměř třicítkou podnikatelů, kteří se 15. prosince zúčastnili hodinového videohovoru s premiérem Li Kche-čchiangem a diskutovali o řadě témat včetně plánů na znovuotevření čínské banky.
Mezi nedávné obchody banky Goldman Sachs v Číně patří její účast na šanghajské IPO biotechnologické společnosti BeiGene Ltd. v hodnotě 4 miliard dolarů – její první spoluinvestovaný obchod na čínské technologické burze. A po 17 letech čekání nyní banka vlastní v Číně svůj obchod s cennými papíry. To jí dává volnou ruku k realizaci růstové strategie, která zahrnuje zdvojnásobení počtu zaměstnanců na 600 a posílení správy aktiv, kterou prezident John Waldron označil za „největší příležitost“ v Číně.
Světoví správci aktiv se připojují k úsilí o vstup na čínský trh podílových fondů v hodnotě 24,4 bilionu jüanů (3,8 bilionu USD). Společnost BlackRock Inc. získala v září 1 miliardu dolarů pro svůj první čínský fond, zatímco pařížská společnost Amundi SA chce do roku 2025 zdvojnásobit spravovaná aktiva v oblasti Velké Číny – včetně Hongkongu a Tchaj-wanu – na 250 miliard dolarů. Podle Xiaofenga Zhonga, předsedy představenstva společnosti pro tento region, bude snaha Pekingu odklonit jednotlivce od investic do nemovitostí dalším impulsem pro tyto fondy. Přesto ne všichni správci velkých peněžních fondů jsou nadšeni jejich šancemi: Vanguard Group Inc. loni zrušila své plány požádat o licenci pro fondy. „Čína se stala mimořádně obtížnou obchodní příležitostí,“ říká Alexander, poradce fondových společností, který je výkonným ředitelem společnosti Z-Ben Advisors Ltd. v Šanghaji.
Společnost Morgan Stanley byla na pevninském trhu opatrnější než někteří konkurenti, ale v roce 2021 zvýšila podíly ve svém joint-venture v oblasti cenných papírů na téměř 100 % a Laroia říká, že v roce 2022 plánuje požádat o licence na futures, deriváty, makléřství, výzkum a tvorbu trhu. Morgan Stanley hodlá mimo jiné poskytovat služby v oblasti měnového a úrokového zajištění spolu s tvorbou trhu s akciemi a dluhopisy pro mezinárodní a domácí institucionální klienty.
JPMorgan se mezitím v loňském roce stala první zahraniční bankou, která v rámci svého širšího působení v Číně plně ovládla svou jednotku pro cenné papíry. „Pokud budeme mít licence a budeme je kontrolovat, pak obchody přijdou,“ říká Filippo Gori, generální ředitel banky pro Asii a Tichomoří. „Aby to fungovalo, musíte mít všechny válce v pořádku. Není to strategie pro jeden byznys.“
Od té doby, co Dimon – který v listopadu vtipkoval, že jeho banka přežije Komunistickou stranu Číny, a pak své výroky odvolal – shromáždil v roce 2016 v Hongkongu vedoucí pracovníky banky, se banka řítí kupředu. Podle lidí obeznámených se záležitostí jim řekl, že si představuje kancelář v Číně, která by se vyrovnala věži banky v New Yorku. To se zatím nestalo. Poté, co banka získala souhlas s koupí svého partnera v oblasti cenných papírů, však Dimon prohlásil: „Čína představuje jednu z největších příležitostí na světě pro mnoho našich klientů a pro JPMorgan.“
Navzdory politickému napětí a loňským regulačním zásahům Pekingu chtějí banky a správci peněz zoufale konkurovat na pevnině.
Když loni v létě rostlo napětí mezi USA a Čínou, nechal se generální ředitel JPMorgan Chase & Co. slyšet, že se chce co nejdříve dostat do Hongkongu. Jamie Dimon tak učinil v listopadu a stal se prvním vedoucím pracovníkem velké americké banky, který od začátku pandemie navštívil Velkou Čínu. Jeho 32hodinová cesta do tohoto asijského finančního centra byla označena za příležitost poděkovat tisícům tamních zaměstnanců. Byla však také připomínkou závazku společnosti vůči tomuto území, stejně jako vůči pevninské Číně, kde má JPMorgan expozici ve výši přibližně 20 miliard dolarů, především z úvěrů, vkladů, obchodování a investic.
