Společnost Pinterest (NYSE:PINS) dosáhla 3. února vynikajících výsledků za čtvrté čtvrtletí a celý rok 2021. Vyplývá z nich, že společnost nyní vytváří velké množství volného peněžního toku (FCF). My očekáváme, že akcie PINS začnou tuto skutečnost poměrně brzy odrážet. Zjednodušeně řečeno, z Pinterestu tryská hotovost.
Zdroj: Unsplash
Trh na to zřejmě v poslední době ještě tak docela nepřišel. Za poslední čtyři a půl měsíce od doby, kdy akcie PINS dosáhly vrcholu na úrovni 62,68 USD, se od začátku roku propadly o 30 % na 25,23 USD za akcii. Od konce roku 2021 navíc akcie klesly z 36,35 dolaru na 10,19 dolaru, tedy o záporných 28 %.
Taková výkonnost je typická pro společnost, která může ztrácet hodně peněz nebo končit s podnikáním. S největší pravděpodobností to ukazuje, že trh přehodnocuje ukazatele ocenění. Ale nemusíte se bát, Pinterest vydělává dobré peníze a produkuje obrovské množství FCF.
Finanční výkonnost společnosti Pinterest
V roce 2021 Pinterest vytvořil čistý zisk podle GAAP ve výši 316 milionů USD. Jeho upravený čistý zisk mimo GAAP však činil 778,5 milionu USD. To v přepočtu na plně zředěnou akcii činí přibližně 1,125 dolaru.
Při ceně 25,23 USD tak akcie PINS vypadají poměrně levně, a to při pouhém 23násobku forwardové ceny k zisku. Ještě důležitější však je, že společnost nyní produkuje velké množství volného peněžního toku.
Například na základě celoročního výkazu peněžních toků dosáhl Pinterest provozního cash flow ve výši 752,9 milionu USD. USD a po úpravě výdajů na kapitálové výdaje ve výši 9 milionů USD činil FCF za rok 743,9 milionu USD. To představuje 28,9 % z ročních tržeb ve výši 2,578 miliardy dolarů. To je velmi vysoká marže.
Je to pro nás užitečné i při odhadu projektovaného FCF společnosti na příští rok. Například společnost Seeking Alpha provedla průzkum mezi analytiky, jejichž průměrný průzkum tržeb pro rok 2022 činí 3,13 miliardy USD a pro rok 2023 3,96 miliardy USD.
V roce 2023 by tedy FCF měl činit přibližně 1,148 miliardy dolarů (tj. 29 % x 3,96 miliardy dolarů). To je o 54 % více než FCF vytvořené v roce 2021. To vychází na složenou míru návratnosti 24,2 % v následujících dvou letech ročně.
Na základě toho můžeme také odhadnout hodnotu akcií společnosti PINS do budoucna.
Zdroj: Unsplash
Jakou hodnotu mají akcie společnosti PINS?
Podle společnosti Seeking Alpha se akcie PINS nyní obchodují za přibližně 4,3násobek předpokládaných tržeb v roce 2023 a 17,8násobek budoucích zisků. Při použití metriky 5% výnosu FCF, což je v podstatě totéž jako vynásobení 20násobkem, však vychází tržní ocenění ve výši 23 miliard USD. Například 20 x 1,148 miliardy USD se rovná 22,96 miliardy USD.
Toto cílové ocenění ve výši 23 miliard USD při 20násobku FCF je podle Yahoo! Finance o více než třetinu vyšší než jeho dnešní tržní hodnota ve výši 17,3 miliardy USD. To znamená, že akcie společnosti PINS mají hodnotu 33,73 USD (tj. 1,337 x aktuální cena 25,23 USD).
To je pro většinu investorů velmi dobrý potenciální výnos. I kdyby například trvalo dva roky, než akcie dosáhnou této úrovně, průměrný roční výnos bude činit v průměru 15,62 % ročně v každém z následujících dvou let.
Akcie PINS budou těžit z obrovské tvorby volného peněžního toku společnosti Pinterest, která by mohla za 2 roky vzrůst o více než 54 %.
