Akcie společnosti RH, oblíbence Warrena Buffetta klesly o 30 %. Je čas na nákup?

Když Warren Buffett něco koupí, investoři zpozorní. Legendární šéf společnosti Berkshire Hathaway ( BRK.A 1,35 % )( BRK.B 1,21 % ) v roce 2019 zaujal pozici ve společnosti RH ( RH 0,34 % ), která vyrábí luxusní nábytek, a přestože to byla pro jeho společnost malá pozice, jedná se o čtvrtý největší podíl ve společnosti RH. Cena akcií RH od té doby vzrostla o 107 % . Nyní však akcie RH v roce 2022 klesly o 30 %. Je tedy zralá na odkup? Jedinečný model, obrovský trh Společnost RH, kterou si investoři mohou pamatovat pod její dřívější inkarnací Restoration Hardware, prodává luxusní nábytek a bytové doplňky. Tato specializace jí pomáhá odlišit se od velkých masových prodejců a získat podíl na trhu s vysokými příjmy. Společnost provozuje 80 galerií, kterým říká showroomy. Tyto showroomy mají výrazný designový prvek v souladu s její luxusní značkou a jsou ve vybraných regionech, které jsou nejblíže jejímu cílovému trhu. Některé z galerií nabízejí také pohostinské služby a společnost otevírá svůj první dům pro hosty a také zážitkovou jachtu. Její "ambasadoři" úzce spolupracují s klienty při výběru produktů a společnost nedávno otevřela digitální portál nazvaný The World of RH, který má sdružovat různé produkty a zkušenosti, aby "pozvedla značku" a představila se jako "myšlenkový lídr", jak vyplývá z výsledků za třetí čtvrtletí roku 2021. Na rozdíl od mnoha masových obchodů s domácím zbožím, které těžily z objednávek na pobyt v domácnosti a zaznamenaly velký nárůst prodeje, RH na začátku pandemie zaznamenal pokles prodeje. Odrazil se však zpět a ve třetím fiskálním čtvrtletí (skončilo 30. října) se tržby meziročně zvýšily o 19 % na více než 1 miliardu USD. Čistý zisk se zvýšil téměř o 300 % ze 46 milionů dolarů v roce 2020 na 184 milionů dolarů v roce 2021. To byly důležité známky pokroku, protože stejně jako většina maloobchodních prodejců se i RH potýká s problémy v dodavatelském řetězci, které brání jejímu růstu. Ve třetím čtvrtletí musel odložit vydání nové kolekce a pozastavit otevření nových galerií a očekávané otevření penzionu. Navzdory těmto problémům vedení mírně zvýšilo celoroční výhled. Důvodem je vysoký výkon ve třetím čtvrtletí a také otevření nových prodejen, které se očekává v nadcházejících měsících a které by měly být katalyzátorem dalšího růstu tržeb. V čele společnosti stojí vizionářský generální ředitel Gary Friedman, který koncem loňského roku řekl akcionářům: "Nyní je čas, kdy nás definuje naše vize, nikoli virus." Tato vize je tím, co řídí strategii společnosti a dělá z ní atraktivní podnik. Proč se Buffettovi akcie líbí? Warren Buffett je známý tím, že vyhledává podhodnocené akcie a nakupuje je dříve, než jejich cena vzroste. Jeho oblíbená doba držení je "navždy", což těmto akciím dává dlouhou dobu na zhodnocení. Z různých důvodů však akcie prodává. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 přidala Berkshire ke své původní pozici malou částku a na konci roku 2021 vlastnila 8,2 % akcií společnosti RH. Podle standardních ukazatelů se akcie RH při současné ceně rozhodně jeví jako podhodnocené. Akcie se obchodují za 17násobek klouzavého 12měsíčního zisku, což je na rostoucí maloobchodní společnost málo. Ale i když k hodnocení akcií společnosti používáme poměr ceny k zisku, cena ve vztahu k zisku vypovídá jen o malé části příběhu. Aby byla společnost považována za dobrou hodnotu, musí být více než jen levná - musí být kvalitní, což je další důležitá vlastnost, kterou Warren Buffett u akcií hledá. Společnost RH provozuje diferencovaný obchodní model zaměřený na rostoucí trh bohatých klientů. Prokázala schopnost dosahovat dobrých výsledků v náročných podmínkách. Má také katalyzátory růstu v podobě silného trhu s bydlením, který je živen stěhováním lidí v důsledku velké rezignace a trendem práce z domova. S malou, pečlivě vybíranou kolekcí showroomů a několika plánovanými obchody se zdá, že dráha růstu je dlouhá. Společnost se také dostává na mezinárodní trh, což jí dodává obrovský oslovitelný trh. S 30% poklesem v roce 2022 se RH rozhodně jeví jako silná koupě s potenciálem vysokých zisků v průběhu času.