Někteří američtí politici vyzývají společnosti, aby se z Číny stáhly kvůli obavám o národní bezpečnost a lidská práva. Banky z Wall Street však místo toho své vazby prohlubují. JPMorgan v srpnu převzala plnou kontrolu nad společným podnikem s čínskou společností obchodující s cennými papíry a nyní chce totéž udělat s podnikem na správu aktiv, který částečně vlastní. Morgan Stanley usiluje o pět nových bankovních licencí v pevninské Číně v roce 2022, zatímco Goldman Sachs Group Inc. zdvojnásobuje počet svých zaměstnanců. Citigroup Inc. požádala v prosinci o povolení k obchodování s cennými papíry a investičnímu bankovnictví a v roce 2022 plánuje požádat o licenci na termínový obchod a celkem v zemi přidat 100 zaměstnanců.
Americká i čínská vláda potlačily čínské společnosti, které kótovaly své akcie v New Yorku, čímž poškodily lukrativní byznys, který byl vytlačen z Hongkongu. Americké banky, které chtějí získat podíl na druhé největší světové ekonomice - a druhém největším emitentovi akcií -, však přecházejí na jiné nástroje, aby se utkaly s předními čínskými věřiteli na jejich vlastním území. "Myslím, že nemáme na výběr," říká Gokul Laroia, generální ředitel asijsko-pacifických operací banky Morgan Stanley, a popisuje rozhodnutí banky považovat Čínu za jednu velkou příležitost a soutěžit o obchody na pevnině i v zahraničí. Přestože globální banky v Číně zatím moc nevydělaly, potenciál zisku je podle něj obrovský.
Wall Street dlouho vyhlížela Čínu jako poslední velkou hranici pro vydělávání peněz a rok 2021 měl být rokem, kdy obrovské investice společností začnou přinášet ovoce. Zahraniční banky právě dostaly právo převzít plnou kontrolu nad svými společnými podniky a založit vlastní podniky na správu aktiv. Ještě před začátkem roku však Peking na poslední chvíli zrušil primární veřejnou nabídku společnosti Ant Group Co. v hodnotě 35 miliard dolarů, čímž firmy včetně JPMorgan a Citigroup připravil o poplatky ve výši téměř 400 milionů dolarů. Poté regulační tlak na odvětví od technologií po vzdělávání a nemovitosti omezil poptávku po IPO.
Wall Street dlouho vyhlížela Čínu jako poslední velkou hranici pro vydělávání peněz a rok 2021 měl být rokem, kdy obrovské investice společností začnou přinášet ovoce. Zahraniční banky právě dostaly právo převzít plnou kontrolu nad svými společnými podniky a založit vlastní podniky na správu aktiv. Ještě před začátkem roku však Peking na poslední chvíli zrušil primární veřejnou nabídku společnosti Ant Group Co. v hodnotě 35 miliard dolarů, čímž firmy včetně JPMorgan a Citigroup připravil o poplatky ve výši téměř 400 milionů dolarů. Poté regulační tlak na odvětví od technologií po vzdělávání a nemovitosti omezil poptávku po IPO.
Kromě toho USA zpřísňují pravidla pro zveřejňování finančních informací pro čínské společnosti, jejichž akcie jsou kótovány na amerických burzách. Čínští politici nutí společnost DiDi Global Inc., která se zabývá přepravními službami, aby stáhla své akcie z burzy v USA, s odvoláním na obavy o kontrolu údajů společnosti, a zpřísňují mezeru v zákoně, která usnadnila desítky amerických IPO. Výsledek: 52% pokles kótování čínských společností podle hodnoty v roce 2021, což sníží poplatky bankám, jako je Goldman, které DiDi a další společnosti uvedly na newyorskou burzu. Tento byznys byl tak silný, že banky v roce 2020 vyčíslily poplatky za IPO čínských společností, které vstoupily na burzu v USA, na více než 1 miliardu dolarů, než se loni propadly o 42 % na 625 milionů dolarů.
