Akcie Apple mohou díky vysokému volnému peněžnímu toku výrazně vzrůst

Akcie AAPL mohou v příštích dvou letech růst o 19 % ročně na základě 4% výnosu FCF a 36% marže FCF. Společnost Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) dosáhla 27. ledna vynikajících výsledků za své první fiskální čtvrtletí (Q1), které skončilo 27. prosince. Ukázalo se také, že volný peněžní tok (FCF) společnosti byl velmi silný. Vzhledem k tomu, že FCF v letošním roce prudce roste, měly by akcie AAPL pokračovat v růstu. Za poslední dva měsíce klesly akcie Apple o 10,47 % z maxima 182,01 USD z 3. ledna na 162,95 USD k 9. březnu. To se nemusí zdát jako mnoho, zejména při korekci, kterou trh v poslední době prošel. Ve 4. čtvrtletí roku 2021 však akcie AAPL klesly mnohem více, když 13. října dosáhly hodnoty 139,20 USD. Takže svým způsobem je vlastně o 17 % výše než na svých nedávných minimech. A proč ne? Společnost ve 4. čtvrtletí dosáhla vynikajících výsledků v oblasti FCF. Podívejme se na to dále. Společnost Apple vygenerovala volný peněžní tok ve výši 44,163 miliardy USD, což je výsledek odečtení výdajů na investiční výdaje ve výši 2,803 miliardy USD od peněžního toku z provozní činnosti ve výši 46,966 miliardy USD. Apple je jednou z mála společností, které skutečně vytvářejí čtvrtletní výkaz cash flow, který je na straně 3 účetní závěrky, takže tento údaj lze snadno vypočítat. Že se jedná o vysokou úroveň, poznáme podle porovnání s úrovní tržeb společnosti. Pokud tedy vydělíme 44,16 miliardy USD FCF čtvrtletními tržbami ve výši 123,9 miliardy USD, její marže FCF činila 35,6 %. To je extrémně vysoká marže. Ukazuje to, jak neuvěřitelně zisková společnost právě teď je. Navíc, pokud tuto hodnotu promítneme do příštího roku nebo dvou let, můžeme odvodit spravedlivou hodnotu akcií AAPL. Podívejme se, jak to dopadne. Hodnota akcií AAPL pomocí analýzy FCF Například 40 analytiků oslovených společností Refinitiv předpovídá pro rok 2022 průměrné tržby ve výši 395,79 miliardy USD. USD a pro rok 2023 jejich odhad činí 418 miliard USD. To představuje 8,15% růst v roce 2022 oproti roku 2021 a 5,6% růst v roce 2023. To nejsou nijak zvlášť vysoká tempa růstu. Ale výše zisku FCF, který z těchto příjmů generuje, je obrovská. Pokud například předpokládáme, že 36 % příjmů do roku 2023 se promění ve volné peněžní toky, znamená to, že do roku 2023 vygeneruje 150 miliard dolarů FCF. Dále, za předpokladu, že jej trh ocení 5% výnosem FCF, což je totéž, jako kdybychom použili 20násobek FCF, by měl mít Apple tržní hodnotu 3 biliony dolarů. To je výsledek vydělení 150 miliard dolarů FCF 5 %, případně vynásobení 150 miliard dolarů dvacetinásobkem. Vzhledem k tomu, že stávající tržní kapitalizace je 2,659 bilionu dolarů, zbývá tedy 12,8% nárůst hodnoty akcií. To však opět předpokládá, že výnos z FCF bude činit pouze 5 %. Například za předpokladu 3% výnosu FCF bude tržní hodnota činit 5 bilionů USD (tj. 150 miliard USD / 0,3). To představuje potenciální růst akcií AAPL o 88 %.