Lepší investice pro vaše portfolio: Microsoft vs. Alphabet

Microsoft (MSFT) a mateřská společnost Googlu Alphabet (GOOG) (GOOGL) přinesly trpělivým investorům působivé zisky. Za posledních pět let se akcie společnosti Microsoft téměř zečtyřnásobily, protože agresivně rozšiřovala své cloudové služby a mobilní aplikace. Akcie společnosti Alphabet vzrostly zhruba o 170 %, protože reklamní byznys společnosti Google, její cloudová platforma a YouTube fungovaly na plné obrátky. V letošním roce však obě akcie stáhly zhruba 20 %, protože trh zasáhla inflace, rostoucí úrokové sazby a další makroekonomické překážky. Měli by investoři nyní uvažovat o investici do některého z technologických gigantů? Cloudový byznys Microsoftu nadále roste Tržby společnosti Microsoft ve fiskálním roce 2021 (skončil 30. června) vzrostly o 18 % na 168,1 miliardy USD, přičemž zisk na akcii (EPS) se zvýšil o 40 %. Technologická společnost se zpočátku potýkala s pomalejší poptávkou po svém softwaru a službách pro podniky v souvislosti s šířením pandemie, ale následná opatření pro setrvání v domácnosti přinesla konjunkturu pro její cloudové služby, herní byznys Xbox a zařízení Surface. Celkové příjmy z cloudových služeb vzrostly za celý rok o 34 % na více než 69 miliard USD, což představuje 41 % nejvyššího příjmu. K tomuto růstu přispěla především cloudová infrastrukturní platforma Azure, balík produktů Office 365 a platforma pro řízení vztahů se zákazníky (CRM) Dynamics 365 společnosti Microsoft. Provozní marže se rovněž zvýšila o 460 bazických bodů na 41,6 %. Tato dynamika pokračovala i ve fiskálním roce 2022. Tržby technologického giganta se v prvních devíti měsících fiskálního roku meziročně zvýšily o 20 % na 164,4 miliardy dolarů, protože jeho celkové příjmy z cloudu se během všech tří čtvrtletí zvýšily o více než 30 %. Jeho provozní marže vzrostla o 120 bazických bodů na 42,9 % a zisk na akcii vzrostl o 26 % - a to i přesto, že společnost utrpěla ve třetím čtvrtletí určité ztráty související s investicemi. Za celý rok analytici očekávají, že tržby a zisk společnosti Microsoft vzrostou o 18 %, resp. 16 %. V příštím fiskálním roce očekávají, že tržby společnosti Alphabet vzrostou o 14 % a zisk vyskočí o 15 %. Po nedávném výprodeji se akcie Microsoftu v současnosti obchodují za rozumný 25násobek forwardového zisku a vyplácejí forwardový výnos 0,9 %. V posledním čtvrtletí také vrátila investorům 61 % ze svých 20 miliard dolarů volného peněžního toku (FCF) prostřednictvím zpětných odkupů a dividend. Alphabet čelí dalším krátkodobým překážkám Tržby společnosti Alphabet v roce 2021 vzrostly o 41 % na 257,6 miliardy dolarů. Její reklamní byznys se zahřál, protože protivětry spojené s pandemií slábly, a společnost těžila ze snadného srovnání s počátečním dopadem pandemie v roce 2020. Její provozní marže se rozšířila o sedm procentních bodů na 31 % a zisk na akcii vzrostl o 91 %. V roce 2021 se jednotlivým segmentům společnosti dařilo. Příjmy společnosti Google z reklamy se v průběhu roku zvýšily o 43 % na 209,5 miliardy dolarů. Google Cloud, který sloužil jako hlavní motor růstu společnosti Alphabet po celou dobu pandemie, zvýšil své příjmy o 47 % na 19,2 miliardy dolarů. V prvním čtvrtletí roku 2022 se však růst společnosti Alphabet poněkud ochladil, neboť toto oživení po uzavření společnosti pokulhávalo. Celkové tržby meziročně vzrostly o 23 % na 68,01 miliardy dolarů a provozní marže zůstaly téměř na stejné úrovni 30 %. Zisk na akcii klesl o 6 %, ale stejně jako u Microsoftu byl tento pokles způsoben jeho ztrátami souvisejícími s investicemi namísto výrazně vyšších provozních nákladů. Příjmy z reklamy společnosti Google v prvním čtvrtletí roku 2022 vzrostly o 22 % na 54,6 miliardy dolarů. Vzrostly také příjmy z Google Cloud, které se vyšplhaly o 44 % na 5,8 miliardy dolarů. Analytici očekávají, že tržby a zisk společnosti Alphabet letos vzrostou o 18 %, resp. 3 %. V příštím roce očekávají nárůst jejích příjmů o 16 % a zisku o 18 %. Na základě těchto očekávání vypadají akcie společnosti Alphabet historicky levně na úrovni pouhého dvacetinásobku budoucích zisků. Alphabet nevyplácí dividendu, ale za posledních 12 měsíců vynaložil 58 % ze svých 89 miliard USD FCF na zpětný odkup. K tomuto plánu zpětného odkupu právě přidala dalších 70 miliard dolarů - což naznačuje, že její akcie jsou na těchto úrovních stále levné. Lepší nákup: Microsoft Microsoft i Alphabet jsou za tyto ceny skvělými nákupy. Kdybych si však měl vybrat jednu z nich, zůstal bych u Microsoftu, a to ze tří prostých důvodů: Jeho podnikání je lépe diverzifikované, jeho cloudový byznys je větší a není tak citlivý na makroekonomické protivětry jako reklamní byznys Googlu.