Výsledky Pinterestu ukazují, že jeho akcie jsou docela levné

Akcie PINS budou těžit z obrovské tvorby volného peněžního toku společnosti Pinterest, která by mohla za 2 roky vzrůst o více než 54 %. Společnost Pinterest (NYSE:PINS) dosáhla 3. února vynikajících výsledků za čtvrté čtvrtletí a celý rok 2021. Vyplývá z nich, že společnost nyní vytváří velké množství volného peněžního toku (FCF). My očekáváme, že akcie PINS začnou tuto skutečnost poměrně brzy odrážet. Zjednodušeně řečeno, z Pinterestu tryská hotovost. Zdroj: Unsplash Trh na to zřejmě v poslední době ještě tak docela nepřišel. Za poslední čtyři a půl měsíce od doby, kdy akcie PINS dosáhly vrcholu na úrovni 62,68 USD, se od začátku roku propadly o 30 % na 25,23 USD za akcii. Od konce roku 2021 navíc akcie klesly z 36,35 dolaru na 10,19 dolaru, tedy o záporných 28 %. Taková výkonnost je typická pro společnost, která může ztrácet hodně peněz nebo končit s podnikáním. S největší pravděpodobností to ukazuje, že trh přehodnocuje ukazatele ocenění. Ale nemusíte se bát, Pinterest vydělává dobré peníze a produkuje obrovské množství FCF. Finanční výkonnost společnosti Pinterest V roce 2021 Pinterest vytvořil čistý zisk podle GAAP ve výši 316 milionů USD. Jeho upravený čistý zisk mimo GAAP však činil 778,5 milionu USD. To v přepočtu na plně zředěnou akcii činí přibližně 1,125 dolaru. Při ceně 25,23 USD tak akcie PINS vypadají poměrně levně, a to při pouhém 23násobku forwardové ceny k zisku. Ještě důležitější však je, že společnost nyní produkuje velké množství volného peněžního toku. Zdroj: Unsplash Například na základě celoročního výkazu peněžních toků dosáhl Pinterest provozního cash flow ve výši 752,9 milionu USD. USD a po úpravě výdajů na kapitálové výdaje ve výši 9 milionů USD činil FCF za rok 743,9 milionu USD. To představuje 28,9 % z ročních tržeb ve výši 2,578 miliardy dolarů. To je velmi vysoká marže. Je to pro nás užitečné i při odhadu projektovaného FCF společnosti na příští rok. Například společnost Seeking Alpha provedla průzkum mezi analytiky, jejichž průměrný průzkum tržeb pro rok 2022 činí 3,13 miliardy USD a pro rok 2023 3,96 miliardy USD. V roce 2023 by tedy FCF měl činit přibližně 1,148 miliardy dolarů (tj. 29 % x 3,96 miliardy dolarů). To je o 54 % více než FCF vytvořené v roce 2021. To vychází na složenou míru návratnosti 24,2 % v následujících dvou letech ročně. Na základě toho můžeme také odhadnout hodnotu akcií společnosti PINS do budoucna. Zdroj: Unsplash Jakou hodnotu mají akcie společnosti PINS? Podle společnosti Seeking Alpha se akcie PINS nyní obchodují za přibližně 4,3násobek předpokládaných tržeb v roce 2023 a 17,8násobek budoucích zisků. Při použití metriky 5% výnosu FCF, což je v podstatě totéž jako vynásobení 20násobkem, však vychází tržní ocenění ve výši 23 miliard USD. Například 20 x 1,148 miliardy USD se rovná 22,96 miliardy USD. Toto cílové ocenění ve výši 23 miliard USD při 20násobku FCF je podle Yahoo! Finance o více než třetinu vyšší než jeho dnešní tržní hodnota ve výši 17,3 miliardy USD. To znamená, že akcie společnosti PINS mají hodnotu 33,73 USD (tj. 1,337 x aktuální cena 25,23 USD). To je pro většinu investorů velmi dobrý potenciální výnos. I kdyby například trvalo dva roky, než akcie dosáhnou této úrovně, průměrný roční výnos bude činit v průměru 15,62 % ročně v každém z následujících dvou let.