Za jakou cenu je nejlepší zařadit akcie společnosti Upstart do portfolia?

Společnost Upstart Holdings (UPST) patří k nové vlně technologických úvěrových platforem. Společnost byla založena v roce 2012 a poskytuje vlastní cloudovou platformu pro poskytování půjček založenou na umělé inteligenci. Úvěrová platforma společnosti založená na umělé inteligenci je navržena tak, aby zlepšila přístup k dostupným úvěrům a zároveň snížila riziko a náklady na poskytování úvěrů pro své bankovní partnery. Společnost vstoupila na burzu v prosinci 2020 za cenu 20,00 USD za akcii a v říjnu 2021 dosáhla maxima 401,49 USD. Od dosažení těchto maxim poklesly akcie přibližně o 68 %. Na UPST mám medvědí názor, protože její současné vysoké ocenění neodráží rizika spojená s obchodním modelem. Obchodní přehled Společnost věří, že díky využití své platformy AI mohou partnerské banky nabízet vyšší míru schvalování a nižší míru ztrát. Modely umělé inteligence společnosti Upstart využívají více než 1 600 netradičních proměnných k posouzení rizika selhání při poskytování osobních půjček. Společnost provozuje platformu, která sdružuje spotřebitele a odkazuje je na banky. Banky mohou technologii Upstart využívat také prostřednictvím white-labeled rozhraní na svých vlastních platformách. Podle společnosti poskytují síťové efekty generované neustále se zdokonalujícími modely AI významnou konkurenční výhodu. Více tréninkových dat vede k vyšší míře schválení a nižším úrokovým sazbám při stejné ztrátovosti. Společnost používá diskrétní modely AI, které se zaměřují na optimalizaci poplatků, podvody s příjmy, cílení na akvizice, skládání půjček, předvídání předčasného splacení, podvody s identitou a předvídání časově omezeného selhání. Podle společnosti Upstart poskytla její platforma ve srovnání s velkými bankami o 75 % méně nesplácených úvěrů při stejné míře schvalování a o 173 % více schválení při stejné míře ztrát. Úvěry poskytnuté prostřednictvím platformy Upstart si mohou ponechat bankovní partneři nebo je distribuovat široké základně institucionálních investorů a kupujících. Za rok končící 31. prosince 2021 si 16 % úvěrů financovaných prostřednictvím platformy ponechala banka, která je poskytla, a 80 % úvěrů koupili institucionální investoři prostřednictvím programů financování úvěrů společnosti. Přibližně 4 % si ponechala společnost Upstart. Roční finanční výsledky Rok 2021 byl pro společnost rokem hvězdného růstu, protože se její platforma rozšířila. Tržby vzrostly o 264 % na 849 milionů dolarů, zatímco provozní zisk se zvýšil 12krát na 140,9 milionu dolarů. Čistý zisk podle GAAP činil 135,4 milionu USD a zisk na akcii podle GAAP dosáhl 1,43 USD na zředěnou akcii. Pokud jde o objemy transakcí a konverzní poměry, bankovní partneři společnosti poskytli v roce 2021 1,3 milionu úvěrů v hodnotě 11,8 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 338 % oproti předchozímu roku. Konverze žádostí o úrokovou sazbu činily v roce 2021 24 %, což je nárůst oproti 15 % v předchozím roce. Společnost poskytla silný výhled pro rok 2022, který se skládá z příjmů ve výši 1,4 miliardy dolarů (65% nárůst) a upravené marže EBITDA ve výši přibližně 17 %. Objem automobilových transakcí se očekává ve výši přibližně 1,5 miliardy USD. Oceňování Odhady zisku společnosti podle GAAP jsou přibližně 1,13 USD pro rok 2022 a 1,51 USD pro rok 2023. Současný poměr P/E ve výši 89x se v tuto chvíli zdá být neopodstatněný. Poměry EV/EBITDA se rovněž zdají být zvýšené, a to 42x pro rok 2022 a 26,6x pro rok 2023. Tyto úrovně ocenění představují prémii oproti konkurenční společnosti Sofi Technologies (SOFI). To nemusí být opodstatněné, protože plánovaná expanze společnosti na trh půjček na automobily nemusí být tak úspěšná, jak se předpokládalo. Společnost v současné době nevyplácí dividendy a ani to v blízké budoucnosti neplánuje. Názor Wall Street Na Wall Street má UPST konsenzuální hodnocení mírný nákup, které vychází z pěti kupních, dvou držených a žádného prodejního hodnocení přiděleného v posledních třech měsících. Průměrná cílová cena společnosti Upstart na úrovni 190,71 USD znamená 49% potenciál růstu.