Zatímco newyorské zmrazení může být dočasné, začíná být jasné, že čínské společnosti mají menší potřebu získávat peníze v zahraničí, když mohou snadno vstoupit na burzu v Hongkongu nebo prostřednictvím rostoucích burz v Šanghaji či Šen-čenu. Peter Alexander, který již téměř dvě desetiletí poskytuje poradenství globálním správcům aktiv v Číně, říká, že ho na to nedávno upozornil vysoký čínský úředník: "Řekl: 'Petere, řekni svým klientům, že jejich kapitál více než uvítáme, ale jejich kapitálové trhy už nepotřebujeme.'"
Další vstup na čínský domácí trh je spojen s rizikem. Státem vlastněné makléřské společnosti mají v terénu rozsáhlé týmy, které uzavírají obchody se zavedenými čínskými společnostmi a začínajícími podniky. Globální finanční společnosti vykázaly v roce 2020 v pevninské části země celkovou ztrátu 48 milionů dolarů, zatímco čínské investiční banky měly podle dokumentů zisk 24,4 miliardy dolarů.
Pohled na žebříčky transakcí ukazuje, že zahraniční banky se v Číně ani po letech snažení výrazněji neprosadily. Podle údajů agentury Bloomberg se Goldman v loňském roce umístil na 15. místě v oblasti získávání domácích čínských akcií. Zahraniční banky nikdy nepronikly na místní trh s dluhopisy, ačkoli v oblasti fúzí a akvizic v Číně si vedou lépe - v první desítce za rok 2021 jich bylo pět. "Žádná z těchto společností nemá ve skutečnosti Číně co nabídnout" na místním trhu, říká Dick Bove, analytik společnosti Odeon Capital Group, který se Wall Street věnuje již desítky let a jako důkaz uvádí žebříčky. "Naučily se všechno, co je americké banky naučily, jak řídit investiční bankovnictví, a teď je nepotřebují."
Globální bankéři tvrdí, že po desetiletích spolupráce s místními partnery teprve začínají s novými licencemi na samostatnou expanzi a že získání pouhého zlomku trhu v hodnotě 45 bilionů dolarů by jim přineslo nečekané zisky. Říkají také, že s tím, jak do Číny proudí více peněz, budou obchodování a správa aktiv obrovskými růstovými oblastmi. Podle Morgan Stanley tvořily zahraniční nákupy čínských akcií na pevnině ve třetím čtvrtletí 15 % celkových toků, což je nárůst oproti pouhým 3 % v roce 2013. Globální banky a správci peněz by nakonec mohli během pěti let získat 10 % trhu podílových fondů v Číně, říká Jasper Yip ze společnosti Oliver Wyman v Hongkongu.
Navzdory tomuto potenciálu to americké finanční společnosti doma kvůli Číně schytávají. Senátor za stát Utah Mitt Romney označil investice hedgeového fondu miliardáře Raye Dalia v Číně za "smutné morální selhání", zatímco floridský senátor Rick Scott obvinil bankéře, že upřednostňují zisky před lidskými právy. "Tato novodobá zlatá horečka velkých bank z Wall Street do Číny v naději na tučné zisky vyvolává četné obavy," říká Mark Williams, profesor na Bostonské univerzitě a bývalý bankovní inspektor Federálního rezervního systému. "Rostoucí napětí mezi USA a Čínou zvyšuje politické riziko a pravděpodobnost obchodních sankcí a náhlých politických změn, které by mohly zastavit plánovanou expanzi."
