Je čas, aby streamovací nadšenci koupili akcie Netflixu

Společnost Netflix (NASDAQ:NFLX) letos žádné ocenění nezíská. Akcie NFLX se od počátku roku propadly o neuvěřitelných 68 %, protože investoři spěchali, aby se od akcií streamovací společnosti odpojili. Důvodem náhlého obratu společnosti Netflix je růst počtu jejích předplatitelů. Nebo spíše jeho nedostatek. Společnost šokovala investory přiznáním, že po letech stabilního růstu - a obzvláště velkém nárůstu během pandemie - se růst v tomto posledním čtvrtletí zastavil. Analytici věděli, že se situace v oblasti předplatného po masivním nárůstu poptávky od března 2020 zpomaluje. Přesto přímý pokles počtu předplatitelů všechny zaskočil. Akcie NFLX jsou zjevně rozbité buď z hlediska růstového příběhu, nebo z hlediska hybnosti a technické analýzy. Přesto si dovolím tvrdit, že až takhle dole se pro Netflix rýsuje skutečný fundamentální býčí argument. Začíná to jejími příjmy a hlubším pohledem na základní otázku v nich obsaženou. Velký sporný bod kolem akcií NFLX se vede kolem kvality jejich zisků. Po rychlém poklesu společnosti Netflix se akcie obchodují za pouhý 17násobek odhadovaného letošního zisku. To z Netflixu dělá něco jako hodnotovou akcii, pokud věříte prognóze. Medvědi s tím však hlasitě nesouhlasí. Tvrdí, že akcie NFLX nadhodnocují své zisky v důsledku účetního výkyvu. Mediální společnost může své investice do původního obsahu amortizovat po několik let, místo aby vše zaúčtovala do nákladů předem. Medvědi tvrdí, že knihovna obsahu Netflixu má jen malou trvalou hodnotu, a proto jsou její zisky větší na papíře než v praxi. Podle těchto skeptiků, kdyby dnes prudce snížila své výdaje na nový obsah, ztratila by zítra spoustu předplatitelů. Tím se dostáváme k jádru otázky Netflixu. Jsou seriály jako Ozark, Bridgerton a Stranger Things skutečným a trvalým duševním vlastnictvím, nebo jsou hity Netflixu jen záblesky? Pokud je jeho obsah převážně jednorázovou záležitostí typu "dnes tu je, zítra je pryč", jako je například Tygří král, je pochopitelné, že obsahová knihovna Netflixu nemusí mít příliš velkou trvalou hodnotu. Proti tomu však stojí fakt, že tato platforma disponuje obrovským objemem věcí ke zhlédnutí, a tedy i širokou nabídkou věcí šitých na míru každému jednotlivému divákovi. Akcie NFLX přinesly v roce 2021 tržby ve výši téměř 30 miliard dolarů. To z ní činí jednu z nejúspěšnějších mediálních společností v historii a dosud vedoucí obchodní model v oblasti streamování. Můžeme diskutovat o tom, kolik z těchto 30 miliard dolarů bude věrných Netflixu v dobrém i zlém a kolik jich odejde ve chvíli, kdy bude méně nových hitů ke sledování. Odliv diváků je problém a Netflix musí lépe stanovit priority při utrácení za nový obsah. Netflix má však alespoň obrovskou a stabilní základnu předplatitelů. Ostatní menší hráči na poli streamování by dali cokoli za to, aby měli jeho stávající zákazníky. Skvělý obsah bez distribuce nemá takovou cenu. Netflix má naopak mindshare a zejména má bezkonkurenční dosah na mezinárodních trzích. Díky tomu má Netflix čas a příležitost experimentovat a zdokonalovat svou strategii tvorby videoprogramů. Ne všechno se jí podaří. Ale s obratem 30 miliard dolarů si Netflix může dovolit udělat několik chyb, a přesto z toho vyjít silnější. Existuje rozumný argument pro to, abychom se nyní do podnikání v oblasti streamování videa vůbec nepouštěli. V současné době probíhá boj mezi společnostmi Netflix, Disney (NYSE:DIS), Comcast (NASDAQ:CMCSA) a mnoha dalšími. Může trvat několik let, než se odvětví streamování zkonsoliduje na rozumnější počet hráčů. Dokud se budou noví streamovací nováčci snažit získat podíl, budou vyvíjet cenový tlak na lídry, jako je Netflix. Pokud tedy věříte, že streamování je životaschopný model, a máte určitou důvěru ve schopnost Netflixu produkovat zajímavé televizní pořady a filmy, je skvělá doba pro nákup akcií NFLX.