Společnost Pinterest (NYSE:PINS) dosáhla 3. února vynikajících výsledků za čtvrté čtvrtletí a celý rok 2021. Vyplývá z nich, že společnost nyní vytváří velké množství volného peněžního toku (FCF). My očekáváme, že akcie PINS začnou tuto skutečnost poměrně brzy odrážet. Zjednodušeně řečeno, z Pinterestu tryská hotovost.
Zdroj: Unsplash
Trh na to zřejmě v poslední době ještě tak docela nepřišel. Za poslední čtyři a půl měsíce od doby, kdy akcie PINS dosáhly vrcholu na úrovni 62,68 USD, se od začátku roku propadly o 30 % na 25,23 USD za akcii. Od konce roku 2021 navíc akcie klesly z 36,35 dolaru na 10,19 dolaru, tedy o záporných 28 %.
Taková výkonnost je typická pro společnost, která může ztrácet hodně peněz nebo končit s podnikáním. S největší pravděpodobností to ukazuje, že trh přehodnocuje ukazatele ocenění. Ale nemusíte se bát, Pinterest vydělává dobré peníze a produkuje obrovské množství FCF.
Finanční výkonnost společnosti Pinterest
V roce 2021 Pinterest vytvořil čistý zisk podle GAAP ve výši 316 milionů USD. Jeho upravený čistý zisk mimo GAAP však činil 778,5 milionu USD. To v přepočtu na plně zředěnou akcii činí přibližně 1,125 dolaru.
Při ceně 25,23 USD tak akcie PINS vypadají poměrně levně, a to při pouhém 23násobku forwardové ceny k zisku. Ještě důležitější však je, že společnost nyní produkuje velké množství volného peněžního toku.
Zdroj: Unsplash
Například na základě celoročního výkazu peněžních toků dosáhl Pinterest provozního cash flow ve výši 752,9 milionu USD. USD a po úpravě výdajů na kapitálové výdaje ve výši 9 milionů USD činil FCF za rok 743,9 milionu USD. To představuje 28,9 % z ročních tržeb ve výši 2,578 miliardy dolarů. To je velmi vysoká marže.
Je to pro nás užitečné i při odhadu projektovaného FCF společnosti na příští rok. Například společnost Seeking Alpha provedla průzkum mezi analytiky, jejichž průměrný průzkum tržeb pro rok 2022 činí 3,13 miliardy USD a pro rok 2023 3,96 miliardy USD.
V roce 2023 by tedy FCF měl činit přibližně 1,148 miliardy dolarů (tj. 29 % x 3,96 miliardy dolarů). To je o 54 % více než FCF vytvořené v roce 2021. To vychází na složenou míru návratnosti 24,2 % v následujících dvou letech ročně.
Na základě toho můžeme také odhadnout hodnotu akcií společnosti PINS do budoucna.
Zdroj: Unsplash
Jakou hodnotu mají akcie společnosti PINS?
Podle společnosti Seeking Alpha se akcie PINS nyní obchodují za přibližně 4,3násobek předpokládaných tržeb v roce 2023 a 17,8násobek budoucích zisků. Při použití metriky 5% výnosu FCF, což je v podstatě totéž jako vynásobení 20násobkem, však vychází tržní ocenění ve výši 23 miliard USD. Například 20 x 1,148 miliardy USD se rovná 22,96 miliardy USD.
Toto cílové ocenění ve výši 23 miliard USD při 20násobku FCF je podle Yahoo! Finance o více než třetinu vyšší než jeho dnešní tržní hodnota ve výši 17,3 miliardy USD. To znamená, že akcie společnosti PINS mají hodnotu 33,73 USD (tj. 1,337 x aktuální cena 25,23 USD).
To je pro většinu investorů velmi dobrý potenciální výnos. I kdyby například trvalo dva roky, než akcie dosáhnou této úrovně, průměrný roční výnos bude činit v průměru 15,62 % ročně v každém z následujících dvou let.