Wall Street zůstává neohrožena a Dimon není jediným generálním ředitelem, který by rád nasedl do letadla. Podle lidí obeznámených s touto záležitostí David Solomon z Goldman Sachs říká, že se do země vydá, jakmile to bude možné. "Vzhledem k důležitému postavení, které Čína z ekonomického hlediska ve světě hraje, nemůžete být Goldman Sachs, aniž byste se na tom podíleli," řekl Solomon na Bloomberg New Economy Forum v Singapuru loni v listopadu. Dodal, že na banku nebyl vyvíjen žádný přímý tlak, aby změnila svůj kurz v Číně, i když se to může změnit. "Ale uvažujeme o tom s perspektivou 10, 20, 30 let, ne s perspektivou několika příštích let. Podle jedné z osob obeznámených se schůzkou byl Solomon mezi téměř třicítkou podnikatelů, kteří se 15. prosince zúčastnili hodinového videohovoru s premiérem Li Kche-čchiangem a diskutovali o řadě témat včetně plánů na znovuotevření čínské banky.
Mezi nedávné obchody banky Goldman Sachs v Číně patří její účast na šanghajské IPO biotechnologické společnosti BeiGene Ltd. v hodnotě 4 miliard dolarů - její první spoluinvestovaný obchod na čínské technologické burze. A po 17 letech čekání nyní banka vlastní v Číně svůj obchod s cennými papíry. To jí dává volnou ruku k realizaci růstové strategie, která zahrnuje zdvojnásobení počtu zaměstnanců na 600 a posílení správy aktiv, kterou prezident John Waldron označil za "největší příležitost" v Číně.
Světoví správci aktiv se připojují k úsilí o vstup na čínský trh podílových fondů v hodnotě 24,4 bilionu jüanů (3,8 bilionu USD). Společnost BlackRock Inc. získala v září 1 miliardu dolarů pro svůj první čínský fond, zatímco pařížská společnost Amundi SA chce do roku 2025 zdvojnásobit spravovaná aktiva v oblasti Velké Číny - včetně Hongkongu a Tchaj-wanu - na 250 miliard dolarů. Podle Xiaofenga Zhonga, předsedy představenstva společnosti pro tento region, bude snaha Pekingu odklonit jednotlivce od investic do nemovitostí dalším impulsem pro tyto fondy. Přesto ne všichni správci velkých peněžních fondů jsou nadšeni jejich šancemi: Vanguard Group Inc. loni zrušila své plány požádat o licenci pro fondy. "Čína se stala mimořádně obtížnou obchodní příležitostí," říká Alexander, poradce fondových společností, který je výkonným ředitelem společnosti Z-Ben Advisors Ltd. v Šanghaji.
Společnost Morgan Stanley byla na pevninském trhu opatrnější než někteří konkurenti, ale v roce 2021 zvýšila podíly ve svém joint-venture v oblasti cenných papírů na téměř 100 % a Laroia říká, že v roce 2022 plánuje požádat o licence na futures, deriváty, makléřství, výzkum a tvorbu trhu. Morgan Stanley hodlá mimo jiné poskytovat služby v oblasti měnového a úrokového zajištění spolu s tvorbou trhu s akciemi a dluhopisy pro mezinárodní a domácí institucionální klienty.
JPMorgan se mezitím v loňském roce stala první zahraniční bankou, která v rámci svého širšího působení v Číně plně ovládla svou jednotku pro cenné papíry. "Pokud budeme mít licence a budeme je kontrolovat, pak obchody přijdou," říká Filippo Gori, generální ředitel banky pro Asii a Tichomoří. "Aby to fungovalo, musíte mít všechny válce v pořádku. Není to strategie pro jeden byznys."
Od té doby, co Dimon - který v listopadu vtipkoval, že jeho banka přežije Komunistickou stranu Číny, a pak své výroky odvolal - shromáždil v roce 2016 v Hongkongu vedoucí pracovníky banky, se banka řítí kupředu. Podle lidí obeznámených se záležitostí jim řekl, že si představuje kancelář v Číně, která by se vyrovnala věži banky v New Yorku. To se zatím nestalo. Poté, co banka získala souhlas s koupí svého partnera v oblasti cenných papírů, však Dimon prohlásil: "Čína představuje jednu z největších příležitostí na světě pro mnoho našich klientů a pro JPMorgan."
