Společnost Starbucks: Budoucí dividendy jsou nejisté

Starbucks (SBUX) je americký nadnárodní řetězec kaváren. Je považován za největší řetězec kaváren na světě a má mimořádnou značku vzhledem ke konkurenční sféře, ve které působí. K akciím mám neutrální postoj. Obavy o náklady Společnost Starbucks zveřejnila začátkem tohoto měsíce zprávu o výsledcích za čtvrté čtvrtletí a nedosáhla odhadovaného zisku na akcii o 0,08 USD. K tomu došlo v důsledku vyšších vstupních nákladů, které nyní překročily úroveň, kterou lze přenést na spotřebitele, aniž by došlo ke snížení poptávky. Zhoršující se výsledovka společnosti vyvolává velké obavy analytiků Wall Street. Banka Goldman Sachs snížila své hodnocení Starbucks z Buy na Neutral a její analytik Jared Garber uvedl následující: "Domníváme se, že růst akcií je omezený vzhledem k pokračujícím tlakům na náklady v celém podniku, potenciálnímu rozkolísání trendů v USA / překrývající se dynamice a stále nejasnému oživení v Číně." Společnost Cowen rovněž snížila cílovou cenu ze 125 na 115 USD a podle jejího analytika Andrewa Charlese: "Chválíme víceletý výhled EBIT marže, který zahrnuje návrat k dlouhodobým 18-19 % v roce 2024, což naznačuje, že konsensus 18,4 % je bezpečný." Analýza bezpečnosti dividend Mnozí před několika měsíci označovali Starbucks za solidní inflační investici kvůli jeho dominantnímu postavení na trhu a dividendovým atributům. Starbucks má forwardový dividendový výnos 2,09 %, což je třeba brát v kontextu s tříletým tempem růstu dividend této akcie ve výši 10,9 %. Dividendové vyhlídky Starbucksu však zůstávají nejisté, protože otázky bezpečnosti dividend se nevyvíjejí dobře, zejména s ohledem na rostoucí vstupní náklady. Poměr peněžních toků k výplatě a dividendový výplatní poměr společnosti Starbucks zůstávají zvýšené a oba se obchodují o ~100 % výše, než je průměr v odvětví. Kromě toho je poměr dividendového krytí společnosti Starbucks 1,7 ve srovnání s průměrem odvětví 4,1, což naznačuje, že se snaží uspokojit požadavky akcionářů ve srovnání se zbytkem odvětví. Oceňování Vzhledem k nedostatku podhodnocených akcií spotřebního sektoru by ocenění Starbucks nemělo být překvapením. Akcie jsou oceněny v porovnání se svým pětiletým průměrem, přičemž jejich násobky ceny k zisku (28,2) a ceny k tržbám (3,7) se pohybují jen mírně pod historickými průměry. Starbucks je podhodnocený o 36 % v porovnání s historickým násobkem peněžních toků, ale to by se nemělo považovat za událost, protože se týká jeho dividendové kapacity. Názor Wall Street Podle Wall Street má Starbucks konsenzuální hodnocení "mírně kupovat", které vychází z 13 "kupovat" a 11 "držet", které byly přiděleny v posledních třech měsících. Průměrná cílová cena Starbucks ve výši 116,22 USD znamená potenciál růstu o 24,2 %. Závěrečné myšlenky Netvrdím, že Starbucks je ještě prodejný, nicméně je zde oprávněný argument, že se v současné době jedná o riskantní sázku a že dividendy jsou nepřiměřeně vysoké. Ing. David JuklAsset ManagerMercurius Pro, o.c.p., a. s.