Je inflace hrozbou pro akcie farmaceutických firem?

Určitě jste již slyšeli, že podle nejnovějších ekonomických údajů, které se objevily v tisku, vzrostla inflace v USA za poslední rok o 7,5 % (USA). Ačkoli je toto číslo děsivé, mám pro vás dobrou zprávu. Je možné, že své těžce vydělané peníze ochráníte před škodlivým dopadem inflace tím, že je uložíte do správných farmaceutických akcií. Samozřejmě, že mnoho jiných typů akcií může být také lepším krokem než držení majetku v hotovosti. Jsem však toho názoru, že farmacie mají přinejmenším jednu výhodu proti inflaci, která z nich dělá slušnou volbu, alespoň v některých případech. Pojďme prozkoumat, proč inflace pravděpodobně nezpůsobí příliš velké škody společnostem odpovědným za vývoj a komercializaci nových léků. Vstupní náklady nejsou zrovna problém U akcií farmaceutických firem je třeba si uvědomit především to, že ceny materiálů, které potřebují k výrobě a prodeji léků, nejsou nutně úzce spjaty s inflací. Vezměme si dva farmaceutické giganty, Eli Lilly ( LLY ) a Merck ( MRK ). Tváří v tvář inflačním tlakům čtvrtletní náklady na prodané zboží (COGS) jako procento tržeb u obou společností za poslední rok skutečně klesly. V důsledku toho se jejich ziskové marže i čistý zisk ve stejném období o něco zvýšily. Pokud by inflace představovala vážnou hrozbu pro jejich hospodářský výsledek, náklady na vstupy by se zvýšily a jejich marže by se odpovídajícím způsobem snížily. Neexistuje žádná záruka, že další zvyšování tempa inflace nezačne těmto společnostem ztěžovat život, ale mají také v rukávu mocný trik: tvorbu cen. Pokud jste skeptičtí k tomu, že stanovení cen je konečným řešením inflačního růstu nákladů ve farmacii, zvažte následující: Společnost Eli Lilly vyrábí analog inzulínu Humalog, který pomáhá pacientům kontrolovat cukrovku. Většina lidí, kteří tento lék potřebují, vyžaduje jeho soustavné infuze a nemohou se bez něj obejít, protože to představuje riziko pro jejich zdraví. Většina pacientů je navíc do jisté míry chráněna před náklady na předepisování tohoto léku prostřednictvím svého pojištění nebo systému veřejné zdravotní péče. Pokud tedy inflace způsobí zvýšení nákladů společnosti Eli Lilly na výrobu Humalogu, může počítat s tím, že bude moci zvýšit cenu za dávku, aniž by ztratila mnoho zákazníků. A to je další důvod, proč je nepravděpodobné, že by inflace způsobila výraznější pokles jejích zisků. Sledujte celkový výnos Dalším problémem inflace je, že může snížit efektivní výnos, který investoři ze svých podílů získají - pokud hodnota vašich akcií neroste stejně jako inflace. Vezměme si například společnost Eli Lilly. Za poslední rok dosáhla celkového výnosu 18,4 %, který je odvozen od zhodnocení ceny akcií a dividendového výnosu ve výši přibližně 1,4 %. Naštěstí se hodnota akcií zhodnotila více než míra inflace, což je dobré znamení. To však není celý příběh. Za předpokladu, že inflace zůstane meziročně na úrovni 7,5 %, musí se výplata dividend společnosti Eli Lilly zvýšit alespoň o stejnou míru, aby její příspěvek k celkovému výnosu zůstal z hlediska reálné hodnoty konstantní. Naštěstí dividenda společnosti za posledních 12 měsíců vzrostla o 15,3 %. Vzrostla tedy výrazně více než míra inflace, což znamená, že investoři skutečně získali kladný výnos z držby svých akcií na základě dividendy i celkového výnosu. Stejný soubor skutečností nemusí nutně platit pro každou farmaceutickou akcii. Za poslední rok činil celkový výnos akcií společnosti Merck zhruba 7,5 % a dividenda se zvýšila pouze o 6,2 %. To znamená, že výplata ztratila na inflaci a celkový výnos se sotva vyrovnal. Jinými slovy, inflace skutečně ohrožovala hodnotu akcií společnosti Merck pro investory, protože ničila jejich reálné výnosy. Stručně řečeno, inflace nemusí být hrozbou pro samotnou činnost farmaceutických společností, ale může být významnou obavou pro investory, protože výnosy pomaleji rostoucích farmaceutických společností nemusí držet krok. Proto může být rozumné investovat alespoň část svého investičního portfolia do menších a rychleji rostoucích společností, u nichž je větší pravděpodobnost, že budou schopny škodlivý dopad inflace na výnosy překonat.